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　　來源：證券日報之聲

　　本報記者 吳曉璐

　　9月30日，國家電力投資集團有限公司（以下簡稱“國家電投集團”）旗下上市公司電投產(chǎn)融、遠達環(huán)保先后披露籌劃重大資產(chǎn)重組停牌公告。

　　自9月24日《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱“并購六條”）發(fā)布以來，A股并購重組活躍度明顯提升。據(jù)公開信息統(tǒng)計，截至9月30日，“并購六條”落地后的一周內(nèi)，秦川物聯(lián)、富樂德、光智科技、電投產(chǎn)融、遠達環(huán)保等多家公司披露重大資產(chǎn)重組計劃。此外，青島港、中鎢高新、國聯(lián)證券重大資產(chǎn)重組申請獲得交易所受理；捷捷微電重大資產(chǎn)重組注冊生效。

　　這顯示了政策對于并購重組市場的積極推動作用。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，“并購六條”的發(fā)布，為并購重組市場提供了更加寬松的政策環(huán)境，降低了并購重組的難度和成本，激發(fā)了市場的活力。因此，A股市場在“并購六條”落地后一周內(nèi)披露多單并購重組，是市場對政策積極回應(yīng)的體現(xiàn)，也預(yù)示著并購重組市場將迎來更加活躍的發(fā)展階段。

　　央企重組整合步伐加快

　　并購重組是資本市場優(yōu)化資源配置的重要手段，有助于提升上市公司的質(zhì)量和競爭力?！安①徚鶙l”落地后，電投產(chǎn)融和遠達環(huán)保重組均為央企控股上市公司發(fā)起，央企重組整合步伐進一步加快。

　　9月30日，電投產(chǎn)融發(fā)布公告稱，公司收到實際控制人國家電投集團通知，擬由公司通過發(fā)行股份方式購買國電投核能有限公司（簡稱“電投核能”）控股股權(quán)，同時置出國家電投集團資本控股有限公司（簡稱“電投資本”）控股股權(quán)。本次交易完成后，公司將成為國家電投集團核電運營資產(chǎn)整合平臺。

　　作為央企上市產(chǎn)融平臺，電投產(chǎn)融主營業(yè)務(wù)包括能源和金融兩大板塊，分別由旗下全資子公司東方綠能、電投資本控股作為管理主體。此次擬置入的電投核能，是國家電投集團核電投資和運營管理平臺，公司資產(chǎn)總額超過千億元，注冊資金約228.5億元，由國家核電技術(shù)有限公司（簡稱“國家核電”）持股73.24%、中國人壽保險股份有限公司持股26.76%。國家核電為國家電投集團控制企業(yè)，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　天風(fēng)證券表示，若此次重組順利完成，電投產(chǎn)融將實現(xiàn)金融資產(chǎn)的剝離，以及核電資產(chǎn)的置入，主業(yè)將聚焦“能源”領(lǐng)域。

　　當(dāng)日，遠達環(huán)保亦發(fā)布公告稱，公司收到實際控制人國家電投集團通知，初步考慮由公司發(fā)行A股股票或發(fā)行A股股票及支付現(xiàn)金購買中國電力下屬的五凌電力有限公司（以下簡稱“五凌電力”）、國家電投集團廣西長洲水電開發(fā)有限公司（以下簡稱“長洲水電”）等單位控股股權(quán)并同步募集配套資金。本次交易完成后，公司將建設(shè)為國家電投集團境內(nèi)水電資產(chǎn)整合平臺，并由中國電力控股，進一步鞏固中國電力以水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電和優(yōu)質(zhì)火電為主的綜合性清潔能源旗艦上市平臺的地位。中國電力在港交所亦公告上述消息。

　　交銀國際發(fā)布研報認(rèn)為，這次交易可視作中國電力水電資產(chǎn)“回A”，而遠達環(huán)保將成為國家電投集團的水電平臺。至于中國電力的風(fēng)、光資產(chǎn)，管理層明確回應(yīng)會保留在中國電力，并繼續(xù)整體“回A”的計劃。

　　兩家公司均表示，此次重組是為貫徹落實國務(wù)院關(guān)于推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展和提高上市公司質(zhì)量的有關(guān)精神?！半娡懂a(chǎn)融、遠達環(huán)保并購側(cè)重于資產(chǎn)整合，這有助于央企進一步優(yōu)化資源配置，提高運營效率。”中央財經(jīng)大學(xué)資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉對《證券日報》記者表示。

　　田利輝表示，上述兩單央企資產(chǎn)整合，體現(xiàn)了央企在優(yōu)化資源配置、提升整體運營效率方面的努力。通過資產(chǎn)整合，央企可以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游整合，提高資源的利用效率，增強企業(yè)的市場競爭力。

