美國(guó)消費(fèi)傳統(tǒng)旺季即將到來，但對(duì)于負(fù)債累累的零售商而言，即將來臨的可能是一場(chǎng)新挑戰(zhàn)。

　　根據(jù)美國(guó)全國(guó)零售聯(lián)合會(huì)（NRF）最新一項(xiàng)調(diào)查稱，今年美國(guó)萬(wàn)圣節(jié)消費(fèi)將下降5%，降至116億美元。

　　其中，禮品卡和服裝銷售的降幅可能最大，這對(duì)依賴這類季節(jié)性消費(fèi)的商家來說是一個(gè)打擊，而今年對(duì)該行業(yè)來說已經(jīng)是艱難的一年：他們正在與不斷增加的管理費(fèi)用和消費(fèi)者購(gòu)買更便宜產(chǎn)品的趨勢(shì)作斗爭(zhēng)。

　　由于今年美國(guó)失業(yè)率走高，基本通脹率居高不下，收入水平較低的家庭普遍陷入困境。藝術(shù)和手工藝品零售商麥克爾斯公司（Michaels）在最近的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，收入低于10萬(wàn)美元的家庭正在縮減開支，導(dǎo)致放入購(gòu)物籃中的商品數(shù)量減少。

　　同時(shí)，值得注意的是，2024年，美國(guó)幾家大型零售商面臨財(cái)務(wù)崩潰，凸顯了零售業(yè)的持續(xù)動(dòng)蕩。美國(guó)折扣零售連鎖店必樂透（Big Lots）、知名海鮮連鎖餐廳紅龍蝦（Red Lobster）等企業(yè)曾經(jīng)是行業(yè)的中流砥柱，如今也加入了高調(diào)破產(chǎn)的行列。

　　長(zhǎng)期在加利福尼亞州從事美線海運(yùn)業(yè)務(wù)的資深人士羅杰對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，從美國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)服務(wù)提供商笛卡爾（Descartes）統(tǒng)計(jì)的美國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)來看，今年8月貨量比7月少了5%，7月的貨量目前是今年的頂峰。從歷史環(huán)比數(shù)據(jù)看，去年8月環(huán)比微增2%，2019年時(shí)則微跌1%?！澳壳翱?月份還可以，但同8月差不多，也沒有7月高”。

　　他解釋道，雖然美國(guó)消費(fèi)者總體消費(fèi)降級(jí)，買東西還是剛需，沒有看到因?yàn)閾?dān)心經(jīng)濟(jì)衰退而帶來的消費(fèi)不振。同時(shí)，美國(guó)零售商們還是保持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度，并沒有大幅增加庫(kù)存，大家還在觀望之中。

　　萬(wàn)圣節(jié)的購(gòu)物季開局

　　在疫情時(shí)期，有比以往任何時(shí)候都更多的消費(fèi)者開始購(gòu)買萬(wàn)圣節(jié)裝飾品，幫助推動(dòng)了創(chuàng)紀(jì)錄的增長(zhǎng)。譬如，根據(jù)NRF的數(shù)據(jù)，從2019年到2024年，萬(wàn)圣節(jié)裝飾品的總支出增長(zhǎng)了42%，從26億美元增至38億美元（預(yù)計(jì)）。

　　在美國(guó)的消費(fèi)季中，萬(wàn)圣節(jié)已不僅僅是一天，它已成為整個(gè)秋季的代名詞。2023年，萬(wàn)圣節(jié)銷售額曾達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的122億美元。

　　零售商正在迎合這一熱潮。無論是星巴克比以往更早推出南瓜香拿鐵，還是家居連鎖Crate&Barrel宣稱“萬(wàn)圣是一個(gè)完整的季節(jié)”，零售商們都在提供萬(wàn)圣節(jié)購(gòu)物者想要的延伸服務(wù)。

　　NRF的數(shù)據(jù)顯示，今年47%的消費(fèi)者計(jì)劃在10月開始之前就購(gòu)買萬(wàn)圣節(jié)服裝、裝飾品等；同時(shí)，在美國(guó)25歲至34歲的年輕人更喜歡萬(wàn)圣節(jié)：他們?cè)谌f(wàn)圣節(jié)的人均消費(fèi)為124.43美元，比整體消費(fèi)者高出約20美元，也更有可能提早擺放門廊上的南瓜或鬼怪裝飾品。

