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　　從已發(fā)布的半導(dǎo)體上市公司業(yè)績預(yù)告來看，營收普遍增長，凈利潤呈現(xiàn)分化。

　　市場漲跌“換擋”后，半導(dǎo)體板塊也走出先揚(yáng)后抑的行情。中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)9月24日-10月9日大漲60%，區(qū)間最高漲幅近75%，后于10月10日、11日回調(diào)11.6%。

　　與半導(dǎo)體相關(guān)的ETF基金迎來不俗漲幅，大量資金涌入推升板塊估值，盈利盤消化的當(dāng)下，半導(dǎo)體作為成長風(fēng)格的代表性板塊，此前經(jīng)過一年多估值回調(diào)，當(dāng)前正處于行業(yè)景氣度逐步回暖中，投資者對其能否扮演成長風(fēng)格領(lǐng)頭羊的關(guān)注度不斷提升。

　　當(dāng)前，滬深兩市正處于2024年三季報業(yè)績預(yù)告和報告披露的時間窗口，截至發(fā)稿，韋爾股份（603501.SH）、瑞芯微（603893.SH）等10多家半導(dǎo)體上市公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，個股營收普遍增長的同時，凈利潤表現(xiàn)呈現(xiàn)分化，板塊與個股后市如何演繹，最終或仍要回到業(yè)績預(yù)期上。

　　營收普漲、凈利潤分化

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月13日傍晚，12家半導(dǎo)體上市公司發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)告，涉及芯片設(shè)計、晶圓代工、IP服務(wù)等環(huán)節(jié)。三季度是全球半導(dǎo)體旺季，對全年業(yè)績影響舉足輕重。整體來看，已披露業(yè)績預(yù)告的半導(dǎo)體公司營業(yè)收入都實(shí)現(xiàn)了不同程度增長，凈利潤則漲跌互現(xiàn)。

　　行業(yè)景氣度回暖之際，輕資產(chǎn)的芯片設(shè)計公司盈利能力快速修復(fù)。10月13日下午，樂鑫科技（688018.SH）披露業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約14.6億元，同比增加約42%，預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.51億元，同比增長188%。樂鑫科技的產(chǎn)品應(yīng)用于泛IoT領(lǐng)域，公司表示下游客戶的項目逐漸進(jìn)入放量階段，推動報告期內(nèi)業(yè)績增長。

　　營收凈利雙增長的芯片設(shè)計股還有CIS龍頭韋爾股份、瑞芯微、泰凌微（688591.SH）等。韋爾股份預(yù)計前三季度歸母凈利潤為22.67億~24.67億元，同比增長515.35%~569.64%，環(huán)比增速有所放緩，按照中報盈利13.67億元計算，第三季度盈利下限為9億元，環(huán)比第二季度增速為11.25%，而第二季度的環(huán)比增速為45.08%。

　　同日發(fā)布業(yè)績預(yù)告的芯原股份（688521.SH）、芯聯(lián)集成（688469.SH）均為續(xù)虧。芯原股份上市4年以來業(yè)績虧多盈少，扣非后歸母凈利潤僅在2022年盈利1329.06萬元。公司預(yù)計今年第三季度營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為7.18億元、-1.11億元，營收同比增長23.6%，是自2023年一季度以來首次同比轉(zhuǎn)正，凈利潤虧損收窄約0.45億元，連續(xù)虧損五個季度。

　　芯聯(lián)集成目前依然處在晶圓產(chǎn)能爬坡階段，今年第三季度的營收環(huán)比、同比均為增長，但盈利兌現(xiàn)尚需時間。該公司預(yù)計前三季度營業(yè)收入約為45.47億元，同比增長約18.68%，歸母凈利潤虧損6.84億元，較上年同期減虧6.77億元，并稱第三季度的毛利率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單季度轉(zhuǎn)正，約為6%。

　　同樣從事晶圓代工的晶合集成（688249.SH）預(yù)計前三季度歸母凈利潤同比增長744.01%~837.79%，達(dá)2.7億~3億元。公司表示，隨著行業(yè)景氣度逐漸回升，自今年3月起產(chǎn)能持續(xù)處于滿載狀態(tài)，并于6月起對部分產(chǎn)品代工價格進(jìn)行調(diào)整，助益營業(yè)收入和產(chǎn)品毛利水平穩(wěn)步提升。

　　估值溢價要看個股

　　半導(dǎo)體一度引領(lǐng)過本輪行情，甚至在10月9日滬指大幅回調(diào)時，半導(dǎo)體板塊仍逆勢上揚(yáng)，中華半導(dǎo)體芯片指數(shù)沖上9000點(diǎn)關(guān)口，截至目前報7367.53點(diǎn)。個股的漲跌更是讓投資者“頭暈?zāi)垦！薄?/p>

　　晶圓代工龍頭中芯國際（688981.SH）5個交易日內(nèi)暴漲86.94%，盤中最高價創(chuàng)逾四年新高，易方達(dá)上證科創(chuàng)50ETF舉牌中芯國際，截至公告日持有股票數(shù)量為1.08億股，占中芯國際A股總股本的5.47%；功率器件企業(yè)捷捷微電（300623.SZ）拉出三連板，5個交易日股價翻倍；寒武紀(jì)（688256.SH）身兼AI和芯片兩大概念，在10月9日盤中創(chuàng)下歷史最高的415元/股，一周時間股價翻倍。

　　9月24日到最新收盤日（10月12日），半導(dǎo)體（中信成份板塊）158只個股的平均漲跌幅為37.8%，54只個股漲逾40%，捷捷微電、國民技術(shù)（300623.SZ）等領(lǐng)漲板塊。同時也有86只半導(dǎo)體股出現(xiàn)了20%以上的回撤幅度。

　　再看ETF端，權(quán)益類ETF是近期市場投資者布局的主要渠道之一，各行業(yè)ETF中，TMT的表現(xiàn)一騎絕塵。數(shù)據(jù)顯示，過去一周（10月8日~11日）多數(shù)A股板塊下跌，僅TMT規(guī)模以上基金平均上漲2.37%（規(guī)模以上ETF基金指的是同時滿足上市交易滿2周、樣本更新日管理規(guī)模超過1億元、最近兩周日均成交額不低于1000萬元），周期、消費(fèi)、中小盤、生物醫(yī)藥等板塊全部收跌。進(jìn)一步看資金流動，科創(chuàng)/創(chuàng)業(yè)相關(guān)指數(shù)的資金流入最高，大盤指數(shù)排名第二，TMT排在第三。

　　“近期市場大幅波動，一定程度上是因為投資者情緒升溫，放大了短期波動，待情緒冷靜后，估值回調(diào)在所難免。同時，大量資金涌入拔高了行業(yè)整體估值，是否能夠匹配三季度乃至全年業(yè)績，仍有待財報披露驗證?！鄙虾Ｄ乘侥蓟鹭?fù)責(zé)人對記者說，“科技股行情必然伴隨泡沫，對應(yīng)為資金面的寬裕以及市場風(fēng)險偏好大幅提升。當(dāng)前看，半導(dǎo)體的雙重屬性（周期與成長），周期處在向上復(fù)蘇中，這對估值修復(fù)有利，尤其是行業(yè)市值仍處于近幾年來的低估狀態(tài)。需求仍以結(jié)構(gòu)性為主，因此市場給出的溢價或只會發(fā)生在業(yè)績超預(yù)期或盈利持續(xù)修復(fù)的個股上?！?/p>