來源：中國經(jīng)營報(bào)

　　本報(bào)記者 羅輯 北京報(bào)道

　　“目前我們已與銀行簽訂回購借款合同，借款撥付和專款專用相關(guān)賬戶的開設(shè)等情況暫未得到通知。具體何時(shí)完成賬戶開設(shè)和回購進(jìn)展情況，有新的動(dòng)態(tài)我們將及時(shí)公告?！?0月23日，一家公告已取得金融機(jī)構(gòu)股票回購貸款的上市公司相關(guān)人員告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者。

　　繼10月20日，首批23家滬、深上市公司披露公司或大股東與銀行簽訂貸款協(xié)議或取得貸款承諾函，將使用貸款資金實(shí)施股份回購或進(jìn)行股東增持后，越來越多的上市公司加入其中。截至10月24日晚，共計(jì)41家上市公司公告參與。值得注意的是，10月20日率先披露參與回購增持再貸款的上市公司中，央國企與民營企業(yè)占比較為平均，而后續(xù)迅速跟進(jìn)的18家上市公司中的大部分為民營企業(yè)。

　　首期3000億元回購增持再貸款正在持續(xù)落地。多位業(yè)內(nèi)人士提及，這一方面推動(dòng)了以上市公司及其大股東為主的產(chǎn)業(yè)增量資金入市；另一方面，上市公司和大股東的積極增持回購，展現(xiàn)了對(duì)上市公司的信心。這對(duì)投資者信心的提振都將起到積極作用。

　　民營上市公司占比超五成

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，10月20日率先公告披露參與回購增持再貸款的上市公司合計(jì)23家（大股東參與歸為相關(guān)上市公司口徑統(tǒng)計(jì)），其中，11家為央企和地方國企上市公司，12家為民營上市公司。

　　具體來看，按參與情況不同來劃分，首批回購與增持再貸款都有參與的上市公司為中國石化（600028.SH、00386.HK）。中國石化也是參與回購增持再貸款上市公司中總市值第一的央企上市公司，截至10月24日收盤，市值為7898億元。

　　首批參與回購再貸款的上市公司16家，包括招商蛇口（001979.SZ）、招商輪船（601872.SH）、招商港口（001872.SZ）、中遠(yuǎn)?？兀?01919.SH）、中遠(yuǎn)海發(fā)（601866.SH）等。其中，深市上市公司占比相對(duì)更高，創(chuàng)業(yè)板上市公司5家，科創(chuàng)板上市公司1家。

　　首批參與增持再貸款的上市公司6家，分別為中國外運(yùn)（601598.SH、00598.HK）、中遠(yuǎn)海能（600026.SH、01138.HK）、中遠(yuǎn)海特（600428.SH）等。其中，滬市上市公司占比更高，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板上市公司各1家。

　　在首批23家上市公司率先落地回購增持再貸款后，參與再貸款的落地案例持續(xù)增長，其中不乏民營上市公司和外資背景的上市公司。10月22日到24日，新增18家上市公司公告稱，與金融機(jī)構(gòu)簽署了上市公司股票回購借款合同、增持貸款合作協(xié)議，或股東方獲得金融機(jī)構(gòu)出具的《貸款承諾函》并將以相關(guān)貸款進(jìn)行增持。

　　具體來看，這18家上市公司中有9家為民營企業(yè)，如安孚科技（603031.SH）、海亮股份（002203.SZ）、利群股份（601366.SH）等；2家為外資背景上市公司，包括宏柏新材（605366.SH）、清源股份（603628.SH ）；3家為地方國企；4家為央企。此外，從所屬板塊上看，滬深主板企業(yè)相對(duì)更多，新增2家科創(chuàng)板企業(yè)。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至10月24日，回購增持再貸款參與落地上市公司已增至41家，合計(jì)總市值超2萬億元，涉及再貸款規(guī)模超百億元。值得關(guān)注的是，民營上市公司占比超五成，各個(gè)板塊均有覆蓋，其中主板企業(yè)最多，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)6家，科創(chuàng)板企業(yè)達(dá)到4家。

　　回購增持看好未來

　　股票回購增持再貸款的推出時(shí)間是10月18日，中國人民銀行正式宣布首期額度3000億元，年利率1.75%。21家全國性金融機(jī)構(gòu)可向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，分別支持其回購和增持上市公司股票，貸款利率原則上不超過2.25%。對(duì)于符合要求的貸款，中國人民銀行可按貸款本金的100%提供再貸款支持。

　　上述政策出臺(tái)后僅僅6天，參與再貸款的上市公司已達(dá)到41家。

　　“在政策的引導(dǎo)和推動(dòng)下，股票回購增持再貸款落地的進(jìn)度加快。加強(qiáng)增持和回購，可以增加市場(chǎng)‘買氣’，有利于推高二級(jí)市場(chǎng)短期價(jià)格?！毕沩炠Y本執(zhí)行董事沈萌提到。

