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　　來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

　　中國(guó)基金報(bào)記者 邱德坤

　　10月27日晚間，海聯(lián)訊、杭汽輪B均公告稱(chēng)，海聯(lián)訊擬換股吸收合并杭汽輪B，預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易。兩家公司均計(jì)劃自10月28日開(kāi)市起停牌。

　　總結(jié)來(lái)看，上述交易呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：一是預(yù)計(jì)將成為A股公司換股吸收合并B股公司的新案例；二是預(yù)計(jì)構(gòu)成“蛇吞象”式重組；三是杭州國(guó)資實(shí)施資本整合的大手筆。

　　“A吃B”案例再現(xiàn)

　　海聯(lián)訊擬換股吸收合并杭汽輪B，具體是由海聯(lián)訊向杭汽輪B發(fā)行A股股票，杭汽輪B全體股東所持股份將按換股比例轉(zhuǎn)為海聯(lián)訊的A股股份。

　　完成上述交易后，杭汽輪B將終止上市并注銷(xiāo)法人資格。即這是A股公司換股吸收合并B股公司的新案例。

　　海聯(lián)訊是一家從事電力信息化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，2011年11月23日通過(guò)發(fā)行A股股份在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

　　杭汽輪B是一家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)透平機(jī)械裝備和服務(wù)提供商，1998年3月31日向境外發(fā)行境內(nèi)外資股（B股）后，于1998年4月28日在深交所主板上市。

　　目前，多家B股公司呈現(xiàn)估值較低、成交量低迷等特點(diǎn)，市場(chǎng)影響力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，甚至部分B股公司觸及“市值退”或“面值退”等情形。

　　B股公司被A股公司換股吸收合并成為常見(jiàn)方式。此前，美的集團(tuán)發(fā)行A股股票吸收合并“A+B”股公司小天鵝，解決了后者在B股市場(chǎng)存在的問(wèn)題，成為中國(guó)資本市場(chǎng)首個(gè)A股公司換股吸收合并“A+B”股公司的重組案例。

　　“蛇吞象”式重組再現(xiàn)

　　海聯(lián)訊擬換股吸收合并杭汽輪B，將構(gòu)成“蛇吞象”式重大資產(chǎn)重組。

　　首先，杭汽輪B的總市值是海聯(lián)訊的兩倍以上。截至10月25日收盤(pán)，海聯(lián)訊的總市值為40.27億元，杭汽輪B的總市值為96億港元。

　　其次，杭汽輪B的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別是海聯(lián)訊的23.17倍、16.93倍。

　　截至2024年第二季度末，杭汽輪B的總資產(chǎn)為162.72億元，歸母凈資產(chǎn)為82.09億元；海聯(lián)訊的總資產(chǎn)為7.02億元，歸母凈資產(chǎn)為4.85億元。

　　最后，杭汽輪B的歸母凈利潤(rùn)是海聯(lián)訊的66.58倍。

　　2024年上半年，杭汽輪B的歸母凈利潤(rùn)為1.91億元，同比增長(zhǎng)27.92%；海聯(lián)訊的歸母凈利潤(rùn)為287.64萬(wàn)元，同比下降46.82%。

　　來(lái)源：海聯(lián)訊2024年半年報(bào)

　　杭州國(guó)資實(shí)施資本大整合

　　海聯(lián)訊公告稱(chēng)，公司擬換股吸收合并杭汽輪B，由杭州市國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)杭州資本）主導(dǎo)，預(yù)計(jì)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　杭州資本直接控股海聯(lián)訊，間接控股杭汽輪B。股權(quán)穿透可見(jiàn)，杭州資本的實(shí)控人為杭州市國(guó)資委。

　　海聯(lián)訊此次籌劃重大資產(chǎn)重組早有預(yù)兆。2月底，杭州市金融投資集團(tuán)有限公司將海聯(lián)訊29.80%股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給杭州資本，導(dǎo)致海聯(lián)訊的控股股東變?yōu)楹贾葙Y本。

　　彼時(shí)，海聯(lián)訊公告稱(chēng)，公司上述股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)是根據(jù)杭州市國(guó)資委通知要求，為進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)有資本布局。

　　至此，杭州資本掌控的上市公司增至4家，其他三家分別是杭氧股份、杭汽輪B、數(shù)源科技。

　　官網(wǎng)顯示，杭州資本組建于2018年11月，注冊(cè)資本為100億元。截至2023年底，杭州資本的合并資產(chǎn)總額達(dá)1014.05億元，合并凈資產(chǎn)為459.82億元，合并營(yíng)收為350.70億元，合并利潤(rùn)總額為21.02億元。

　　杭州資本逐步構(gòu)建起“科創(chuàng)+產(chǎn)投+人才+實(shí)業(yè)”四大業(yè)務(wù)板塊“四輪驅(qū)動(dòng)”，以及“杭州科創(chuàng)基金+杭州創(chuàng)新基金”兩大千億基金“雙翼齊飛”的發(fā)展架構(gòu)，意圖打造一流產(chǎn)業(yè)資本創(chuàng)新生態(tài)平臺(tái)。

　　2023年，杭州市委市政府賦予杭州資本的全新功能定位是“從事從早期科創(chuàng)投資到中后期產(chǎn)業(yè)投資全生命周期的國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司”。

　　目前，杭州資本旗下?lián)碛形骱娮蛹瘓F(tuán)、杭州市人才集團(tuán)、杭州科創(chuàng)、杭州產(chǎn)投、杭資運(yùn)營(yíng)、國(guó)裕國(guó)貿(mào)、國(guó)宇物產(chǎn)、江南人才等重點(diǎn)企業(yè)。