股票回購增持再貸款正式推出僅兩天后，首批專項(xiàng)貸落地。

　　10月20日晚間，23家滬深上市公司披露公告，表示公司或控股股東已與銀行達(dá)成意向協(xié)議或取得貸款承諾函，將使用貸款資金用于回購或增持股票，涉及資金總額超百億元。10月21日，六家首批回購增持貸款的合作銀行，工行、農(nóng)行、中行、建行、招行、中信銀行也發(fā)布公告，表示將用好央行支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的政策工具，與上市公司、股東加強(qiáng)溝通，積極支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

　　綜合多家銀行公告，除首批公布的上市公司外，還有超百家上市公司在積極對(duì)接中或已達(dá)成合作意向。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，3000億元回購增持再貸款進(jìn)入落地階段，將提升上市公司回購股份和大股東增持股份的積極性，提振資本市場(chǎng)的信心。

　　新工具也會(huì)帶來新考驗(yàn)。由于權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大，新業(yè)務(wù)對(duì)銀行的風(fēng)控能力提出更高要求，如何加強(qiáng)質(zhì)押品管理和資金用途監(jiān)管，讓新工具更好地發(fā)揮作用是討論焦點(diǎn)之一。

　　在此前“924”金融政策大禮包中，支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具備受關(guān)注。10月18日，央行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》（下稱“《通知》”），設(shè)立股票回購增持再貸款，以激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，分別支持其回購和增持上市公司股票。

　　首期額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。發(fā)放對(duì)象為21家全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)，貸款利率原則上不超過2.25%。股票回購增持再貸款按季度發(fā)放，發(fā)放貸款后于次季度第一個(gè)月向央行申請(qǐng)?jiān)儋J款，對(duì)符合要求的貸款，央行按貸款本金的100%向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放再貸款。

　　僅兩天后，10月20日晚間，23家滬深上市公司先后披露公告，表示公司或控股股東已與銀行達(dá)成意向協(xié)議或取得貸款承諾函，將使用貸款資金用于回購或增持股票，涉及資金總額超百億元。這23家上市公司包含不同所有制企業(yè)，有央國(guó)企客戶，也有優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)，覆蓋主板、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。

　　10月21日開盤后，23只回購增持貸款概念股集體飄紅，多只股票一度漲停。截至當(dāng)日收盤，福賽科技、東芯股份、通裕重工、山鷹國(guó)際漲幅超10%，分別達(dá)20.01%、19.98%、19.83%、10.06%；廣電計(jì)量、邁為股份漲幅超5%；23家公司中，僅中國(guó)石化、陽光電源收跌。

　　同日，六家首批回購增持貸款的合作銀行，工行、農(nóng)行、中行、建行、招行、中信銀行也集體發(fā)布公告，表示已從客戶準(zhǔn)入、賬戶管理、盡調(diào)審批、風(fēng)險(xiǎn)控制等多維度制定回購增持專項(xiàng)貸款落地方案，完善內(nèi)控制度，積極開展回購增持貸款營(yíng)銷。

　　根據(jù)《通知》，發(fā)放貸款應(yīng)以上市公司已正式披露的回購方案或股東增持計(jì)劃為前提，納入對(duì)其的統(tǒng)一授信。

　　今年以來，上市公司回購增持熱情高漲，回購計(jì)劃數(shù)量和金額較上年同期均翻倍增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，A股市場(chǎng)已有約1900家上市公司實(shí)施回購，累計(jì)回購金額超1300億元?！斑@顯示出‘增持貸’‘回購貸’業(yè)務(wù)的市場(chǎng)潛力。”星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言指出。

　　各家銀行明確表示，將用好央行支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的政策工具，與上市公司、股東加強(qiáng)溝通，積極支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。目前，一些上市公司已積極申請(qǐng)回購增持貸款，后續(xù)或有更多上市公司披露相應(yīng)公告。

　　綜合各家公告，除首批公布的上市公司外，還有超百家上市公司在積極對(duì)接中或已達(dá)成合作意向。

　　例如中行表示，首批23個(gè)上市公司合作落地公告中，中國(guó)銀行支持項(xiàng)目數(shù)占7個(gè)，排名同業(yè)第一。截至目前，中行已與近百家上市公司達(dá)成合作意向，向32家上市公司明確貸款承諾，涵蓋集成電路、交通運(yùn)輸、高端制造和商業(yè)服務(wù)等多個(gè)行業(yè)；農(nóng)行表示，已完成9家上市公司的股票回購增持貸款業(yè)務(wù)審批，業(yè)務(wù)金額近40億元，另有近80家上市公司正在積極對(duì)接中；招行在公告中稱，未來還將有回購增持配套融資項(xiàng)目陸續(xù)落地。

　　銀行和業(yè)內(nèi)人士普遍表示，股票回購增持貸款的落地對(duì)于提升上市公司的市場(chǎng)估值、增加對(duì)投資者的回報(bào)、強(qiáng)化資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性和長(zhǎng)期機(jī)制都具有積極作用，能夠有效提升市場(chǎng)信心，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　值得一提的是，10月21日晚間，“924”金融政策大禮包中另一個(gè)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，互換便利（SFISF）首次操作也緊隨落地。中信證券研究部非銀金融組表示，互換便利和股票回購增持再貸款將直接利好紅利股，預(yù)計(jì)首期回購增持再貸款3000億元額度可覆蓋未來1—2年的資金需求，且有進(jìn)一步補(bǔ)充額度的可能，有助于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。

