來源：時(shí)代周報(bào)

　　成也光伏，敗也光伏？10月25日晚間，天宜上佳（維權(quán)）（688033.SH）發(fā)布三季度財(cái)報(bào)。前三季度，該公司營收6.39億元，同比下降63.82%，凈利潤-5.87億元，同比下降348.36%。

　　天宜上佳成立于2009年，2019年成為首批科創(chuàng)板上市企業(yè)。該公司以高速列車制動(dòng)閘片起家，此后進(jìn)入光伏太陽能、新能源汽車、鋰電池材料等領(lǐng)域。

　　目前，光伏新能源業(yè)務(wù)板塊是其主營業(yè)務(wù)。據(jù)其2023年年報(bào)，光伏新能源業(yè)務(wù)板塊營收占比達(dá)82.86%。在天宜上佳內(nèi)部，主要以天力新陶、天啟光峰、新熠陽及天啟熠陽為主體開展光伏領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)，主要從事光伏碳碳熱場、高端裝備用碳碳復(fù)合材料制品及石英坩堝的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　今年，受光伏行業(yè)遇冷影響，作為行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游的天宜上佳業(yè)績嚴(yán)重下滑。

　　根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年上半年，國內(nèi)多晶硅、硅片價(jià)格下滑超40%，電池片、組件價(jià)格下滑超15%；2024年上半年國內(nèi)光伏制造端（不含逆變器）產(chǎn)值約5386 億元，同比下降36.5%；2024年上半年，我國光伏產(chǎn)品（硅片、電池片、組件）出口總額約186.7億美元，同比下降35.4%。國內(nèi)整個(gè)光伏行業(yè)持續(xù)“價(jià)減量增”態(tài)勢。

　　行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格下滑，導(dǎo)致各大企業(yè)業(yè)績下滑。上半年，光伏行業(yè)巨頭隆基綠能和晶澳科技分別虧損52.43億元和8.74億元。

　　圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

　　同樣受行業(yè)下滑影響，天宜上佳業(yè)績隨之下降。據(jù)天宜上佳三季度財(cái)報(bào)，公司表示，受制于光伏行業(yè)周期性影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游客戶單晶拉制耗材產(chǎn)品需求尚未有明顯改善，公司光伏新能源板塊業(yè)務(wù)受到影響。受產(chǎn)品價(jià)格低位徘徊影響，導(dǎo)致公司營業(yè)收入大幅下降。

　　同時(shí)，該公司三季度財(cái)報(bào)亦表示，利潤大幅下降原因?yàn)楣夥败壍澜煌ㄖ饕a(chǎn)品價(jià)格下降，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利降低，此外存貨減值計(jì)提、折舊攤銷固定費(fèi)用及融資費(fèi)用增加。

　　近年來，天宜上佳持續(xù)加碼光伏業(yè)務(wù)。2017年，天宜上佳開始致力于包含光伏領(lǐng)域的碳碳、碳陶產(chǎn)品研發(fā)。2021年，光伏相關(guān)業(yè)務(wù)板塊營收達(dá)1.42億元，占營收總額比例為21.18%。

　　2022年，天宜上佳加大光伏業(yè)務(wù)投入力度，迎來高速發(fā)展。2022年1月，該公司發(fā)布公告，將上市募集資金超募部分，以及原有建設(shè)項(xiàng)目的剩余資金，投入到光伏業(yè)務(wù)中的“碳碳材料制品產(chǎn)線自動(dòng)化及裝備升級(jí)項(xiàng)目”，總投資規(guī)模達(dá)2.9億元。

　　2022年11月，天宜上佳收購新熠陽90%股權(quán)，以快速切入光伏用石英坩堝領(lǐng)域，收購金額達(dá)2.7億元。

　　據(jù)其2022年年報(bào)，該公司光伏新能源業(yè)務(wù)板塊營收達(dá)5.85億元，同比增長311.66%，成為公司第一大業(yè)務(wù)，占主營業(yè)務(wù)收入比例為59.51%。

　　2023年，天宜上佳光伏業(yè)務(wù)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，相關(guān)業(yè)務(wù)營收進(jìn)一步增長。據(jù)其2023年年報(bào)，光伏新能源業(yè)務(wù)板塊營收達(dá)17.49億元，同比增長198.83%。

　　然而時(shí)代周報(bào)記者梳理該公司歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，雖然光伏新能源業(yè)務(wù)板塊營收高速增長，但毛利率卻在逐年下降。2022年光伏新能源業(yè)務(wù)板塊毛利率為51.87%，同比減少8.31個(gè)百分點(diǎn)；2023年光伏新能源業(yè)務(wù)板塊毛利率為31.52%，同比減少20.35個(gè)百分點(diǎn)。

　　近年來，為了擴(kuò)充各業(yè)務(wù)產(chǎn)能，天宜上佳固定資產(chǎn)大幅度增長。據(jù)其年報(bào)，2020年-2023年，該公司固定資產(chǎn)規(guī)模分別為5.22億元、9.09億元、17.14億元和30.35億元。據(jù)其2024年三季度財(cái)報(bào)，截至三季度末固定資產(chǎn)達(dá)32.24億元。

　　大額的投入也讓天宜上佳債務(wù)增多。據(jù)Wind，2020年，該公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為6.96%，而到了今年第三季度，其資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)38.82%。4年多的時(shí)間里，該公司資產(chǎn)負(fù)債率增長5.58倍。

　　此外，天宜上佳還面臨短期債務(wù)償還壓力。據(jù)其2021年年報(bào)，其短期借款規(guī)模僅為5387萬元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為2339萬元，而其貨幣資金規(guī)模為6.28億元。

　　但此后，該公司短期債務(wù)規(guī)模激增，貨幣資金逐步減少。據(jù)其年報(bào)，2022年、2023年該公司短期借款分別為2.98億元和10.00億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債規(guī)模分別為6618萬元和2.70億元。據(jù)其2024年三季度報(bào)，該公司短期借款為9.03億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為5.54億元。

　　同時(shí)，天宜上佳貨幣資金逐步減少。據(jù)其年報(bào)，2022年和2023年，該公司貨幣資金分別為20.75億元和11.85億元。據(jù)其2024年三季度報(bào)，該公司貨幣資金為4.95億元，相較2023年年底下降58.23%，并已經(jīng)難以覆蓋短期借款。

　　與此同時(shí)，天宜上佳還面臨人事動(dòng)蕩問題。今年3月，天宜上佳發(fā)布公告，公司實(shí)際控制人、董事長吳佩芳被實(shí)施留置并立案。今年5月，吳佩芳被解除留置。