　　更進(jìn)一步，“對(duì)于上市公司及其大股東而言，回購增持再貸款是為其提供了一種‘趁手的工具’。因?yàn)樵儋J款的利率原則是不超過2.25%，增持或者回購股份的收益只需要高于再貸款的利率，就是劃算的買賣?！币晃毁Y深市場(chǎng)人士分析，從本質(zhì)上說，無論用何種資金來源，參與回購和增持均可以體現(xiàn)上市公司和大股東對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的堅(jiān)定看好。而且規(guī)則要求這筆貸款對(duì)應(yīng)的回購或增持活動(dòng)，只能通過集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，這將提升交易的活躍度，股價(jià)也將有所表現(xiàn)。

　　一家已公告獲得增持資金貸款支持的上市公司相關(guān)人員告訴記者，此前公司股東方就有增持公司股份的計(jì)劃。當(dāng)時(shí)的計(jì)劃增持金額不低于3億元，增持資金來源為自籌。按計(jì)劃，資金絕大部分是用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式增持，其余通過集中競(jìng)價(jià)方式或大宗交易增持。有了回購增持再貸款的工具，就取得了銀行3000萬元至5000萬元的貸款額度?！皩?shí)際控制人在看好公司未來發(fā)展前景和中長期價(jià)值的基礎(chǔ)上，調(diào)整了增持計(jì)劃，其中增加了增持額度，即通過集中競(jìng)價(jià)方式增持的金額從原來的1055萬元增至不低于5000萬元?！?/p>

　　市場(chǎng)預(yù)期全面轉(zhuǎn)向

　　按照政策安排，股票回購增持再貸款的首期額度為3000億元，后續(xù)還可能增加。對(duì)于過去曾被質(zhì)疑“長錢不足”的市場(chǎng)環(huán)境而言，股票回購增持再貸款這一工具將成為流動(dòng)性來源之一。隨著參與股票回購增持再貸款的上市公司持續(xù)增長，長期主義的增量資金陸續(xù)入場(chǎng)，不斷推動(dòng)市場(chǎng)投融資動(dòng)態(tài)平衡。

　　在多方利好政策加持下，市場(chǎng)行情和機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)也再度出現(xiàn)變化。其中，僅就上述首批23家參與回購增持再貸款的上市公司股價(jià)情況來看，按照Wind三級(jí)行業(yè)梳理，參與上市央企最為集中的海運(yùn)板塊，在10月21日出現(xiàn)了跳空高開，此后雖然有所調(diào)整，但截至10月24日收盤，該板塊仍未回補(bǔ)“缺口”。

　　而從市場(chǎng)整體行情上看，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為市場(chǎng)預(yù)期正在全面轉(zhuǎn)向。富榮基金基金經(jīng)理郎騁成提道：“當(dāng)前市場(chǎng)正處于基于政策全面轉(zhuǎn)向后，投資者預(yù)期的反轉(zhuǎn)階段，行情更多由預(yù)期主導(dǎo)或估值驅(qū)動(dòng)。”

　　西藏中睿合銀投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中睿合銀”）研究總監(jiān)楊子宜也提道：“近期，經(jīng)濟(jì)面主要受國內(nèi)政策驅(qū)動(dòng)，資金面受降準(zhǔn)降息、財(cái)政政策等預(yù)期影響，未來流動(dòng)性或較為充沛。所以行情方面，當(dāng)前主要以主題投資為主，TMT、軍工此起彼伏。短期來看，市場(chǎng)更多聚焦在結(jié)構(gòu)性行情上，譬如流動(dòng)性敏感的TMT、金融、大成長等板塊及各類題材，這類行業(yè)的股價(jià)主要由市場(chǎng)流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)；中長期而言，我們認(rèn)為市場(chǎng)目前已經(jīng)出現(xiàn)自上而下的態(tài)度轉(zhuǎn)向。”

　　聚焦到板塊方面，在郎騁成看來，當(dāng)前成長風(fēng)格、科技細(xì)分領(lǐng)域的估值彈性相對(duì)較大、對(duì)邊際變化相對(duì)敏感，股價(jià)的表現(xiàn)在當(dāng)前階段可能會(huì)呈現(xiàn)更大幅度的波動(dòng)。市場(chǎng)脈沖過后，隨著市場(chǎng)情緒逐步企穩(wěn)，投資者或?qū)?xì)分方向更為聚焦。郎騁成判斷：“當(dāng)下科技行業(yè)仍處于預(yù)期向好的‘甜區(qū)’。中期來看，政策全面轉(zhuǎn)向后，宏觀經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn)向上，對(duì)于市場(chǎng)而言，股價(jià)中樞有望逐級(jí)而上，后續(xù)能夠兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的板塊在中期維度或能夠勝出。在此邏輯下，目前我們更關(guān)注政策發(fā)力的方向以及有基本面反轉(zhuǎn)預(yù)期的方向?！?/p>

　　在目前階段，中睿合銀將短期趨勢(shì)因子放在策略首位，隨著市場(chǎng)逐漸回歸理性，后續(xù)則將根據(jù)具體政策的出臺(tái)以及宏觀數(shù)據(jù)的變化，動(dòng)態(tài)修正（投資）策略中趨勢(shì)和價(jià)值因子的權(quán)重。