來源：鋼鐵俱樂部

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年9月鋼鐵行業(yè)及前期海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)匯總?cè)缦拢?/p>

　　?2024年9月粗鋼產(chǎn)量7707萬噸，同比降6.1%，日均產(chǎn)量256.9萬噸，環(huán)比增2.2%；1-9月粗鋼產(chǎn)量76848萬噸，同比降3.6%；

　　?9月我國生鐵產(chǎn)量6676萬噸，同比降6.7%；1-9月我國生鐵產(chǎn)量64443萬噸，同比降4.6%；

　　?9月我國鋼材產(chǎn)量11731萬噸，同比降2.4%；1-9月我國鋼材產(chǎn)量104448萬噸，同比降0.1%；

　　?9月我國出口鋼材1015萬噸，同比增25.9%；1-9月我國出口鋼材8071萬噸，同比增20.8%；

　　?9月我國進(jìn)口鋼材55萬噸，同比降14.1%，1-9月我國進(jìn)口鋼材518萬噸，同比降9.0%；

　　?9月我國進(jìn)口鐵礦石10413萬噸，同比增2.9%；1-9月我國進(jìn)口鐵礦石91887萬噸，同比增4.9%。

　　粗鋼產(chǎn)量仍低迷，鋼廠盈利修復(fù)。近期貨幣及財(cái)政政策的轉(zhuǎn)向顯著提振市場交易情緒，前期鋼鐵行業(yè)庫存去化較為徹底，需求預(yù)期帶動鋼材價(jià)格顯著走強(qiáng)，9月下旬螺紋新國標(biāo)執(zhí)行對鋼價(jià)也有一定支撐。9月粗鋼產(chǎn)量仍低迷，1-9月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)降幅擴(kuò)大至3.6%；9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示固定資產(chǎn)投資有企穩(wěn)跡象，消費(fèi)端數(shù)據(jù)普遍好轉(zhuǎn)，9月鋼鐵表觀消費(fèi)量同比下降9.7%，降幅較上月收窄。隨著前期鋼廠減產(chǎn)，鋼廠盈利比例大幅回升，10月18日當(dāng)周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為234.4萬噸，環(huán)比+0.6%，同比-3.3%，鋼廠盈利率增至74.5%，較9月底增加55.9pct。

　　鋼材凈出口延續(xù)高增，政策利好扭轉(zhuǎn)需求預(yù)期。2024年1-9月鋼材凈出口量為7553萬噸，同比增加23.6%，海外需求延續(xù)高增趨勢。鐵礦當(dāng)月進(jìn)口量環(huán)比+2.7%，同比+2.9%，仍然維持在1億噸上方，鐵礦進(jìn)口量主要由海外處于成本曲線左側(cè)的低成本礦山發(fā)貨量決定的，在總量需求變化不大的情況下，更多是低成本礦山對國內(nèi)高成本礦山的結(jié)構(gòu)替代作用。隨著投資效用下降，轉(zhuǎn)型期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來需要轉(zhuǎn)向依賴消費(fèi)恢復(fù)拉動。據(jù)新華社，9月26日中央政治局會議全面客觀研判當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，作出一系列重要部署，會議強(qiáng)調(diào)，要抓住重點(diǎn)、主動作為，有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)；近期多部門持續(xù)發(fā)布利好政策，行業(yè)需求預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)好，鋼材中長期基本面有望持續(xù)改善。

　　投資建議：短周期財(cái)政支出的節(jié)奏決定了商品市場的波動，上半年財(cái)政執(zhí)行速度較慢，八月份財(cái)政支出加快，加之前期產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化，庫存處于極低的位置，一旦需求企穩(wěn)就會帶來價(jià)格極大彈性。近期隨著鋼價(jià)回升，鋼鐵行業(yè)目前盈利開始修復(fù)，雖然資源屬性低于上游采掘業(yè)，但目前部分公司處于價(jià)值低估區(qū)，如果后期財(cái)政落實(shí)加快，行業(yè)未來存在修復(fù)的機(jī)會（詳見國盛證券華菱鋼鐵深度報(bào)告、南鋼股份深度報(bào)告、寶鋼股份深度報(bào)告）。除此之外，經(jīng)歷了長期盈利低迷，中鋼協(xié)最近研究提出未來將出臺行業(yè)供給端整合退出方案，繼續(xù)推薦底部估值區(qū)域的華菱鋼鐵、南鋼股份、寶鋼股份，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，受益于管網(wǎng)改造及普鋼盈利彈性的新興鑄管，受益于煤電新建及油氣景氣周期的常寶股份，以及受益于需求復(fù)蘇和鍍鎳鋼殼業(yè)務(wù)的甬金股份，建議關(guān)注受益于煤電新建及進(jìn)口替代趨勢的武進(jìn)不銹。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格大幅上漲。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價(jià)格大幅上漲。

　?。ㄞD(zhuǎn)自：鋼鐵俱樂部）