近期股市回暖，大量的資金癡迷于搶反彈的短線游戲，人們熱衷于跟著市場(chǎng)溫度靈活地殺進(jìn)殺出。但長(zhǎng)期投資的成功，取決于長(zhǎng)期的良好行為習(xí)慣，而非身手靈活的殺進(jìn)殺出。

周五，中國(guó)資產(chǎn)再度發(fā)起“總攻”。A股全線爆發(fā)，截至收盤，滬指漲2.91%，深成指漲4.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲7.95%。港股亦是全線大漲，香港恒生指數(shù)收漲3.61%，恒生科技指數(shù)漲5.77%。面對(duì)市場(chǎng)的火熱，投資者應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？快進(jìn)快出還是堅(jiān)定持有？在做抉擇之前，我們不妨先來(lái)看兩則故事。

一位普通的老人，2014年去世時(shí)卻留下了800多萬(wàn)美元的巨款，他生前僅做過(guò)門衛(wèi)和在加油站工作過(guò)。這位名叫羅納德·里德的老人將200萬(wàn)美元留給自己的繼子女，把剩下的600多萬(wàn)美元捐獻(xiàn)給了當(dāng)?shù)氐尼t(yī)院和圖書館，并轟動(dòng)一時(shí)。

然而，羅納德的財(cái)富并沒(méi)有秘密來(lái)源，他沒(méi)有中過(guò)巨額彩票，也沒(méi)有繼承大筆遺產(chǎn)，他的錢來(lái)自于他將每一分錢都積攢下來(lái)并投資藍(lán)籌股，經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的復(fù)利增長(zhǎng)后，最終滾雪球般地變?yōu)?00多萬(wàn)美元。

而“戴維斯王朝”的開(kāi)創(chuàng)者老戴維斯，用了近50年的時(shí)間，將5萬(wàn)美元變?yōu)?億美元，實(shí)現(xiàn)了1.8萬(wàn)倍的投資收益。老戴維斯的經(jīng)驗(yàn)是，擇時(shí)是徒勞的，在長(zhǎng)期投資中，少數(shù)幾個(gè)值得終生投資的大贏家就會(huì)為你帶來(lái)可觀的財(cái)富。

事實(shí)上，正如上述兩位投資者所展現(xiàn)的，理財(cái)?shù)某晒εc否和你的智商、學(xué)歷等關(guān)系不大，但和你的行為習(xí)慣緊密相關(guān)，長(zhǎng)期良好的行為習(xí)慣造就了財(cái)富。正如格雷厄姆所說(shuō)，投資成功的秘訣在于你的內(nèi)心，你的投資方式遠(yuǎn)不如你的行為方式重要。

財(cái)富的來(lái)源

財(cái)富來(lái)源于復(fù)利增長(zhǎng)與長(zhǎng)時(shí)間的結(jié)合，而非一夜暴富的投機(jī)。

1992年的一天，老戴維斯將一份超大尺寸的藍(lán)色活頁(yè)夾交給自己的孫子克里斯，里面正是他的投資組合。盡管他的投資組合囊括了很多股票，但真正帶給他財(cái)富的是幾只少數(shù)大贏家，這幾只股票是老戴維斯從1960年起就一直持有的股票，如惠氏金融、勞森伯格、沃霍爾等大牛股。截至1992年，老戴維斯投資組合中的12只股票價(jià)值2.61億美元。

老戴維斯的投資組合中排名第二位的是伯克希爾·哈撒韋公司。當(dāng)前依然可以看到老戴維斯精選顧問(wèn)公司位居伯克希爾·哈撒韋的重要股東行列，持有1976股，而當(dāng)前伯克希爾股價(jià)是每股近70萬(wàn)美元，單這只股票的市值就高達(dá)約13億美元。

老戴維斯曾經(jīng)躋身于福布斯排行榜，而他1947年開(kāi)始投資的本金僅為5萬(wàn)美元。

“從1美元到2美元，再到4美元的確很不錯(cuò)，但從4美元到8美元，再到16美元簡(jiǎn)直是神奇。只要等待足夠長(zhǎng)的時(shí)間，下一次翻番就會(huì)讓你開(kāi)始踏上致富之路?！贝骶S斯家族的第三代投資人安德魯說(shuō)。

老戴維斯不相信擇時(shí)。他坐擁保險(xiǎn)股，度過(guò)了每天、每周、每月上上下下的波動(dòng)。他坐在那里，經(jīng)過(guò)了溫和的熊市、嚴(yán)酷的熊市、崩潰、調(diào)整，不動(dòng)如山。但只要他相信公司繼續(xù)擁有強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)層以及持續(xù)的復(fù)利增長(zhǎng)能力，他就一直持有。老戴維斯具有超強(qiáng)的耐心，一旦他買入了優(yōu)秀的公司，他最佳的決策就是一直持有，永不賣出。