　　“雙創(chuàng)”板塊并購活躍

　　民營上市公司聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈加緊謀劃并購重組?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板（簡稱“雙創(chuàng)”板塊）并購尤為活躍?！安①徚鶙l”提出，支持科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)，增強“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性。

　　9月25日，科創(chuàng)板公司秦川物聯(lián)公告稱，籌劃以現(xiàn)金方式收購成都派沃特科技股份有限公司（以下簡稱“派沃特”）60%的股權(quán)。公開信息顯示，秦川物聯(lián)是一家專注于物聯(lián)網(wǎng)與智慧城市的理論研究和標(biāo)準(zhǔn)研究，以及相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)、制造和銷售服務(wù)的公司；派沃特是一家以數(shù)字新基建為業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，聚焦行業(yè)數(shù)字化解決方案的科技型企業(yè)。市場人士認(rèn)為，秦川物聯(lián)并購派沃特，有望在智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

　　同日，創(chuàng)業(yè)板公司富樂德公告表示，正在籌劃以發(fā)行人民幣普通股股票及可轉(zhuǎn)換公司債券、現(xiàn)金（如有）等方式收購間接控股股東FERROTEC（日本磁控）集團下屬半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)。富樂德主要從事泛半導(dǎo)體設(shè)備洗凈服務(wù)，富樂德表示，公司借助關(guān)聯(lián)方優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體領(lǐng)域相關(guān)資產(chǎn)、從半導(dǎo)體服務(wù)向生產(chǎn)轉(zhuǎn)型、延伸上市公司向泛半導(dǎo)體領(lǐng)域的上游產(chǎn)業(yè)鏈布局的發(fā)展方向與“并購六條”高度契合。

　　9月29日，創(chuàng)業(yè)板公司光智科技公告稱，擬通過發(fā)行股份等方式，購買先導(dǎo)稀材持有的先導(dǎo)電科44.9119%股份，亦有意購買標(biāo)的公司其他股東持有的股份。因先導(dǎo)電科控股股東同受上市公司實際控制人控制，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　公開信息顯示，先導(dǎo)電科是徐州市近年來引進的首家全球獨角獸企業(yè)，其系列靶材、錠、顆粒及粉末，被廣泛應(yīng)用于顯示、光伏、半導(dǎo)體、精密光學(xué)等領(lǐng)域。《2024胡潤中國新材料企業(yè)百強榜》顯示，先導(dǎo)電科估值210億元。而光智科技市值僅30多億元，此次并購也被市場稱為“蛇吞象”式并購。

　　“民營上市公司發(fā)起的并購主要集中在新興產(chǎn)業(yè)，這表明民企在創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，正積極尋求通過并購重組來拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、提升技術(shù)水平和市場競爭力?！崩顣员硎?。

　　田利輝表示，這反映了民企在轉(zhuǎn)型升級、尋求新的增長點方面的積極態(tài)度。通過并購新興產(chǎn)業(yè)，民企可以快速進入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化和產(chǎn)業(yè)升級，從而提升企業(yè)的整體競爭力。

　　并購活躍度有望進一步提升

　　在支付工具的選擇上，除了發(fā)行股份和現(xiàn)金，富樂德還引入了可轉(zhuǎn)債。“并購六條”提出，鼓勵上市公司綜合運用股份、定向可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金等支付工具實施并購重組，增加交易彈性。市場人士認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債兼具“股性”和“債性”，能夠為交易雙方提供更為靈活的博弈機制，有利于提高重組市場活力與效率。

　　整體來看，“并購六條”發(fā)布后，A股并購重組活躍度明顯提升，新特征明顯。田利輝表示，政策寬松的環(huán)境激發(fā)了市場活力，并購重組的類型更加多樣化，既有民企并購新興產(chǎn)業(yè)，也有央企資產(chǎn)整合；而且并購重組的標(biāo)的更加優(yōu)質(zhì)，企業(yè)更加注重并購重組的質(zhì)量和效益。

　　并購重組活躍度提高，有助于提升市場整體效率和資源配置能力，為A股市場的健康發(fā)展提供有力支持。李曉認(rèn)為，首先，下一步A股并購重組活動將繼續(xù)保持活躍態(tài)勢，政策推動和市場需求的雙重作用，將促使更多企業(yè)尋求并購重組機會；其次，并購重組將更加注重質(zhì)量和效益，企業(yè)將更加注重并購后的整合和協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮；再次，并購重組將更加注重創(chuàng)新驅(qū)動和產(chǎn)業(yè)升級，特別是在新興產(chǎn)業(yè)和高科技領(lǐng)域，并購重組將成為推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要手段；最后，并購重組將更加國際化，隨著“一帶一路”倡議的推進和全球經(jīng)濟的深度融合，更多企業(yè)將尋求跨國并購和合作機會。