【華安機械】公司點評 | 漢鐘精機:短期真空泵業(yè)務承壓,看好長期發(fā)展趨勢
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公司發(fā)布2024年三季報,2024年前三季度公司共實現(xiàn)營收28.57億元(-1.71%),歸母凈利潤7.21億元(+6.11%),扣非后歸母凈利潤6.89億元(+6.35%),經(jīng)營現(xiàn)金流凈額4.69億元(-4.50%),加權平均凈資產(chǎn)收益率為18.36%。單季度來看,三季度公司實現(xiàn)營收10.22億元(-10.16%),歸母凈利潤2.71億元(-13.89%),扣非后歸母凈利潤2.64億元(-10.84%)。
我們看好公司長期發(fā)展,但考慮到大環(huán)境影響,修改盈利預測為:2024-2026年營業(yè)收入預測37.37/39.77/44.25億元(前值為42.35/48.47/55.80億元;歸母凈利潤預測為8.49/9.12/10.37億元(前值為9.69/11.18/13.05億元);以當前總股本5.35億股計算的攤薄EPS為1.59/1.71/1.94元(前值為1.81/2.09/2.44元)。當前股價對應的PE倍數(shù)為13/12/10倍,維持“買入”投資評級。
主要觀點
公司發(fā)布2024年三季報
2024年前三季度公司共實現(xiàn)營收28.57億元(-1.71%),歸母凈利潤7.21億元(+6.11%),扣非后歸母凈利潤6.89億元(+6.35%),經(jīng)營現(xiàn)金流凈額4.69億元(-4.50%),加權平均凈資產(chǎn)收益率為18.36%。單季度來看,三季度公司實現(xiàn)營收10.22億元(-10.16%),歸母凈利潤2.71億元(-13.89%),扣非后歸母凈利潤2.64億元(-10.84%)。
費用率控制相對穩(wěn)定,單三季度利潤率小幅下降
根據(jù)公司三季報業(yè)績情況,前三季度公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為4.74%/3.84%/4.34%。其中,銷售和研發(fā)費用同比均有所下降,分別下降3.23%/17.98%,而管理費用由于人員成本上升小幅增長8.91%。財務費用較去年同期變化幅度為-41.86%,主要系匯兌收益較去年同期上升。利潤率方面,2024年前三季度銷售毛利率和凈利率分別為40.74%/25.32%,同比均有所提升。但單三季度來看,三季度由于產(chǎn)品結構有所調(diào)整及真空泵等業(yè)務毛利率有所下降,因此2024年Q3公司毛利率同比和環(huán)比均有所下降,為41.27%。2024年Q3公司凈利率為26.56%。
空壓及制冷市場需求廣闊,泛半導體行業(yè)真空泵產(chǎn)品市場持續(xù)拓展
空壓及制冷領域,目前國內(nèi)市場需求整體較為疲弱,而工業(yè)領域設備更新的存量仍需穩(wěn)步推進,因此短期景氣度不高,需要觀察后續(xù)政策發(fā)力效果;但考慮到,制冷領域長遠來看冷鏈滲透率仍有提升空間,空壓領域中公司產(chǎn)品在煤礦、化工、水泥等多行業(yè)的增量市場取得成績,有望穩(wěn)步增長。真空泵領域,光伏產(chǎn)業(yè)營收占比及增速會有所下降,國內(nèi)半導體行業(yè)拓展仍需要時間周期,但考慮到國產(chǎn)替代和供應鏈自主可控的大趨勢,未來該業(yè)務仍有望加速發(fā)展。
投資建議
我們看好公司長期發(fā)展,但考慮到大環(huán)境影響,修改盈利預測為:2024-2026年營業(yè)收入預測37.37/39.77/44.25億元(前值為42.35/48.47/55.80億元;歸母凈利潤預測為8.49/9.12/10.37億元(前值為9.69/11.18/13.05億元);以當前總股本5.35億股計算的攤薄EPS為1.59/1.71/1.94元(前值為1.81/2.09/2.44元)。當前股價對應的PE倍數(shù)為13/12/10倍,維持“買入”投資評級。
風險提示
1)光伏行業(yè)后續(xù)擴產(chǎn)不及預期的風險。2)半導體行業(yè)客戶拓展不及預期的風險。3)海外市場波動的風險。4)原材料大幅波動的風險。5)測算市場空間的誤差風險。
財務報表與盈利預測
適當性說明:《證券期貨投資者適當性管理辦法》于2017年7月1日起正式實施,通過本微信訂閱號/本賬號發(fā)布的觀點和信息僅供華安證券的專業(yè)投資者參考,完整的投資觀點應以華安證券研究所發(fā)布的完整報告為準。若您并非華安證券客戶中的專業(yè)投資者,為控制投資風險,請取消訂閱、接收或使用本訂閱號/本賬號中的任何信息。本訂閱號/本賬號難以設置訪問權限,若給您造成不便,敬請諒解。我司不會因為關注、收到或閱讀本訂閱號/本賬號推送內(nèi)容而視相關人員為客戶。市場有風險,投資需謹慎。
重要提示:本文內(nèi)容節(jié)選自華安證券研究所已發(fā)布證券研究報告:【華安機械】公司點評 | 漢鐘精機:短期真空泵業(yè)務承壓,看好長期發(fā)展趨勢(發(fā)布時間:20241028),具體分析內(nèi)容請詳見報告。若因對報告的摘編等產(chǎn)生歧義,應以報告發(fā)布當日的完整內(nèi)容為準。
分析師:張帆(S0010522070003) 郵箱:
徒月婷(S0010522110003)郵箱:[email protected]
華安機械團隊介紹
張帆,CFA,機械行業(yè)與經(jīng)濟復合背景,證券從業(yè)16年,華安證券機械行業(yè)首席分析師,曾多次獲得新財富、水晶球最佳分析師,2022年7月加入華安證券研究所。?
徒月婷,華安機械行業(yè)分析師,南京大學金融學本碩,曾供職于中泰證券、中山證券,2022年9月加入華安證券研究所。
王君翔,德國斯圖加特大學環(huán)境工程碩士,曾就職于上海電氣(維權)、晶科能源,2022年12月加入華安證券研究所。
陶俞佳,倫敦大學學院項目與企業(yè)管理碩士,工程與財務復合背景,3年咨詢行業(yè)工作經(jīng)歷,曾供職于申港證券,2023年4月加入華安證券研究所。
方婧姝,華東理工大學金融碩士,2年交易員工作經(jīng)歷,2023年7月加入華安證券研究所。
(轉自:有機投資)
本文由沐卉卉于2024-10-29發(fā)表在七臺河市金德風筒制造有限公司,如有疑問,請聯(lián)系我們。
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