A股市場(chǎng)回暖后，四季度多元配置投顧組合如何操作？多家投顧機(jī)構(gòu)提供的股市特色市場(chǎng)指標(biāo)顯示，當(dāng)下A股市場(chǎng)具有較好的投資價(jià)值。同時(shí)，后續(xù)對(duì)債券、黃金等資產(chǎn)做好多元配置

　　◎記者 朱妍

　　行情跌宕起伏之下，多元配置投顧組合充分感受到來(lái)自投資者的冷或熱：有人急切離場(chǎng)去擁抱A股，有人相對(duì)冷靜甚至加倉(cāng)，也有人大漲回本后開(kāi)始尋找新的投資方向。

　　一些投顧投資者坐不住了

　　今年以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)加大，具有一定賺錢(qián)效應(yīng)且回撤相對(duì)可控的多元配置投顧策略贏(yíng)得投資者的青睞。然而，9月下旬以來(lái)A股的一波急漲，讓一些投資者坐不住了。

　　天天基金數(shù)據(jù)顯示，9月25日至10月25日，在上證指數(shù)漲幅超過(guò)15%、偏股基金指數(shù)漲幅超過(guò)18%的同時(shí)，一些知名的多元配置組合同期收益率卻不足5%。

　　“對(duì)于一些激進(jìn)的投資者來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)漲停板能賺10個(gè)點(diǎn)，為什么要持有一年才可能賺10%的多元配置投顧呢？” 有管理多元配置組合的基金大V對(duì)上海證券報(bào)記者說(shuō)，在近期的市場(chǎng)急漲中確實(shí)有一些資金流出。而且，在國(guó)慶長(zhǎng)假期間，這類(lèi)投資者的沖動(dòng)情緒達(dá)到了頂峰，那幾天也是投顧用戶(hù)咨詢(xún)最多的時(shí)段。

　　同時(shí)，該大V告訴記者，多元配置組合的持有人還有另一類(lèi)投資者。這部分投資者過(guò)去在權(quán)益投資上曾栽過(guò)跟頭，投資心態(tài)上相對(duì)更為成熟，也更“拿得住”資產(chǎn)配置模式的投顧組合。此外，在這波反彈行情中，一旦部分投資者購(gòu)買(mǎi)的基金實(shí)現(xiàn)回本，“回本贖回”的行為習(xí)慣也會(huì)令他們產(chǎn)生新的配置需求?？傮w來(lái)看，近期其管理的多元配置組合規(guī)模不降反升。

　　中歐財(cái)富提供的數(shù)據(jù)也顯示，該平臺(tái)10月23日結(jié)束發(fā)售的多元配置投顧組合“尊享多元小目標(biāo)”第六期，募集規(guī)模比此前發(fā)售的第四期、第五期均增加了3倍多，且老客戶(hù)復(fù)購(gòu)率達(dá)到了50%。

　　多元配置不會(huì)過(guò)時(shí)

　　A股回暖后，多元配置的投顧策略會(huì)喪失吸引力嗎？多數(shù)基金投顧人士認(rèn)為，多元配置不會(huì)過(guò)時(shí)，無(wú)論身處什么市場(chǎng)階段，想要長(zhǎng)期獲得穩(wěn)健回報(bào)，最好的方法就是做好資產(chǎn)配置。

　　興證全球基金曾測(cè)算過(guò)10年內(nèi)不同比例股債資產(chǎn)搭配的年化收益率和最大回撤水平，結(jié)果顯示，權(quán)益資產(chǎn)比例越高，年化收益率就越高，最大回撤也越大。若股票資產(chǎn)比例達(dá)到100%，年化收益率為10.06%，但最大回撤也高達(dá)46.06%。

　　“之前有一些基民大筆押注了醫(yī)藥、消費(fèi)、新能源行業(yè)的產(chǎn)品，然后一套就是3年。所以，我經(jīng)常向用戶(hù)念叨，長(zhǎng)期來(lái)看，不要押注一個(gè)市場(chǎng)、一個(gè)策略、一個(gè)板塊或一個(gè)風(fēng)格?！庇谆鹳Y深投資顧問(wèn)熊思遠(yuǎn)說(shuō)。

　　興證全球基金認(rèn)為，無(wú)論處于哪一個(gè)市場(chǎng)階段，資產(chǎn)配置永遠(yuǎn)是投資者需要認(rèn)真考慮的問(wèn)題，投資者應(yīng)該按照自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及預(yù)期收益目標(biāo)，確定權(quán)益類(lèi)、債權(quán)類(lèi)等資產(chǎn)的配置比例。

　　華寶證券基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，基金投顧一大業(yè)務(wù)特性就是充分發(fā)揮公募基金的優(yōu)勢(shì)，即運(yùn)作透明、品類(lèi)多元。對(duì)股、債、商品、QDII等各類(lèi)資產(chǎn)品類(lèi)的重視，可幫助投資者更平穩(wěn)地度過(guò)每一輪市場(chǎng)周期。

　　四季度如何操作

　　A股市場(chǎng)回暖后，四季度多元配置投顧組合如何操作？多家投顧機(jī)構(gòu)提供的股市特色市場(chǎng)指標(biāo)顯示，當(dāng)下A股市場(chǎng)具有較好的投資價(jià)值。同時(shí)，后續(xù)對(duì)債券、黃金等資產(chǎn)做好多元配置。

　　華夏基金10月24日發(fā)布的市場(chǎng)指標(biāo)“五星信號(hào)”顯示，目前A股市場(chǎng)處于四星機(jī)會(huì)區(qū)域內(nèi)，股債性?xún)r(jià)比分位數(shù)為18.11%，股市仍具有較高的投資價(jià)值。盈米基金旗下投顧平臺(tái)且慢滬深300指數(shù)“溫度計(jì)”的最新數(shù)值為26.1度，根據(jù)其數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，A股市場(chǎng)的估值處于低估區(qū)間。

　　對(duì)于后續(xù)配置思路，熊思遠(yuǎn)認(rèn)為：一是要尋找具有長(zhǎng)期上漲特征的資產(chǎn)；二是要做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖配置，力爭(zhēng)“東邊不亮西邊亮”；三是要低買(mǎi)高賣(mài)，對(duì)資產(chǎn)組合半年做一次再調(diào)整和再平衡。

　　具體配置方向上，中歐財(cái)富投顧投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在生息資產(chǎn)中，經(jīng)過(guò)本輪調(diào)整，長(zhǎng)端利率債相對(duì)于政策利率具有估值吸引力，長(zhǎng)期賠率已回到有配置價(jià)值的區(qū)間。

　　在增值資產(chǎn)中，中歐財(cái)富投顧投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，考慮到10月底A股處于上市公司三季報(bào)披露期，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息等不確定因素，急漲后的A股市場(chǎng)已過(guò)渡到第二階段，預(yù)計(jì)本輪市場(chǎng)反彈的第二階段將呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，港股互聯(lián)網(wǎng)及科技板塊仍值得關(guān)注。另外，抗通脹資產(chǎn)方面，未來(lái)一兩個(gè)月黃金價(jià)格存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但從中期維度來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)降息的前中期階段黃金仍是受益品種。