10月LPR如期下調(diào)。10月21日，央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）均下調(diào)25個基點，其中5年期以上LPR下調(diào)至3.6%，上月為3.85%；1年期LPR下調(diào)至3.1%，上月為3.35%。

　　值得關(guān)注的是，10月LPR報價下調(diào)是年內(nèi)第三次下調(diào)，且下調(diào)幅度為2019年LPR改革以來最大。預(yù)計將帶動企業(yè)和居民貸款利率下降，有助于促進(jìn)社會融資成本穩(wěn)中有降，擴(kuò)大宏觀經(jīng)濟(jì)總需求，支持物價合理回升，帶動實體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)分析認(rèn)為，此次5年期LPR下調(diào)幅度為25個基點，調(diào)整力度很大，反映出貨幣政策和信貸政策進(jìn)一步寬松。此次下調(diào)利率對于后續(xù)購房方面的影響非常大，將繼續(xù)降低購房方面成本和月供壓力。按照目前的房貸利率水平，以100萬元貸款本金、30年期等額本息方式計算，本次調(diào)整將使購房者月供大約減少130多元，全部利息大約可減少4.8萬元。

　　年內(nèi)第三次下調(diào)LPR報價

　　2019年8月，央行推進(jìn)貸款利率市場化改革。改革后的LPR由各報價行按照對最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，于每月20日（遇節(jié)假日順延）以公開市場操作利率加點形成的方式報價。在當(dāng)前的貨幣政策框架下，7天期逆回購利率為主要的政策利率；加點幅度則主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等因素。

　　10月LPR報價下調(diào)，這是繼2月5年期以上LPR報價單獨下調(diào)25個基點，7月兩個期限品種LPR報價分別下調(diào)10個基點之后的年內(nèi)第三次下調(diào)。7天期逆回購操作利率下調(diào)是帶動LPR報價下調(diào)的重要原因之一。

　　9月27日，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.70%調(diào)整為1.50%，下調(diào)20個基點。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，作為當(dāng)前LPR報價的定價基礎(chǔ)，政策利率下調(diào)會直接帶動LPR報價跟進(jìn)調(diào)整。更為重要的是，伴隨一攬子增量政策陸續(xù)推出，宏觀政策在穩(wěn)增長方向全面發(fā)力，LPR報價較大幅度下調(diào)符合當(dāng)前宏觀政策的大方向，是把央行“有力度的降息”向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　另一重要原因是受存款利率下調(diào)、降準(zhǔn)等因素影響，銀行下調(diào)LPR報價加點空間打開。10月18日，六大國有銀行對存款掛牌利率進(jìn)行了下調(diào)，調(diào)整后的整存整取掛牌利率為：3個月期0.80%、6個月期1.00%、1年期1.10%、2年期1.20%、3年期1.50%、5年期1.55%（均下調(diào)25個基點）；活期存款利率、通知存款（1天期和7天期）利率也進(jìn)行了下調(diào)。

　　這是繼7月后，時隔不到3個月大行再度下調(diào)存款利率，也是自2022年9月以來大行第六次主動下調(diào)存款利率。此后，大部分股份行跟進(jìn)下調(diào)了存款利率。中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，叫?！笆止ぱa息”疊加存款利率連續(xù)下調(diào)，將有效降低銀行負(fù)債成本，為LPR報價的再度下調(diào)創(chuàng)造空間。

　　他進(jìn)一步指出，若單獨考慮本次降存款利率的影響，經(jīng)估算，預(yù)計將分別改善上市國有行和股份行息差約10.3bp、9.6bp，對銀行業(yè)整體改善約10bp。此外，人民銀行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，在釋放長期資金的同時，也有助于銀行體系負(fù)債成本下降。

　　值得一提的是，10月LPR報價兩個品種均較上月下調(diào)25個基點，下調(diào)幅度高于7天逆回購利率，且是2019年LPR報價改革以來最高。王青判斷，本次LPR報價下調(diào)幅度超過政策利率降幅，或與近期銀行存款利率較大幅度下調(diào)，9月MLF操作利率大幅下行30個基點，以及降準(zhǔn)落地等帶動銀行資金成本較大幅度下行有關(guān)。

