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　　來(lái)源：野馬財(cái)經(jīng)

　　萬(wàn)達(dá)還有“新故事”講嗎？

　　在連賣萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、又賣傳奇影業(yè)等公司后，王健林又對(duì)萬(wàn)達(dá)的人事任命做了重大調(diào)整。

　　10月18日，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“大連萬(wàn)達(dá)商管”）公告稱，原董事長(zhǎng)肖廣瑞及監(jiān)事張晶、馬軍因工作安排辭去相應(yīng)職務(wù)，張春遠(yuǎn)擔(dān)任董事長(zhǎng)兼法定代表人，方栗雙和張勍分別擔(dān)任監(jiān)事。

　　圖源：公司公告

　　據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》援引消息人士分析稱，此次高管變動(dòng)是技術(shù)層面的切割，和公司經(jīng)營(yíng)方面沒(méi)有太大關(guān)系，不會(huì)影響公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)。

　　而從肖廣瑞近期三次卸任董事長(zhǎng)的情況來(lái)看，這次換帥將讓大連萬(wàn)達(dá)商管進(jìn)入“新掌門人”的周期。張春遠(yuǎn)將接替肖廣瑞直面大連萬(wàn)達(dá)商管近1400億元的債務(wù)壓力，曾主導(dǎo)文旅板塊的他，能否將商業(yè)和文旅業(yè)務(wù)優(yōu)化組合，緩解資金壓力呢？

　　三次變換董事長(zhǎng)，

　　核心還在珠海萬(wàn)達(dá)

　　“野馬財(cái)經(jīng)”注意到，今年9月以來(lái)，肖廣瑞在不到2個(gè)月的時(shí)間，接連卸任3大董事長(zhǎng)職務(wù)，其分別卸任了大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“大連新達(dá)盟”）董事長(zhǎng)、珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“珠海萬(wàn)達(dá)商管”）以及大連萬(wàn)達(dá)商管法人、董事長(zhǎng)等職務(wù)。

　　此外，肖廣瑞還卸任了珠海萬(wàn)達(dá)智碳新能源科技有限公司、珠海即刻甄選科技有限公司、珠海寶鋪商業(yè)科技有限公司的法人、執(zhí)行董事等職務(wù)。

　　“天眼查”顯示，肖廣瑞目前仍在大連新達(dá)盟、珠海萬(wàn)達(dá)商管等5家公司任董事或經(jīng)理，但其中不包含大連萬(wàn)達(dá)商管。

　　肖廣瑞任職情況?來(lái)源：天眼查?

　　需要明確的是，珠海萬(wàn)達(dá)商管作為萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的輕資產(chǎn)平臺(tái)，目前管理著近500個(gè)大型商業(yè)廣場(chǎng)，是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的核心公司。

　　而大連萬(wàn)達(dá)商管、大連新達(dá)盟是珠海萬(wàn)達(dá)商管的兩大股東。肖廣瑞卸任后，珠海萬(wàn)達(dá)商管、大連新達(dá)盟的法人、董事長(zhǎng)都是黃德煒，代表的是外部投資方太盟集團(tuán)合伙人。

　　太盟集團(tuán)是萬(wàn)達(dá)找來(lái)的“救兵”。

　　在珠海萬(wàn)達(dá)商管四次向港交所遞交招股書失效之后，萬(wàn)達(dá)為引入外部投資，成立了新的公司“大連新達(dá)盟”。今年3月30日，大連萬(wàn)達(dá)商管與太盟集團(tuán)、阿布扎比投資局、穆巴達(dá)拉投資公司、中信資本、ARES簽署投資協(xié)議，上述5家機(jī)構(gòu)將聯(lián)合向大連新達(dá)盟投資600億元，合計(jì)持股60%，大連萬(wàn)達(dá)商管持股40%。

　　簽署協(xié)議后，今年9月份，大連新達(dá)盟的注冊(cè)資本從原先的162.1億元增至405.2億元，總投資額達(dá)到513億元。而肖廣瑞也是此時(shí)卸任了珠海萬(wàn)達(dá)商管、大連新達(dá)盟的法人和董事長(zhǎng)職務(wù)，改由黃德煒接任。

　　來(lái)源：

　　罐頭圖庫(kù)

　　不過(guò)，大連萬(wàn)達(dá)商管對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管、大連新達(dá)盟仍是單一最大股東。不同是的，在董事會(huì)中，張春遠(yuǎn)接替肖廣瑞，成為萬(wàn)達(dá)對(duì)話外部投資方的“發(fā)言人”。

　　從上述關(guān)系不難看出，肖廣瑞卸任上述三家公司法人、董事長(zhǎng)職務(wù)，是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的一次重大人事調(diào)整。