　　整體上，在各類消費(fèi)中，糖果仍然最受歡迎，預(yù)計(jì)總支出將達(dá)到35億美元；裝飾品總支出預(yù)計(jì)將達(dá)到38億美元，還有服裝（38億美元）和賀卡（5億美元），其中與去年一樣，成人服裝的總支出預(yù)計(jì)可達(dá)18億美元，而兒童服裝的支出預(yù)計(jì)為13億美元。與往年一樣，人們對(duì)寵物服裝的興趣保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)將達(dá)到7億美元。

　　不過如前所述，總體上零售商預(yù)期今年的萬(wàn)圣節(jié)銷售總額將同比下降5%。參加的人們計(jì)劃平均花費(fèi)103.63美元，比去年創(chuàng)下的108.24美元的紀(jì)錄減少了約4.62美元。

　　72%的消費(fèi)者計(jì)劃今年慶祝萬(wàn)圣節(jié)，其中，折扣店（37%）仍然是購(gòu)買萬(wàn)圣節(jié)物品的首選，其次是萬(wàn)圣節(jié)/服裝專賣店（33%）和網(wǎng)上購(gòu)物（33%）。

　　羅杰對(duì)記者表示，目前從消費(fèi)者實(shí)體感覺而言，并沒有感到美國(guó)的通脹回落。在外吃飯等消費(fèi)仍然比疫情前貴得驚人。

　　一位近期從瑞士回華盛頓探親訪友的美國(guó)人士則對(duì)記者表示，他感覺目前美國(guó)在衣食住行上已經(jīng)和瑞士一樣貴了，在以往如果賺瑞郎在美國(guó)消費(fèi)沒有壓力，而現(xiàn)在則感到區(qū)別不大了。

　　受天氣和罷工等因素影響，最新公布的美國(guó)通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)略有波動(dòng)。密歇根大學(xué)消費(fèi)者調(diào)查的初步結(jié)果顯示，美國(guó)消費(fèi)者信心本月迄今有所下降，而對(duì)未來一年的通脹預(yù)期有所上升。受部分服務(wù)類別價(jià)格上升影響，9月核心通脹消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）月率略高于市場(chǎng)預(yù)期。

　　美國(guó)勞工部稱，至10月5日當(dāng)周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加了3.3萬(wàn)，至25.8萬(wàn)人，為2023年8月初以來的最高水平，也創(chuàng)下自2021年7月以來的最大單周增幅。

　　律師事務(wù)所Debevoise&Plimpton合伙人維斯歌博（Erica Weisgerber）表示：“2024年對(duì)各零售商來說都是一場(chǎng)完美的風(fēng)暴。通貨膨脹、運(yùn)營(yíng)成本高企、消費(fèi)者支出減少對(duì)實(shí)體零售商來說尤其具有挑戰(zhàn)性，而在線零售商則在亞馬遜等電商巨頭的激烈競(jìng)爭(zhēng)中苦苦掙扎?！?/p>

　　值得注意的是，10月17日美國(guó)將發(fā)布的零售銷售報(bào)告很關(guān)鍵，這一數(shù)據(jù)將反映美國(guó)消費(fèi)者和經(jīng)濟(jì)的狀況。

　　彭博經(jīng)濟(jì)研究所（Bloomberg Economics）預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)將顯示，在經(jīng)歷了夏季的追趕之后，零售銷售增長(zhǎng)將受到抑制，制造業(yè)生產(chǎn)也將放緩。

　　S&P Global Market Intelligence首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉木森（Chris Williamson）對(duì)記者表示，本周三公布的9月份最新消費(fèi)物價(jià)通脹數(shù)據(jù)將備受期待。同時(shí)，零售銷售和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)也將評(píng)估美國(guó)經(jīng)濟(jì)在9月份的韌性。

　　羅杰對(duì)記者表示，目前從數(shù)據(jù)上看，美國(guó)零售額在繼續(xù)增長(zhǎng)；庫(kù)存增加跟零售保持同步，甚至略慢，可以看出零售商并沒有盲目地大量補(bǔ)充庫(kù)存。“總體上還在觀望之中?！彼麑?duì)記者表示。

　　零售業(yè)面臨重組挑戰(zhàn)

