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　　受“政策組合拳”提振，A股市場日成交重回萬億，且近10個交易日均成交額突破2萬億元。期間，電子、計算機(jī)板塊的科技方向以及北交所方向成為反彈“急先鋒”，相關(guān)主題基金紛紛“回血”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，主動權(quán)益類基金年內(nèi)平均收益率已經(jīng)轉(zhuǎn)正，為4.34%。其中，有24只產(chǎn)品區(qū)間反彈超過50%，漲幅居前者多為上述兩大方向。

　　目前，年內(nèi)回報已經(jīng)收正的主動權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量已逼近7成。第一財經(jīng)記者注意到，隨著業(yè)績的大幅回暖、或疊加投資者的進(jìn)場，部分此前發(fā)出清盤預(yù)警的基金產(chǎn)品目前已成功脫離“險境”。

　　“短期市場進(jìn)入快速上漲結(jié)束之后的第一個調(diào)整期，情緒仍然處于較為亢奮的狀態(tài)，這意味著市場波動將明顯放大。”南方基金宏觀策略部人士對第一財經(jīng)表示，當(dāng)前A股擁有極高關(guān)注度，市場的波動和調(diào)整也在為觀望資金提供上車機(jī)會。

　　對于近期表現(xiàn)尤為亮眼的北證50行情，一位相關(guān)主題的基金經(jīng)理告訴第一財經(jīng)，相較于前期，目前北交所整體估值迎來大幅度修復(fù)，中短期來看可能會有震蕩反復(fù)。在他看來，未來隨著資本市場高質(zhì)量發(fā)展的逐漸深化，北交所上市公司將迎來黃金發(fā)展期，隨著投資生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，中長線資金的配置吸引力將進(jìn)一步提升，行情仍有望持續(xù)。

　　兩大方向快速“回血”

　　即使節(jié)后行情步入震蕩，上證指數(shù)在9月24日至10月21日仍上漲18.89%，以科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指為代表的高成長性方向表現(xiàn)更為亮眼，這兩大指數(shù)區(qū)間上漲55.57%、44.42%。就板塊而言，領(lǐng)跑的同樣是電子、計算機(jī)方向，區(qū)間漲幅均超過45%。

　　收益于行情和板塊的拉高，與市場相關(guān)較深的主動權(quán)益基金的凈值隨之迎來大面積反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月24日至10月20日，萬德偏股混合型基金指數(shù)在近14個交易日上漲20.41%，至此年內(nèi)累計漲幅回正，為4.12%。

　　從主動權(quán)益類基金（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型；僅計算初始基金，下同）來看，其年內(nèi)平均收益率為4.34%，較9月23日時的-12.15%增加超過16個百分點(diǎn)。

　　在這輪反彈中，近99%的主動權(quán)益類基金有所上漲，這也意味著絕大部分持有人都有或多或少地“回血”。其中，超過4成主動權(quán)益類基金上漲超過20%，包括549只產(chǎn)品的區(qū)間漲幅在30%以上。而區(qū)間反彈超過50%的產(chǎn)品也有24只。

　　第一財經(jīng)注意到，漲幅居前的產(chǎn)品一方面大多集中在電子、計算機(jī)等TMT等方向。以自9月24日以來上漲64%的東方惠新A為例，其前十大重倉股均為電子行業(yè)板塊個股，如恒玄科技、全志科技、江波龍、瀾起科技等。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日，上述前十大重倉股的平均漲幅為66.21%，其中全志科技的股價已經(jīng)翻倍，為102.09%；恒玄科技、海光信息、瑞芯微等個股的漲幅均在70%以上。

　　另一方面，北交所部分主題基金業(yè)績勢頭也尤為迅猛。10月21日，北證50指數(shù)上漲16.24%，最高觸及1259.07點(diǎn)，刷新歷史新高。至此，該指數(shù)近15個交易日累計上漲109.3%。

　　同時，在北證50指數(shù)的50只成分股全員上漲，平均漲幅超過114%，這也直接讓相關(guān)主題基金的業(yè)績表現(xiàn)同樣水漲船高，部分基金的年內(nèi)回報甚至轉(zhuǎn)正。截至10月20日，11只北交所主題基金自9月24日以來平均上漲48.88%，最高者景順長城北交所精選兩年定開A上漲達(dá)61.46%，年內(nèi)回報為9.35%。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，目前，約有68%的主動權(quán)益類產(chǎn)品年內(nèi)回報已經(jīng)收正，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A是目前年內(nèi)回報最高的產(chǎn)品，為59.69%；西部利得策略優(yōu)選A、東財數(shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)選A、西部利得新動力A等產(chǎn)品的年內(nèi)回報同樣超過50%。

　　另一方面，還有1400多只基金主動權(quán)益類產(chǎn)品仍在負(fù)收益中“苦苦掙扎”，年內(nèi)跌幅超過20%的產(chǎn)品數(shù)量還有58只，如墊底者金元順安優(yōu)質(zhì)精選A年初至今的回報為-35.19%。這也意味著，此時主動權(quán)益類基金的首尾相差近95個百分點(diǎn)。

　　部分基金“死里逃生”

