美債拋售潮沖擊全球市場(chǎng)!對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息,市場(chǎng)從高估轉(zhuǎn)向低估?
- 王天霸
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- 2024-10-26
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強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和對(duì)特朗普勝選導(dǎo)致通脹重燃的預(yù)期,促使交易員們削弱了降息幅度和速度的預(yù)期,而有分析師警告,市場(chǎng)可能反應(yīng)過(guò)度了。
本周,美債遭到拋售,收益率全線走高,美國(guó)10年期國(guó)債收益率上漲約15個(gè)基點(diǎn),升至7月以來(lái)的最高點(diǎn)。
美國(guó)市場(chǎng)的一系列變化也對(duì)全球市場(chǎng)造成了沖擊:美元在過(guò)去一個(gè)月漲超3%,這使得美元兌日元升至150以上,日本官員已經(jīng)對(duì)日元疲軟發(fā)出了警告,此外,墨西哥比索也遭受了壓力。
美債大跌背后是投資者降息預(yù)期的急劇降溫。9月美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息50基點(diǎn)后,交易員們?cè)绢A(yù)計(jì)今年至少還會(huì)降息25基點(diǎn),而目前,互換市場(chǎng)的交易顯示,美聯(lián)儲(chǔ)在今年剩余的兩次會(huì)議中維持利率不變的可能性顯著增加。
分析指出,投資者正從年初高估美聯(lián)儲(chǔ)降息,轉(zhuǎn)向了低估降息的另一個(gè)極端。
鐘擺擺向了另一端
分析師警告稱,美債收益率可能已經(jīng)上升得太高了,美國(guó)和全球其他多數(shù)主要中央銀行仍然預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)降息周期。
M&G Investments的政府債券基金經(jīng)理Rob Burrows表示,年初美聯(lián)儲(chǔ)降息的鴿派預(yù)期是由于投資者對(duì)“錯(cuò)過(guò)降息周期的恐懼”,而這種恐懼源于全球金融危機(jī)后的低利率時(shí)代。當(dāng)強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)支持不需要?jiǎng)×医迪⒌挠^點(diǎn)時(shí),“市場(chǎng)受到了驚嚇”。
摩根士丹利投資管理公司投資組合解決方案部門的首席投資官Jim Caron也認(rèn)為,通脹一直在下降,而美聯(lián)儲(chǔ)仍然預(yù)計(jì)會(huì)降息。
哥倫比亞線程投資公司的高級(jí)全球利率策略師Ed Al-Hussainy表示,從投資者高估美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度到低估降息幅度,“鐘擺已經(jīng)向另一個(gè)方向擺動(dòng)了”:
“我的感覺是,目前市場(chǎng)上,他們對(duì)財(cái)政赤字的增加如此敏感,低估了美聯(lián)儲(chǔ)必須采取的行動(dòng)?!?/p>
美債市場(chǎng)的不確定性已經(jīng)“鎖定”
在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的背景下,國(guó)債收益率上升,市場(chǎng)波動(dòng)性回歸,分析師對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑看法不一。
花旗集團(tuán)全球短期利率交易主管Akshay Singal表示,降息的路徑“比過(guò)去要寬廣得多”,美聯(lián)儲(chǔ)在2025年可能完全不降息,也可能降息125基點(diǎn)甚至更多。Singal補(bǔ)充道:
“不確定性來(lái)自多個(gè)方面——經(jīng)濟(jì)基本面、美聯(lián)儲(chǔ)的反應(yīng)以及可能推動(dòng)財(cái)政政策變化的政治環(huán)境?!?/p>
Brandywine Global Investment Management的投資組合副經(jīng)理William Vaughan表示,全球債券市場(chǎng)“在短期到中期內(nèi)波動(dòng)性被鎖定”,投資者正在等待英國(guó)預(yù)算、美國(guó)選舉和全球關(guān)鍵中央銀行的貨幣政策決定。
此外,特朗普勝選預(yù)期增加,也增加了市場(chǎng)對(duì)通脹重燃的預(yù)期,進(jìn)而對(duì)債券收益率施加了上行壓力。
現(xiàn)在,美債投資者正在為選舉期間及經(jīng)濟(jì)的不確定性做準(zhǔn)備。Caron表示:
“最終,美債收益率可能會(huì)保持在一個(gè)受限的水平,這不太可能是收益率上升的新趨勢(shì)的開始,而只是一次調(diào)整?!?/p>
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