　　業(yè)績(jī)下滑給美國(guó)整個(gè)零售業(yè)帶來了挑戰(zhàn)，被淘汰出局的零售商越來越多，導(dǎo)致了今年美國(guó)幾起備受矚目的破產(chǎn)案。譬如成立于1943年，至今已有80多年歷史的美國(guó)布料和工藝品零售商喬安百貨（Joann）。

　　實(shí)際上，在去年風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)CreditRiskMonitor發(fā)布的零售商破產(chǎn)評(píng)級(jí)中，有11家美國(guó)零售商存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，其中就包括喬安百貨、大型家居禮品零售商Kirkland‘s和必樂透等。

　　以喬安百貨為例，在宣布破產(chǎn)之前，該公司資產(chǎn)總額為22.6億美元，債務(wù)總額達(dá)24.4億美元。今年3月，喬安百貨已經(jīng)根據(jù)《美國(guó)破產(chǎn)法》第11章申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。作為破產(chǎn)程序的一部分，喬安百貨獲得1.32億美元的融資，同時(shí)要削減約5.05億美元的融資債務(wù)。

　　據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，到10月為止，2024年在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)的零售巨頭包括紅龍蝦、身體小鋪（The Body Shop）、美國(guó)知名木制玩具商KidKraft、喬安百貨、美國(guó)折扣零售商“99美分商店”（99 Cents Only Stores）、美國(guó)知名時(shí)尚零售商Express等十家。

　　咨詢公司艾睿鉑（AlixPartners）公司扭虧業(yè)務(wù)合伙人埃特林（Holly Etlin）評(píng)論道：“零售商們發(fā)現(xiàn)，他們?cè)谔岣咝史矫孀龅眠€不夠?！?/p>

　　同時(shí)，在疫情期間不少陷入經(jīng)營(yíng)困境的零售業(yè)企業(yè)目前都由私募股權(quán)基金所有。譬如被私募股權(quán)公司Hellman & Friedman宣布收購(gòu)的美國(guó)家居用品零售商At Home等。

　　穆迪評(píng)級(jí)公司數(shù)據(jù)顯示，家居用品、服裝和業(yè)余愛好零售商在受困零售商名單中占主導(dǎo)地位，因?yàn)樗鼈兊膫鶆?wù)規(guī)模意味著缺乏流動(dòng)性，無法與資本雄厚的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。穆迪在上個(gè)月的一份報(bào)告中說，隨著資本市場(chǎng)對(duì)陷入困境的公司避而遠(yuǎn)之，過去一年有更多的零售商轉(zhuǎn)向破產(chǎn)而非不良資產(chǎn)交易所，因?yàn)檫@些公司需要更深入徹底的重組，而重組最好在法庭上進(jìn)行。這份報(bào)告顯示，在截至今年6月的三個(gè)月里，破產(chǎn)保護(hù)的季度申請(qǐng)量升至2012年以來的最高水平，這是大趨勢(shì)的一部分。

　　私募股權(quán)基金普遍無法對(duì)沖借貸成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，這也意味著私募股權(quán)基金更無力拯救陷入困境的企業(yè)，這可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)分析提供商Rapid Ratings International執(zhí)行主席蓋勒特（James Gellert）說：“由于倍數(shù)崩潰和杠桿交易的利率飆升，經(jīng)常為零售商提供支持的私募股權(quán)公司陷入了新交易的低潮?！?/p>

　　美國(guó)法院行政辦公室公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年，破產(chǎn)申請(qǐng)數(shù)量猛增16.8%，從上一年的38.8萬(wàn)件增加到近45.3萬(wàn)件（包括企業(yè)破產(chǎn)和非企業(yè)破產(chǎn)）。大多數(shù)申請(qǐng)破產(chǎn)的零售和食品業(yè)巨頭都選擇了《美國(guó)破產(chǎn)法》第11章。第11章允許公司重組債務(wù)、繼續(xù)經(jīng)營(yíng)并與債權(quán)人談判交易，同時(shí)避免完全停業(yè)。這也給了公司時(shí)間進(jìn)行重大戰(zhàn)略調(diào)整，如縮減規(guī)模、關(guān)閉業(yè)績(jī)不佳的門店或重新談判租約。

　　（本文來自第一財(cái)經(jīng)）