轉(zhuǎn)自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　股票投資者正面臨著一系列難以預(yù)測(cè)的事件結(jié)果和令人困惑的市場(chǎng)信號(hào)，保持耐心和沉穩(wěn)似乎是他們?cè)谠胍糁星斑M(jìn)的寶貴品質(zhì)。

　　隨著美國(guó)總統(tǒng)競(jìng)選形勢(shì)緊張、歐洲財(cái)報(bào)季在開(kāi)局不佳后開(kāi)始好轉(zhuǎn)、債券收益率令人不安地不斷走高，市場(chǎng)似乎在對(duì)沖下跌和繼續(xù)追高之間左右為難。

　　基準(zhǔn)股指的勢(shì)頭正在降溫，但沒(méi)有明顯轉(zhuǎn)為負(fù)面，也沒(méi)有跡象表明當(dāng)前的盤(pán)整正在演變成更深的修正。

　　投資者也很難從板塊表現(xiàn)中得到提示。大型科技公司最近出現(xiàn)了波動(dòng)，使股市失去了強(qiáng)勁的上漲動(dòng)力。市場(chǎng)上質(zhì)量較低的部分，如無(wú)利可圖的科技股和被高度做空的股票表現(xiàn)不佳。而那些將受益于通脹和滯脹、以及某種程度上純粹的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的股票正在領(lǐng)漲。

　　美股波動(dòng)性最近有所上升。雖然今年標(biāo)普500指數(shù)的大部分紀(jì)錄高點(diǎn)都發(fā)生在VIX指數(shù)較低的時(shí)候，但近幾周創(chuàng)下的紀(jì)錄高點(diǎn)都伴隨著更大的價(jià)格波動(dòng)。這不一定是需要擔(dān)心的事情。

　　Tier 1 Alpha的策略師們表示：“牛市中波動(dòng)加劇的時(shí)期不一定會(huì)引起擔(dān)憂，而是表明反彈日趨成熟?！?/p>

　　這為潛在的反彈鋪平了道路，而反彈將取決于一些模棱兩可的事件的結(jié)果，其中最重要的就是美國(guó)大選。歷史表明，在11月5日投票前的最后幾天，波動(dòng)性應(yīng)該會(huì)減弱。但就目前而言，不確定性似乎比以往任何時(shí)候都要高。

　　“最重要的是，在選舉之后才能明確哪些政策會(huì)落實(shí)，除了選舉言論之外，還要考慮國(guó)會(huì)是否會(huì)同意頒布這些政策，”東方匯理首席策略師Monica Defend寫(xiě)道。

　　與此同時(shí)，企業(yè)的盈利狀況正在日益改善。歐洲財(cái)報(bào)季的第一個(gè)超級(jí)星期四以大約1.4萬(wàn)億歐元（1.52萬(wàn)億美元）的股票市場(chǎng)價(jià)值報(bào)告結(jié)束。

　　愛(ài)馬仕（Hermes International SCA）和聯(lián)合利華（Unilever Plc）公布的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)表明，奢侈品和消費(fèi)品領(lǐng)域畢竟還是有好消息傳來(lái)。從更廣泛的角度來(lái)看，分析顯示，盡管營(yíng)收面臨不利因素，但企業(yè)仍在創(chuàng)造利潤(rùn)。

　　投資者一直樂(lè)于獎(jiǎng)勵(lì)表現(xiàn)強(qiáng)勁的公司，同時(shí)并沒(méi)有對(duì)業(yè)績(jī)不佳的公司進(jìn)行過(guò)多的懲罰。Fuerst Fugger Privatbank AG投資組合經(jīng)理Christoph Mertens表示，低門(mén)檻為驚喜創(chuàng)造了空間，“一些公司已經(jīng)能夠利用這一點(diǎn)。”

　　默克芬克（Merck Finck）股票業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Marc Decker指出，74%的美國(guó)公司業(yè)績(jī)好于預(yù)期，而歐洲約有一半的公司業(yè)績(jī)好于預(yù)期。盈利的關(guān)鍵支柱（同樣很難確定）是大型科技公司的數(shù)據(jù)。

　　“這些公司的股價(jià)和估值倍數(shù)無(wú)疑可以被認(rèn)為是相當(dāng)高的。投資者的期望也是如此，”Decker說(shuō)。他說(shuō)，雖然有些人正在尋找大型科技公司以外的替代品，但這尚未發(fā)展成完全遠(yuǎn)離該板塊的輪換。

　　有鑒于此，市場(chǎng)走勢(shì)仍然是由事件驅(qū)動(dòng)的，隨著交易員消化一個(gè)又一個(gè)頭條新聞，市場(chǎng)可能會(huì)保持不穩(wěn)定。對(duì)沖投資者的持倉(cāng)可能會(huì)限制虧損的范圍，但財(cái)報(bào)的未知影響、美國(guó)大選結(jié)果和利率走向，可能會(huì)讓形勢(shì)在年底變得混亂。

　　在這種情況下，Mertens建議保持樂(lè)觀，但要充分分散投資。他說(shuō)，投資者應(yīng)該把現(xiàn)金放在手邊以備潛在機(jī)會(huì)，因?yàn)槲磥?lái)幾天注定會(huì)出現(xiàn)一些大動(dòng)作。