調(diào)查發(fā)現(xiàn)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，公司債券的前景正在得到改善。

　　在203位做出回應(yīng)的受訪者中有54%認(rèn)為，公司債券與股票相比更具吸引力。在信貸領(lǐng)域，投資者更青睞高質(zhì)量債券而非風(fēng)險(xiǎn)較高的品種。他們還在為延長(zhǎng)期限布倉(cāng)。

　　調(diào)查的結(jié)果顯示，投資者對(duì)股市的高昂估值越來(lái)越感到厭倦，并希望從其它方面獲取回報(bào)。投資高等級(jí)債券可以讓基金經(jīng)理獲得額外收益，同時(shí)延長(zhǎng)反映了債券對(duì)利率變化敏感度的期限。當(dāng)基準(zhǔn)利率下降時(shí)，藍(lán)籌股等期限較長(zhǎng)的資產(chǎn)往往會(huì)跑贏。今年迄今為止，標(biāo)普500指數(shù)的總回報(bào)率約在21%，而高評(píng)級(jí)債券只有5%左右。

　　“基準(zhǔn)收益率下降會(huì)提高現(xiàn)有高票息債券的價(jià)值，而能以較低的利率再融資也對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表有利，因此可能會(huì)導(dǎo)致信貸息差持穩(wěn)甚至略微收窄，” Loop Capital Asset Management首席投資官Scott Kimball說(shuō)。

　　與此同時(shí)，61%的調(diào)查參與者表示，現(xiàn)在不是買(mǎi)入商業(yè)地產(chǎn)的好時(shí)機(jī)，凸顯人們還不愿意為了回報(bào)而在風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域走得過(guò)遠(yuǎn)。

　　信貸投資機(jī)構(gòu)Strategic Value Partners LLC的創(chuàng)始人Victor Khosla表示，美國(guó)辦公樓地產(chǎn)“問(wèn)題多多”，而且已經(jīng)嚴(yán)重到了難以承保的地步?！皫缀跤幸粓?chǎng)海嘯正在襲來(lái)，” 他上周說(shuō)。

　　一位受訪者所言，的參與者擔(dān)心的是基本面“受損”。另一位受訪者說(shuō)：“即使全部回到辦公室，有了人工智能的輔助勞動(dòng)力規(guī)模也會(huì)變小。”

　　在受訪者眼中，亞洲的私人信貸也不具吸引力。約65%的回應(yīng)者表示，他們并不認(rèn)為這是個(gè)不斷增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

　　在亞太地區(qū)，私人信貸是一個(gè)由銀行主導(dǎo)的利基市場(chǎng)。然而，盡管基數(shù)很低，這個(gè)市場(chǎng)過(guò)去四年成長(zhǎng)迅速。據(jù)數(shù)據(jù)公司Preqin Ltd估計(jì)，到2023年底，亞太地區(qū)的私人信貸已經(jīng)比四年前翻了一番達(dá)到約1200億美元。

　　以前，借款人因信用或聲譽(yù)問(wèn)題而被銀行回避后會(huì)求助于私人信貸的資金。然而，包括Apollo Global Management Inc．、貝萊德、HPS Investment Partners和Muzinich & Co．在內(nèi)的機(jī)構(gòu)都在慢慢地填補(bǔ)這個(gè)為中小企業(yè)融資的缺口，尤其在傳統(tǒng)型銀行因?yàn)橘Y本要求提高和風(fēng)險(xiǎn)興趣下降的當(dāng)下更是如此。

　　貨幣市場(chǎng)

　　另一方面，藍(lán)籌債券被認(rèn)為安全性高很多并可能會(huì)從坐擁創(chuàng)紀(jì)錄6.46萬(wàn)億美元的貨幣市場(chǎng)變動(dòng)中獲益。債券專(zhuān)家預(yù)計(jì)，隨著基準(zhǔn)利率持續(xù)下降，投資者將傾向于把現(xiàn)金轉(zhuǎn)移至高收益資產(chǎn)。

　　“投資者正在尋求質(zhì)量更高的市場(chǎng)成分來(lái)充當(dāng)現(xiàn)金替代品，”?CreditSights Inc．全球信貸策略主管Winifred Cisar說(shuō)，“從歷史上看，美國(guó)投資級(jí)市場(chǎng)、尤其是前端基金一直是這些現(xiàn)金的代理?！?/p>

　　她還表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始進(jìn)入降息周期，這種動(dòng)態(tài)可能會(huì)支持競(jìng)購(gòu)信用度更高的債券。已經(jīng)有跡象表明這種輪換正在進(jìn)行中，自美國(guó)央行9月降息以來(lái)，企業(yè)債券獲得的強(qiáng)勁流入就是明證。LSEG Lipper的數(shù)據(jù)顯示，投資者在最近的單周報(bào)告期內(nèi)向中短期投資級(jí)債券注入了38億美元，同時(shí)有66億美元撤出了美國(guó)國(guó)債基金。

　　盡管如此，早些時(shí)候的Pulse調(diào)查卻表明在今年余下時(shí)間里，美國(guó)股市仍將跑贏本國(guó)政府和公司債券。

　　“投資級(jí)目前狀況不錯(cuò)，會(huì)繼續(xù)有資金流入，“ Voya Investment Management的美國(guó)投資級(jí)企業(yè)主管Travis King說(shuō)，“信貸基本面狀況不錯(cuò)，而且如果經(jīng)濟(jì)狀況惡化，還有美聯(lián)儲(chǔ)更多的降息作為后盾，而那可能導(dǎo)致利率下降和正向的總回報(bào)?！?/p>

　　本次調(diào)查于9月30日至10月4日在全球范圍內(nèi)進(jìn)行，參與者包括投資組合經(jīng)理、經(jīng)濟(jì)學(xué)家及散戶。