炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會！

　　來源：金融投資報(bào)

　　在近期完成探底回升后，大盤繼續(xù)震蕩反彈。10月22日，上證指數(shù)小幅低開后持續(xù)窄幅震蕩，收盤時(shí)小幅上漲；深證成指同樣低開高走，指數(shù)也突破9月30日的高點(diǎn)。截至收盤，上證指數(shù)收報(bào)3285.87點(diǎn)，上漲0.54%；深證成指收報(bào)10559.51點(diǎn)，上漲0.85%；創(chuàng)業(yè)板指收報(bào)2216.99點(diǎn)，上漲0.3%。兩市成交量出現(xiàn)不同程度萎縮，合計(jì)跌破2萬億元大關(guān)。

　　盤面上，公共交通、傳媒娛樂、家用電器、農(nóng)林牧漁等板塊漲幅居前。前期表現(xiàn)強(qiáng)勢的軟件服務(wù)、IT設(shè)備、多元金融、半導(dǎo)體等則處在板塊跌幅榜前列。個(gè)股方面，市場分化進(jìn)一步加劇，上漲個(gè)股的家數(shù)雖多于下跌個(gè)股，但下跌個(gè)股的家數(shù)已開始出現(xiàn)明顯增加。

　　金融投資報(bào)記者注意到，在經(jīng)歷前一波快速拉升后，大盤迎來了一段時(shí)間的震蕩調(diào)整。近日，上證指數(shù)在3200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近逐步企穩(wěn)，后市大盤將如何運(yùn)行成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。對此，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，短期市場可能仍將以震蕩為主，但中長期向上的大趨勢并未改變。

　　上證指數(shù)周K線圖

　　1

　　短期或延續(xù)震蕩格局

　　近千點(diǎn)大漲后，大盤近段時(shí)間的走勢出現(xiàn)降溫，逐漸進(jìn)入方向性選擇時(shí)間點(diǎn)。就短期而言，國泰君安證券分析指出，決策層對經(jīng)濟(jì)形勢與資本市場的態(tài)度轉(zhuǎn)變，是推動(dòng)股市回暖和提振風(fēng)險(xiǎn)偏好的關(guān)鍵因素，大盤中線底部得以明確和抬高。

　　比如，“名義利率下降+資產(chǎn)通脹”的預(yù)期出現(xiàn)，對股市中期預(yù)期前景有利。未來1—2個(gè)月，大盤將以震蕩為主，操作上宜淡化指數(shù)，重視結(jié)構(gòu)。在市場對下階段的增長中樞形成共識之前，政策的積極轉(zhuǎn)向與三季度穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將支撐市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，高風(fēng)險(xiǎn)特征的科技題材股繼續(xù)保持強(qiáng)勢。從中期維度來看，投資重點(diǎn)在于尋找2025年增長預(yù)期穩(wěn)定或率先改善的方向。

　　天風(fēng)證券判斷，大盤短期的反彈可能并未結(jié)束，“市場本身往往是非理性的，從政策的發(fā)酵想象到政策的落地和效果驗(yàn)證，是未來市場從快速反彈進(jìn)入震蕩整固和走勢分化的轉(zhuǎn)折?！?/p>

　　從市場層面來看，中信證券認(rèn)為，首先，從當(dāng)前的市場特征來看，脈沖式行情持續(xù)至今，機(jī)構(gòu)資金并未大規(guī)模入場，增量資金主要源于散戶脈沖式入場，市場仍處于活躍資金主導(dǎo)的政策博弈交易階段，邊際信息變化、持倉結(jié)構(gòu)以及信息的可傳播性主導(dǎo)了市場的波動(dòng)；其次，從政策信號和價(jià)格信號的驗(yàn)證來看，貨幣政策框架和目標(biāo)體系更加清晰，投資者預(yù)期的拐點(diǎn)進(jìn)一步明確，部分區(qū)域房價(jià)已有企穩(wěn)跡象，更全面的價(jià)格信號拐點(diǎn)有望提前到來；最后，從未來行情的節(jié)奏來看，當(dāng)前是活躍資金主導(dǎo)的博弈交易階段，待政策落地起效、價(jià)格信號企穩(wěn)后，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)資金將遵循基本面邏輯，逐步推動(dòng)市場穩(wěn)步上行。

