專(zhuān)款專(zhuān)用、封閉運(yùn)行、首期額度3000億元、遠(yuǎn)低于一般性公司貸款的利率（首期1.75%，原則不超過(guò)2.25%）、限期一年可展期 —— 這就是目前正式落地的股票回購(gòu)增持再貸款。

　　“我們已經(jīng)儲(chǔ)備了一批客戶，都很有意向。但目前沒(méi)有發(fā)放，內(nèi)部還在評(píng)估一些細(xì)節(jié)。擔(dān)保方式、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、到底按什么標(biāo)準(zhǔn)放額度都有待進(jìn)一步研究?！币幻Y深大行對(duì)公人士告訴記者。

　　有大行火速摸底意向客戶需求

　　央行和證監(jiān)會(huì)18日發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款有關(guān)事宜的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“通知”），確立股票回購(gòu)增持再貸款首期額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。

　　至此，股票回購(gòu)增持再貸款這項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的新工具正式落地。

　　記者了解到，已有國(guó)有大行火速制動(dòng)，向意向上市公司收集其融資需求金額和時(shí)間安排，稱(chēng)將“馬上組織申報(bào)授信”。

　　該國(guó)有大行提示：前期公司如果已經(jīng)公告用自有資金進(jìn)行回購(gòu)或增持的，需公司進(jìn)行變更資金來(lái)源的公告。但是變更公告前，該行就可以申報(bào)授信流程和放款，資金先放到專(zhuān)用賬戶里，待公告后再發(fā)放至客戶使用。

　　值得一提的是，該國(guó)有行提供的股票回購(gòu)增持再貸款產(chǎn)品形態(tài)為流貸（流動(dòng)資金貸款），可直接占用該公司在該國(guó)有行的經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)類(lèi)授信額度。而這也意味著，通過(guò)申報(bào)流貸或變更存量流貸業(yè)務(wù)用途的方式，該國(guó)有行可為上市公司客戶實(shí)現(xiàn)快速上報(bào)審批。

　　事實(shí)上，這場(chǎng)圈客戶的暗戰(zhàn)，早就打響了。9月24日央行“引導(dǎo)商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購(gòu)和增持上市公司股票”的話音一落，兩日后就有全國(guó)性銀行啟動(dòng)對(duì)這類(lèi)專(zhuān)項(xiàng)貸款的營(yíng)銷(xiāo)圈客。

　　最早流傳出啟動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)工作通知的是興業(yè)銀行。其此前流傳出的要求其分行啟動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)工作的通知顯示：該行將推出“股票回購(gòu)專(zhuān)項(xiàng)貸款”和“股票增持專(zhuān)項(xiàng)貸款”兩類(lèi)，融資主體分別針對(duì)上市公司、5%以上大股東（包括但不限于公司控股股東、實(shí)控人及一致行動(dòng)人）及公司董監(jiān)高。貸款期限均原則上不超過(guò)3年，且股東及董監(jiān)高原則上買(mǎi)入后6個(gè)月不得賣(mài)出。

　　關(guān)于專(zhuān)項(xiàng)貸款優(yōu)先支持的目標(biāo)客群，興業(yè)銀行設(shè)置了兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是納入該行上市公司“白名單”內(nèi)的客戶；二是市值穩(wěn)定，股票二級(jí)市場(chǎng)交易活躍、流動(dòng)性較好，納入滬深300、中證500等指數(shù)的股票。

　　同時(shí)，興業(yè)銀行也設(shè)置了類(lèi)“負(fù)面清單”：對(duì)于上市公司及其股東股份對(duì)外質(zhì)押比例過(guò)高，存在分紅不達(dá)標(biāo)、破凈、破發(fā)等情形下減持受限的股票，需要審慎介入。

　　專(zhuān)款專(zhuān)用是紅線

　　原則上，股票回購(gòu)增持再貸款的利率不超過(guò)2.25%。有專(zhuān)業(yè)分析人士指出，這意味著若上市公司股息率超過(guò)2.25%，上市公司和主要股東用回購(gòu)和增持專(zhuān)項(xiàng)貸的動(dòng)力是有的。同花順數(shù)據(jù)顯示，以2023年度分紅情況來(lái)看，A股股息率超過(guò)2.25%的上市公司數(shù)量合計(jì)有1106家，占總市場(chǎng)的20.62%。

　　對(duì)于一線銀行客戶經(jīng)理和信審專(zhuān)員來(lái)說(shuō)，在50個(gè)BP的薄利區(qū)間里，回購(gòu)和增持專(zhuān)項(xiàng)貸的授信難度較一般性公司貸款只會(huì)更高，不會(huì)更低。

　　“風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是個(gè)難題”，有股份行對(duì)公客戶經(jīng)理對(duì)記者直言。他認(rèn)為怎么樣有效地貸后管理來(lái)保障貸款本金，需不需要參照股票質(zhì)押貸款那樣要求回購(gòu)增持貸款設(shè)置股票補(bǔ)倉(cāng)要求、提升質(zhì)押率和約定回購(gòu)條款，都值得相關(guān)銀行以細(xì)則指導(dǎo)。

　　股票回購(gòu)增持貸意味著新的信審機(jī)制、管理管理和風(fēng)控體系，從監(jiān)管到業(yè)界均在強(qiáng)調(diào)“專(zhuān)款專(zhuān)用”的重要性。

　　清華大學(xué)學(xué)術(shù)委員會(huì)委員、國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)，五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒在接受媒體采訪時(shí)指出：針對(duì)這一工具監(jiān)管部門(mén)需細(xì)化貸款使用流程和監(jiān)督機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)貸款資金流向的監(jiān)控，確保資金專(zhuān)款專(zhuān)用。

　　“我們還沒(méi)有放款，但是已經(jīng)專(zhuān)門(mén)開(kāi)過(guò)好幾次碰頭會(huì)了。最重要的原則就是要堅(jiān)持‘專(zhuān)款專(zhuān)用’，這是一條紅線。比如減少注冊(cè)資本、員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)、轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)債等很確切的目的是可以的。后續(xù)實(shí)操可能會(huì)碰到一些‘為了維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益’的用途，這個(gè)要審慎決策，結(jié)合相關(guān)公司的貸款條件確定?！币幻煞菪袑?duì)公人士告訴記者。

　　《通知》目前的要求是：申請(qǐng)貸款的上市公司和主要股東應(yīng)當(dāng)開(kāi)立單獨(dú)的專(zhuān)用證券賬戶，專(zhuān)門(mén)用于股票回購(gòu)和增持。該專(zhuān)用證券賬戶只允許開(kāi)立一個(gè)資金賬戶，且應(yīng)當(dāng)選擇貸款機(jī)構(gòu)為第三方存管銀行。該專(zhuān)用證券賬戶不得辦理轉(zhuǎn)托管或者轉(zhuǎn)指定手續(xù)。如開(kāi)立專(zhuān)用證券賬戶與現(xiàn)行規(guī)定不符的，可豁免執(zhí)行相關(guān)規(guī)定。?