　　在業(yè)績的回暖下，部分小微基金也迎來“曙光”。據(jù)第一財經(jīng)不完全統(tǒng)計，截至10月21日，近三個月來有超過200只基金產(chǎn)品發(fā)布過可能觸發(fā)基金合同終止情形的相關(guān)提示性公告。如今來看，部分此前發(fā)出清盤預(yù)警的基金產(chǎn)品目前已成功脫離“險境”。

　　值得注意的是，今年以來，已有多家基金公司為修改基金合同終止條款而召開持有人大會，不僅將清盤期限延長，還把自動終止條款修改為有條件地清盤，這也讓盤活迷你基金有了更多的時間和機(jī)會。

　　例如南方中證全指計算機(jī)ETF，該基金近14個交易日的回報達(dá)到59.52%。在兩個月前，截至8月21日，其基金資產(chǎn)凈值已連續(xù)45個工作日低于5000萬元，連續(xù)50個工作日便終止基金合同。

　　8月28日，該基金因商議放寬基金合同終止條件而召開持有人大會，并將方案修改成，“連續(xù)60個工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會報告并提出解決方案，如持續(xù)運(yùn)作、轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并在6個月內(nèi)召集基金份額持有人大會”。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月27日，南方中證全指計算機(jī)ETF已經(jīng)連續(xù)70個交易日規(guī)模低于5000萬元。而10月21日，其流通份額已達(dá)6602.59萬份，前一日的流通規(guī)模為7651.74萬元。至此，該基金已成功躲過清盤的風(fēng)險。

　　此外，類似的情況還有易方達(dá)中證軟件服務(wù)ETF。截至10月18日，該基金自9月24日以來累計上漲48.87%，基金規(guī)模為8914.05萬元。而在行情回暖前的9月23日，該基金已連續(xù)30個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，當(dāng)日規(guī)模僅為2512.43萬元。

　　據(jù)第一財經(jīng)不完全統(tǒng)計，在近三個月發(fā)布過清盤預(yù)警的產(chǎn)品中，有48只ETF產(chǎn)品。截至10月20日，這些產(chǎn)品中有26只因行情回暖而實(shí)現(xiàn)凈值“回血”，從而“死里逃生”，基金規(guī)模保持在5000萬元以上。除此之外，還有部分主動權(quán)益類產(chǎn)品雖然未公布產(chǎn)品的規(guī)模情況，但在預(yù)警后的時限中并未清盤，也同樣從側(cè)面證實(shí)了其“翻身”的局面。

　　短期波動放大

　　第一財經(jīng)從業(yè)內(nèi)了解到，隨著市場和產(chǎn)品業(yè)績的好轉(zhuǎn)，目前各家基金公司正通過各種營銷方式努力“搖人”，吸引投資者。有基金產(chǎn)品部人士告訴記者，近來他們各個團(tuán)隊(duì)都十分忙碌，從效果來看，申購量相對可觀。另有中型公募人士稱“（公司）線上平臺上周整體申購和贖回基本對沖掉了”。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，整體而言，A股市場短期波動或放大，但中期而言仍展現(xiàn)出積極的一面。前述南方基金策略人士認(rèn)為，政策轉(zhuǎn)向信號明確，風(fēng)險偏好和市場流動性得到顯著改善，出于防御性選擇拋棄小盤股的交易階段性結(jié)束，業(yè)績和絕對估值的角度大盤相對小盤仍有明顯優(yōu)勢，但反彈中小盤往往有更高彈性，當(dāng)前大小盤偏離度處于近年來的中樞位置并不極端，短期相對走勢或震蕩。

　　“過去一段時間，影響A股市場的因素以國內(nèi)為主，國內(nèi)政策面非常積極，對市場起到很大的提振作用，未來兩周，國內(nèi)政策從發(fā)布階段進(jìn)入落地階段，海外關(guān)注因素暫時會有所回升。”摩根士丹利基金分析人士對第一財經(jīng)說。

　　該人士認(rèn)為，當(dāng)前看，市場對特朗普勝選概率的預(yù)期提升，其對市場的負(fù)面影響預(yù)計會比較短暫，而且會進(jìn)一步增強(qiáng)國內(nèi)政策預(yù)期。綜合而言，短期內(nèi)A股市場面臨的環(huán)境略偏積極，經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)的可能性增加、政策仍有望持續(xù)落地，政策驅(qū)動下的估值修復(fù)行情或?qū)⒊掷m(xù)展開。

　　“前期北交所創(chuàng)新舉措漸次落地，增加了市場活力，對機(jī)構(gòu)資金的吸引力有所提升?！痹谠撉笆霰苯凰黝}基金經(jīng)理看來，北交所個股前期的大幅回調(diào)及流動性匱乏帶來的估值深度折價，為北證市場的超跌反彈奠定了基礎(chǔ)。同時，資金由滬深市場結(jié)構(gòu)性切入北證市場，加上主題基金的“后備軍”蓄勢待發(fā)，為市場提供了充裕的流動性，進(jìn)一步打開了板塊的彈性空間。

　　同時，他也提醒道，最近強(qiáng)勢反彈后，一些漲幅過大的北交所個股投機(jī)性有所增強(qiáng)。未來，北交所行情還是要看業(yè)績支撐的情況，投資者短期內(nèi)要注意一些績差個股沖高回落、市場震蕩盤整、業(yè)績不及預(yù)期等風(fēng)險。

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