　　從長周期維度來看，A股向好基本上成為業(yè)內(nèi)共識。天風(fēng)證券表示，從三年以上的長期維度來看，市場可能已經(jīng)從底部反轉(zhuǎn)，大概率不會再回到比之前底部更悲觀的狀態(tài)，所以，從長期戰(zhàn)略層面來看，需要重視權(quán)益資產(chǎn)。從一年以內(nèi)的短期維度來看，市場的表現(xiàn)還是反彈，這意味著未來的波動(dòng)或?qū)⒎磸?fù)出現(xiàn)。因此，在短期戰(zhàn)術(shù)層面上，應(yīng)該保持策略的靈活性。但長期來看，不應(yīng)忽視改革對市場帶來的積極變化。這些變化不僅將影響到股市，也將對我國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響。

　　2

　　關(guān)注確定性板塊機(jī)會

　　在近日的持續(xù)震蕩過程中，板塊分化明顯，強(qiáng)勢板塊反復(fù)走強(qiáng)，半導(dǎo)體、華為、多元金融等強(qiáng)勢領(lǐng)漲，而部分板塊的表現(xiàn)卻不盡人意，賺錢效應(yīng)不明顯。對于未來的機(jī)會，有分析認(rèn)為，投資者應(yīng)關(guān)注確定性板塊的機(jī)會，部分邊緣化行業(yè)在缺乏資金關(guān)注背景下，或難有趨勢行情?？傮w來看，在多重政策刺激下，市場迎來一輪快速上漲行情，盡管近期出現(xiàn)了持續(xù)波動(dòng)，但市場信心并未因此受到影響。在此背景下，投資者仍需保持耐心，切勿追漲殺跌，控制倉位逢低布局是上策。

　　短期行情的核心線索是“政策調(diào)整+增量博弈”，市場波動(dòng)加大后將逐步收窄。中長期行情的核心線索是2025年業(yè)績底的可見度提升，結(jié)構(gòu)性機(jī)會增加。在短期行情和長期行情之間可能有一個(gè)擾動(dòng)期。美國大選后，貿(mào)易摩擦預(yù)期可能再度發(fā)酵。申萬宏源證券表示，短期交易性資金定價(jià)的“科創(chuàng)+非銀金融”與行情總體同步。同時(shí)，四季度提前反映明年預(yù)期，是市場的典型特征。重點(diǎn)關(guān)注新能源車、動(dòng)力電池和醫(yī)藥生物。

　　國泰君安證券建議從產(chǎn)能周期改善的確定性、股東回報(bào)改善的確定性以及財(cái)政支出方向的確定性布局。包括供需結(jié)構(gòu)有望率先企穩(wěn)、需求筑底回升、龍頭優(yōu)勢明顯的電子、汽車、電力設(shè)備、工程機(jī)械等；化債推動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量及現(xiàn)金流預(yù)期改善的建筑、環(huán)保、信創(chuàng)等；“十四五”收官年將至，前期進(jìn)展偏緩領(lǐng)域的軍工和機(jī)械。此外，可在低位布局低市凈率的央企龍頭。

　　光大證券（維權(quán)）表示，三大主題方向值得關(guān)注。一是政策催化下有反轉(zhuǎn)預(yù)期，而且估值修復(fù)空間大的行業(yè)，包括食品飲料、房地產(chǎn)、建筑材料、社會服務(wù)等；二是有望受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升的彈性品種，以券商、TMT和軍工為代表的彈性品種值得關(guān)注；三是作為底倉的寬基指數(shù)，滬深300指數(shù)可以作為主要底倉，可適度配置一些彈性指數(shù)，如科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指等。