　　張春遠(yuǎn)“接棒”近1400億債務(wù)

　　作為“萬(wàn)達(dá)老臣”，肖廣瑞2001年就加入萬(wàn)達(dá)，先后擔(dān)任人力資源部總經(jīng)理、總裁助理、副總裁等職務(wù)，還曾擔(dān)任萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)副總裁、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)高級(jí)副總裁兼人力資源管理中心總經(jīng)理等職務(wù)。

　　而這次辭任大連萬(wàn)達(dá)商管董事長(zhǎng)，距離肖廣瑞在2023年3月接任該公司董事長(zhǎng)，只有1年半的時(shí)間。

　　肖廣瑞任職時(shí)，正是大連萬(wàn)達(dá)商管受珠海萬(wàn)達(dá)商管上市遇阻，債務(wù)壓力大增之時(shí)。大連萬(wàn)達(dá)商管不得不出售旗下資產(chǎn)，緩解現(xiàn)金流壓力。

　　從去年以來(lái)，大連萬(wàn)達(dá)商管接連退出了包括上海金山萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、廣州蘿崗萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、湖州萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)等在內(nèi)的近30座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，甚至把萬(wàn)達(dá)總部所在地的北京萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)也賣掉了。

　　來(lái)源：

　　罐頭圖庫(kù)

　　另?yè)?jù)企業(yè)預(yù)警通顯示，10月16日，大連萬(wàn)達(dá)商管退出了成都萬(wàn)達(dá)商業(yè)廣場(chǎng)投資有限公司，新增坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）為全資股東。

　　經(jīng)過(guò)調(diào)整，大連萬(wàn)達(dá)商管的整體債務(wù)壓力有所下降，但依然不樂(lè)觀。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，大連萬(wàn)達(dá)商管合并口徑有息負(fù)債1412.83億元，其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債292.57億元；而截至2024年6月末，大連萬(wàn)達(dá)商管合并口徑有息負(fù)債降至1375.61億元，但一年內(nèi)到期的有息負(fù)債仍高達(dá)302.69億元。

　　同期，大連萬(wàn)達(dá)商管合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，其貨幣資金約115.77億元，短期借款39.07億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債690.55億元；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額約104.85億元，同比減少42.07億元，降幅約28.63%。

　　來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

　　債券報(bào)告指出，大連萬(wàn)達(dá)商管有息負(fù)債存量較大，一年內(nèi)到期規(guī)模較高，存在一定的債務(wù)壓力。此外，受公開(kāi)市場(chǎng)再融資渠道暫未恢復(fù)、子公司珠海萬(wàn)達(dá)上市進(jìn)展不及預(yù)期等影響，債券價(jià)格進(jìn)一步波動(dòng)，大連萬(wàn)達(dá)商管公開(kāi)市場(chǎng)再融資難度提升。

　　目前，雖然王健林為萬(wàn)達(dá)找來(lái)了戰(zhàn)投方“輸血”，但張春遠(yuǎn)面臨的壓力仍然不小，且大連萬(wàn)達(dá)商管還面臨利潤(rùn)下降的問(wèn)題。

　　截至2024年上半年，大連萬(wàn)達(dá)商管實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入268.5億元，同比增長(zhǎng)5.5%；歸屬母公司凈利潤(rùn)48.35億元，去年同期為67.29億元，同比下降28.15%。

　　來(lái)源：公司公告

　　另?yè)?jù)公告顯示，截至2024年6月末，大連萬(wàn)達(dá)商管實(shí)控人王健林直接或間接持有公司股份比例為50.63%，但其中約119.8億股被質(zhì)押，占總股本比例約45.43%。

　　“文旅”+“商業(yè)”，

　　萬(wàn)達(dá)“底牌”還剩多少？

　　據(jù)《中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)》援引業(yè)內(nèi)人士分析，此次張春遠(yuǎn)接棒董事長(zhǎng)，有望推動(dòng)萬(wàn)達(dá)文旅與商業(yè)管理的深度整合，并進(jìn)行一系列的戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)拓展，但具體效果還需要時(shí)間驗(yàn)證。

　　上述分析不無(wú)道理，因?yàn)椴徽撌切V瑞還是張春遠(yuǎn)，在上任大連萬(wàn)達(dá)商管之前，都在萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)擔(dān)任過(guò)重要職務(wù)。張春遠(yuǎn)在接任大連萬(wàn)達(dá)商管董事長(zhǎng)職務(wù)前，剛在今年3月獲任萬(wàn)達(dá)文旅集團(tuán)執(zhí)行總裁，至今才半年有余。