　　“這是國(guó)家一攬子計(jì)劃中一項(xiàng)重要舉措，回購增持也是上市公司市值管理的一個(gè)重要策略，預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)更多機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)場(chǎng)，推動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)?！币晃粐?guó)有大行人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　從利率看，“回購增持再貸款發(fā)放利率原則上不超過2.25%，這對(duì)上市企業(yè)和主要股東已經(jīng)是很低的利率，只要上市公司分紅率高于2.25%，上市公司和主要股東使用貸款回購和增持股票就是有利可圖的，預(yù)計(jì)可以顯著激發(fā)其回購增持熱情?！币晃环治鋈耸糠Q。Wind數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)中，2023年逾1100家上市公司股息率超2.25%，201家股息率超過5%，12家股息率超過10%。

　　多家銀行同樣在公告中提到這一專項(xiàng)貸款的低成本特點(diǎn)。如建行表示，回購增持專項(xiàng)貸利率不高于2.25%，為上市公司和主要股東提供低成本的增量資金支持，有助于為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

　　哪些上市公司可能被優(yōu)先選擇？德邦證券分析師翟堃預(yù)計(jì)，高股息資產(chǎn)有望成為未來配置主線。一家股份行人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，會(huì)優(yōu)先考慮在行業(yè)內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)力、分紅穩(wěn)定但市凈率偏低的優(yōu)質(zhì)上市公司。在中國(guó)（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英看來，上市公司的信用水平、盈利水平、分紅情況、法人治理結(jié)構(gòu)等，也或是銀行優(yōu)先考慮的指標(biāo)。

　　“由于優(yōu)質(zhì)上市公司客戶相對(duì)稀缺，預(yù)計(jì)各家銀行將積極爭(zhēng)奪這些客戶資源。此外，開展這些新業(yè)務(wù)不僅能帶來利息收入，還能幫助銀行拓展客戶渠道和業(yè)務(wù)范圍?！睎|方金誠(chéng)金融業(yè)務(wù)部高級(jí)副總監(jiān)朱萍萍表示。

　　談到貸款業(yè)務(wù)，風(fēng)控是繞不開的話題。

　　《通知》已嚴(yán)把前端入口，明確了主要股東增持股票的若干基本條件。包括主要股東增持的上市公司不得為已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司；主要股東原則上為上市公司持股5%以上股東，具備債務(wù)履行能力，且最近一年無重大違法行為等。

　　同時(shí)，《通知》提出貸款資金“?？顚Ｓ?，封閉運(yùn)行”要求。申請(qǐng)貸款的上市公司和主要股東應(yīng)當(dāng)開立單獨(dú)的專用證券賬戶；金融機(jī)構(gòu)要分別開立銀行貸款專用賬戶和與前述專用證券賬戶對(duì)應(yīng)的資金賬戶，監(jiān)督上市公司和主要股東做到?？钣糜诠善被刭徍驮龀帧Ｔ谫J款全部清償前，資金賬戶不允許支取現(xiàn)金或?qū)ν廪D(zhuǎn)賬。

　　“銀行信貸資金不能違規(guī)進(jìn)入股市仍是金融監(jiān)管應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持的一條紅線。”央行行長(zhǎng)潘功勝在上周五2024金融街年會(huì)開幕式上強(qiáng)調(diào)。

　　不過，新工具仍會(huì)帶來新考驗(yàn)。由于權(quán)益市場(chǎng)有波動(dòng)，新業(yè)務(wù)對(duì)銀行的風(fēng)控能力提出更高要求，如何加強(qiáng)質(zhì)押品管理和資金用途監(jiān)管是業(yè)內(nèi)討論焦點(diǎn)之一。

　　朱萍萍建議，銀行需加強(qiáng)質(zhì)押品管理和資金用途監(jiān)管，確保專項(xiàng)再貸款資金用于既定目的，同時(shí)設(shè)置合理的質(zhì)押率和風(fēng)險(xiǎn)警戒線。王紅英談道，參考股票質(zhì)押貸款，股價(jià)下跌到一定水平，上市公司需要追加保證金，如果做不到，銀行有權(quán)平倉?！按舜蝿?chuàng)設(shè)的回購增持再貸款和股票質(zhì)押貸款，在風(fēng)險(xiǎn)管控中怎么區(qū)分，現(xiàn)在還沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)?；刭徳龀衷儋J款質(zhì)押品價(jià)值一旦出現(xiàn)下跌，要不要以增加保證金等風(fēng)控手段來保證銀行貸款的安全，也需要明確。”他說道。

　　多家銀行在公告中稱，將持續(xù)做好后續(xù)的貸款投放工作，強(qiáng)化貸款資金的監(jiān)督和管理，確保貸款資金?？顚Ｓ?。還有銀行表示，已明確產(chǎn)品定義、細(xì)化借款人條件、優(yōu)化政策和授權(quán)、強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防控和合規(guī)管理要求，研究制定股票回購增持貸款管理辦法并下發(fā)分支機(jī)構(gòu)落地實(shí)施。