　　央行行長潘功勝在今年陸家嘴論壇上強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步健全市場化的利率調(diào)控機(jī)制。9月27日，央行政策利率（公開市場7天期逆回購操作利率）下調(diào)20個基點，帶動中期借貸便利利率下調(diào)0.3個百分點。隨后，10月18日主要商業(yè)銀行下調(diào)存款利率，10月21日的LPR也跟隨下行，有效反映央行政策利率變化，這表明由短及長的利率傳導(dǎo)關(guān)系在逐步理順，貨幣政策傳導(dǎo)效率不斷提升。

　　有存量房貸利率降幅超1個百分點

　　房貸利率參考5年期以上LPR報價，因此該品種利率調(diào)整備受關(guān)注。LPR下降將大大減輕房貸借款人利息負(fù)擔(dān)，并有力促進(jìn)消費。今年以來，5年期以上LPR累計下降了60個基點，對新、老房貸都是重大利好。對于即將買房貸款的人來說，利息成本更低?！按祟惒僮鲗Ψ抠J利率產(chǎn)生的一個實質(zhì)影響是，全國大部分城市的房貸利率將從3字頭下降到2字頭，進(jìn)一步說明房貸利率調(diào)整，進(jìn)入到歷史上最為寬松的階段?！眹?yán)躍進(jìn)表示。

　　9月底，央行出臺了包括存量房貸利率調(diào)整等一系列房地產(chǎn)支持政策。市場利率定價自律機(jī)制發(fā)布《關(guān)于批量調(diào)整存量房貸利率的倡議》指出，對于LPR基礎(chǔ)上加點幅度高于-30BP的存量房貸利率，將其加點幅度調(diào)整為不低于-30BP，且不低于所在城市目前執(zhí)行的新發(fā)放商業(yè)性個人住房貸款利率加點下限（如有）。潘功勝表示，存量房貸利率調(diào)整政策，惠及5000萬戶家庭，每年減少家庭的利息支出約1500億元。

　　對于存量房貸借款人來說，今年以來LPR下降的0.6個百分點，加上各商業(yè)銀行10月25日統(tǒng)一批量調(diào)整的存量房貸利率平均約下降0.5個百分點，今年房貸利率降幅可能超過1個百分點。不過，因房貸定價規(guī)則是在重定價日按照最新LPR確定新的重定價周期的利率水平，存量房貸利率下降一般需要分步兌現(xiàn)。

　　例如，北京某存量房貸借款人，重定價日為每年1月1日，目前房貸利率為4.75%（2024年1月1日的LPR+55BP），則其房貸利率下調(diào)可分兩步：第一步，10月25日，商業(yè)銀行批量將房貸利率在LPR上的加點調(diào)整至-30BP，該房貸利率調(diào)整為3.9%（LPR-30BP），調(diào)整幅度為0.85個百分點（4.75%-3.9%）；第二步，2025年1月1日，房貸利率按照最新一期LPR重新計算，若12月份公布的5年期以上LPR為3.6%，則該房貸利率調(diào)整為3.3%（LPR-30BP），調(diào)整幅度為0.6個百分點（3.9%-3.3%）。

　　兩步調(diào)整完后，2024年該房貸利率累計下降了1.45個百分點，按照100萬元貸款本金，25年等額本息的還貸方式，房貸利息總額減少超過24萬元，每月月供減少超過800元。

　　“這一輪LPR調(diào)降幅度較大，潘功勝在2024金融街論壇年會上的主題演講中強(qiáng)調(diào)對于地產(chǎn)行業(yè)的支持，而本輪LPR降息配合此前存量房貸利率下調(diào)的操作，預(yù)計將有助于改善房地產(chǎn)行業(yè)需求端的回暖?！敝行抛C券認(rèn)為，往后看，年內(nèi)價格端工具進(jìn)一步發(fā)力的空間可能相對有限，但觀察這一輪降息對于信貸需求的提振成效，不排除明年進(jìn)一步降息的可能性。

　　就年內(nèi)LPR報價而言，多名專家認(rèn)為或?qū)⒕S持穩(wěn)定。溫彬表示，一是從國外看，美國經(jīng)濟(jì)韌性仍在、美元指數(shù)走強(qiáng)，穩(wěn)匯率仍有必要；二是從國內(nèi)看，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長政策效果正逐步釋放；三是從銀行看，商業(yè)銀行凈息差仍承壓，LPR報價連續(xù)下調(diào)受限。