　　但令人關(guān)注的是，萬(wàn)達(dá)的文旅產(chǎn)業(yè)還能為萬(wàn)達(dá)貢獻(xiàn)多少業(yè)績(jī)。就在不久前的10月14日，被萬(wàn)達(dá)控股了近9年的傳奇影業(yè)（Legendary Entertainment）宣布，已完成購(gòu)回大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在該電影公司的剩余股權(quán)，并將由阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）全資擁有。

　　這意味著，王健林賣掉了萬(wàn)達(dá)在傳奇影業(yè)的全部股權(quán)。

　　不僅如此，大連萬(wàn)達(dá)商管公司債券中期報(bào)告還顯示，萬(wàn)達(dá)所剩不多的海外資產(chǎn)也被分類至持有待售資產(chǎn)。

　　上述報(bào)告顯示，截至2024年上半年末，大連萬(wàn)達(dá)商管存貨價(jià)值相比2023年末下跌了95.66%，減值約9.16億元，主要是因?yàn)槭ハ瓮嚓P(guān)資產(chǎn)重分類至持有待售資產(chǎn)；此外，還有宜春項(xiàng)目、長(zhǎng)春紅旗街項(xiàng)目也被分類至持有待售資產(chǎn)，這些資產(chǎn)的重新劃分，讓大連萬(wàn)達(dá)商管的持有待售資產(chǎn)從994.76萬(wàn)元大增至51.25億元。

　　來(lái)源：公司公告

　　此外，宜春、長(zhǎng)春紅旗街、圣汐游艇等資產(chǎn)劃分至持有待售資產(chǎn)，其相關(guān)負(fù)債也分類至持有待售負(fù)債，該項(xiàng)債務(wù)金額由2023年底的1.05億元增長(zhǎng)至29.34億元。

　　實(shí)際上，早在今年4月就有消息稱，王健林已同意萬(wàn)達(dá)出售圣汐國(guó)際（Sunseeker International）給獅心資本（Lionheart Capital），但后續(xù)并無(wú)進(jìn)展報(bào)道。據(jù)了解，萬(wàn)達(dá)在2013年花了29.05億元收購(gòu)圣汐國(guó)際。

　　與之相關(guān)的新消息是，今年7月，專注休閑游艇的國(guó)際媒體和專業(yè)雜志《IBI國(guó)際游艇行業(yè)雜志》報(bào)道稱，英國(guó)超級(jí)游艇租賃公司Burgess宣布與萬(wàn)達(dá)酒店及度假村合作拓展中國(guó)超級(jí)游艇業(yè)務(wù)。

　　通過(guò)此合作，萬(wàn)達(dá)旗下的SUNSEEKER108瑞華2號(hào)游艇（即“圣汐瑞華2號(hào)”）可在上海進(jìn)行租賃，承接黃浦江游覽業(yè)務(wù)。Burgess公司還將以瑞華2號(hào)為平臺(tái)，向全國(guó)客戶推廣超級(jí)游艇旅游業(yè)務(wù)。萬(wàn)達(dá)游艇管理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罾祝↙eo Yang）成為Burgess在中國(guó)地區(qū)的首席代表，將與Burgess公司在香港、新加坡和摩納哥的核心亞洲團(tuán)隊(duì)展開(kāi)密切合作。

　　據(jù)接近萬(wàn)達(dá)的消息人士表示，目前萬(wàn)達(dá)在運(yùn)營(yíng)的海外資產(chǎn)主要有盈方體育和圣汐游艇。

　　王健林在2013年出席夏季達(dá)沃斯論壇時(shí)，對(duì)《支點(diǎn)》雜志等媒體表示，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)要在2020年成為世界一流的跨國(guó)企業(yè)，保持15%的年增速，資產(chǎn)接近1萬(wàn)億元，收入超過(guò)6000億元，凈利潤(rùn)超600億元，到2020年至少有20%的收入來(lái)自海外。

　　而要達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，文化旅游產(chǎn)業(yè)就是王健林最看好的新增長(zhǎng)點(diǎn)，并且要通過(guò)并購(gòu)全球文旅相關(guān)資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　在2012年~2016年，王健林指揮萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在全球頻頻大舉擴(kuò)張，相繼收購(gòu)了全球第二大院線集團(tuán)美國(guó)AMC、盈方體育、傳奇影業(yè)、圣汐游艇、西甲馬德里競(jìng)技俱樂(lè)部等股份，橫跨體育、影視、旅游等多個(gè)行業(yè)。

　　但如今隨著債務(wù)壓力增加，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)不僅要出售境內(nèi)資產(chǎn)，海外資產(chǎn)也所剩無(wú)幾，最終還是要靠珠海萬(wàn)達(dá)商管的核心資產(chǎn)完成過(guò)渡期。