做好自己的功課

投資者需要做好自己的功課。首先從本質(zhì)上來(lái)看，你買入股票的唯一理由就是你認(rèn)為這家公司現(xiàn)在的股價(jià)有投資價(jià)值，而不是你認(rèn)為會(huì)有一個(gè)更大的傻瓜樂(lè)意在幾個(gè)月后花更多的錢來(lái)接你的盤。

事實(shí)上，復(fù)利增長(zhǎng)才是財(cái)富的真正來(lái)源，你如果指望小道消息、運(yùn)氣，或者殺進(jìn)殺出的勇氣，你遲早會(huì)搞砸自己的投資。那些20多年來(lái)在A股殺進(jìn)殺出的投資者，絕大部分財(cái)富級(jí)別并無(wú)發(fā)生躍升，而過(guò)去20多年恰是優(yōu)質(zhì)企業(yè)快速成長(zhǎng)的黃金時(shí)期。

投資的核心是安排好你今天要用的錢，期望將來(lái)能得到更多的回報(bào)，把投資組合中的每只股票都想象為自己擁有該公司的一部分股權(quán)，這就涉及兩個(gè)問(wèn)題：買什么樣的公司和以什么價(jià)格買。

你需要具備評(píng)估上市公司價(jià)值的能力。每個(gè)人都有自己的能力圈，老戴維斯在進(jìn)入投資事業(yè)之前曾任保險(xiǎn)行業(yè)的監(jiān)管人員，所以他一生持有多只保險(xiǎn)股。由于投資需要至少預(yù)測(cè)未來(lái)3到5年的利潤(rùn)，所以投資者最好選擇易于評(píng)估的企業(yè)，“一眼知胖瘦”是很多成功投資者能夠篤定持有的秘訣。對(duì)于看不懂的公司，無(wú)論K線圖多誘人，永遠(yuǎn)不要讓它進(jìn)入你的投資組合中，熱門行業(yè)的熱門股可能會(huì)讓你窮困潦倒。

另外，投資還需要一個(gè)合理的價(jià)格，這個(gè)合理的價(jià)格一般只有在熊市當(dāng)中才能遇到。熊市能讓人賺錢，明白這句話一般需要很多年之后。在熊市價(jià)格極低的時(shí)候，買入那些具有強(qiáng)勁資產(chǎn)負(fù)債表、負(fù)債不多、盈利真實(shí)、具有定價(jià)能力的公司，這些公司往往能夠渡過(guò)難關(guān)，并且最終將占據(jù)更大的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橥惖墓驹诶щy期間都被迫收縮戰(zhàn)線或者已經(jīng)倒閉了。要知道，每個(gè)投資者都免不了犯錯(cuò)誤，只有堅(jiān)持不支付過(guò)高的價(jià)格，才能使犯錯(cuò)的概率變少。

此外，還要長(zhǎng)期持有。只有把投資當(dāng)作人生重要的行為，你才能謹(jǐn)慎行事；賺到大錢的投資者不是靠短線投機(jī)，而是往往依靠追逐不平庸的機(jī)會(huì)，堅(jiān)忍不拔長(zhǎng)期持有，并最終獲得長(zhǎng)期良好的收益。頻繁的短期交易不僅意味著交易費(fèi)用的增加，更意味著投資犯錯(cuò)的概率增大。

投資不是一味往前沖，而是要有強(qiáng)烈吸取自己和他人所犯錯(cuò)誤教訓(xùn)的意愿。一個(gè)成功的投資者需要有意識(shí)地去回溯漫長(zhǎng)的金融歷史，從而弄懂股市運(yùn)行的邏輯，才不至于在股市大漲或大跌時(shí)迷失自己。你不但要吸取自己的教訓(xùn)，而且要吸取他人的教訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)，如果通過(guò)自己親身實(shí)踐的方式來(lái)犯錯(cuò)，代價(jià)未免太大，最好通過(guò)吸收他人的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來(lái)避免投資的大錯(cuò)。

從心理上來(lái)看，你既要足夠強(qiáng)大還要足夠謙卑。強(qiáng)大是不人云亦云，無(wú)論他人如何評(píng)價(jià)，要相信自己基于事實(shí)和推理得到的合理結(jié)論；謙卑是知道自己何時(shí)犯錯(cuò)并立即修正。

（參考書目：《戴維斯王朝》）