2024年拖累主動(dòng)型基金沒(méi)有跑贏大盤(pán)的并非某些行業(yè)，甚至也不是大盤(pán)股，主要的“元兇”只有一個(gè)：英偉達(dá)。盡管英偉達(dá)是主動(dòng)型基金中持有最多的半導(dǎo)體股票，持有率約為70% ，但其相對(duì)權(quán)重仍然“偏低”。

　　美國(guó)主動(dòng)型基金今年沒(méi)有跑贏大盤(pán)，低配英偉達(dá)是關(guān)鍵。盡管英偉達(dá)在華爾街備受青睞，但許多大型投資者對(duì)它的看漲情緒并不過(guò)度。

　　英偉達(dá)昨日大漲，股價(jià)一度達(dá)到124.26美元，收盤(pán)上漲3.32%報(bào)122.8美元。

　　大漲風(fēng)頭下，可能會(huì)有人認(rèn)為英偉達(dá)的股票在基金經(jīng)理中非常受歡迎，甚至需要在價(jià)格上漲，為股票帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)削減其敞口。但實(shí)際上，相對(duì)于英偉達(dá)在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重，許多其他大型科技公司在主動(dòng)型基金中的敞口更高。

　　美銀全球研究分析師Vivek Arya和他的團(tuán)隊(duì)最近對(duì)主動(dòng)型基金中的半導(dǎo)體股票持倉(cāng)進(jìn)行了季度審查。結(jié)果顯示，盡管英偉達(dá)是主動(dòng)型基金中持有最多的半導(dǎo)體股票，持有率約為70% ，但其相對(duì)權(quán)重仍然“偏低”。

　　Vivek Arya指出，英偉達(dá)的相對(duì)權(quán)重為0.99倍，遠(yuǎn)低于信息技術(shù)和通信服務(wù)行業(yè)中前16名持倉(cāng)最高的同行，而這甚至發(fā)生在英偉達(dá)銷(xiāo)售增長(zhǎng)潛力可能是這些公司五倍以上的情況下。

　　比英偉達(dá)權(quán)重更高的公司包括Meta、Salesforce、微軟、Alphabet。在半導(dǎo)體行業(yè)中，應(yīng)用材料公司、KLA、美光科技等公司的相對(duì)權(quán)重也更高。

　　低配英偉達(dá)的美國(guó)主動(dòng)型基金今年又沒(méi)有跑贏大盤(pán)

　　盡管許多投資者和分析師曾保證今年將是主動(dòng)型基金的豐收之年，但令人難以置信的是，美國(guó)主動(dòng)型基金再次跑輸大盤(pán)。

　　其實(shí)，這些基金在今年的表現(xiàn)并不算糟糕。根據(jù)瑞銀的數(shù)據(jù)，大型美國(guó)主動(dòng)型基金今年平均凈增長(zhǎng)20%。如果這種趨勢(shì)持續(xù)下去，2024年將成為有記錄以來(lái)表現(xiàn)較好的年份之一。

　　問(wèn)題在于，截止上周末，包含股息在內(nèi)的標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率為22.1%。相比之下，主動(dòng)型基金落后2.1%，落后幅度為自2019年以來(lái)最大。

　　這在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中是正常的，因?yàn)槟壳按蟊P(pán)股的表現(xiàn)仍然優(yōu)于小盤(pán)股。主動(dòng)型基金通常會(huì)低配大盤(pán)股，避免前十大持倉(cāng)基本和指數(shù)相似。此外，當(dāng)某些特定行業(yè)表現(xiàn)異常優(yōu)異時(shí)，也會(huì)摧毀主動(dòng)型基金的年度表現(xiàn)。

　　然而，2024年拖累主動(dòng)型基金表現(xiàn)的并非某些行業(yè)，甚至也不是大盤(pán)股，主要的“元兇”只有一個(gè)：英偉達(dá)。自6月高點(diǎn)以來(lái)，英偉達(dá)股價(jià)波動(dòng)較大，目前已從高點(diǎn)下跌約13%。主動(dòng)型基金管理者希望英偉達(dá)的股價(jià)繼續(xù)回落，但同時(shí)希望整體市場(chǎng)保持強(qiáng)勁。

　　市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。