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　　A股再生變數(shù)！

　　昨晚，市場(chǎng)還有利好消息傳來。但今天，A股、港股、A50、人民幣皆一度出現(xiàn)較大幅度殺跌。這究竟是發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)的主因來自美國(guó)。

　　首先，“特朗普交易”是當(dāng)前市場(chǎng)的主流，美元指數(shù)因此上漲，美債收益率亦因此走強(qiáng)，比特幣、狗狗幣，特朗普媒體集團(tuán)亦持續(xù)飆漲。這使得全球其他市場(chǎng)的波動(dòng)逐漸增大。

　　其次，從今天港股走勢(shì)來看，半導(dǎo)體等板塊跌幅較大。而10月29日，美財(cái)政部發(fā)布對(duì)華投資限制最終規(guī)則。對(duì)此，今天商務(wù)部亦表示，中方堅(jiān)決反對(duì)美方出臺(tái)對(duì)華投資限制最終規(guī)則，已向美方提出嚴(yán)正交涉，并保留采取措施的權(quán)利。

　　波動(dòng)持續(xù)加大

　　昨天，A股全線殺跌，今天市場(chǎng)再度走弱。與此同時(shí)，昨天表現(xiàn)較強(qiáng)的港股更大，盤面上制造業(yè)低迷，半導(dǎo)體領(lǐng)跌，汽車、硬件設(shè)備跌幅居前，中芯國(guó)際下滑6%，華虹半導(dǎo)體、蔚來跌逾3%，吉利汽車走低超2.5%。金融走弱，保險(xiǎn)、多元金融表現(xiàn)不佳，中國(guó)太平回撤11%，中國(guó)太保跌超4%，弘業(yè)期貨跌近4%。昨天一度強(qiáng)勢(shì)的A50的跌幅亦達(dá)到了1.3%以上。

　　從近期市場(chǎng)的變數(shù)來看，“特朗普交易”無疑是市場(chǎng)波動(dòng)的主因。截至2024年10月26日，博彩平臺(tái)Polymarket預(yù)測(cè)顯示特朗普獲選勝率達(dá)到65.3%，較哈里斯34.8%的數(shù)據(jù)高出30.5%。RCP民調(diào)數(shù)據(jù)則顯示特朗普和哈里斯獲選概率分別為48.5%和48.4%，8月至今，特朗普在該平臺(tái)的數(shù)據(jù)由落后轉(zhuǎn)為追平再轉(zhuǎn)為反超。因此，10年美債利率目前已接近4.3%點(diǎn)位，短期持續(xù)受“特朗普交易”影響，仍有進(jìn)一步上行的可能。與此同時(shí)，美元指數(shù)持續(xù)攀升。虛擬貨幣，特朗普媒體公司股價(jià)大幅上漲，其余市場(chǎng)的波動(dòng)則明顯增強(qiáng)。

　　另一方面，10月29日，美財(cái)政部發(fā)布對(duì)華投資限制最終規(guī)則。商務(wù)部表示，中方堅(jiān)決反對(duì)美方出臺(tái)對(duì)華投資限制最終規(guī)則，已向美方提出嚴(yán)正交涉，并保留采取措施的權(quán)利。美方泛化國(guó)家安全概念，出臺(tái)對(duì)華歧視性投資限制措施，是典型的非市場(chǎng)做法。美方限制措施涉及芯片、人工智能、量子計(jì)算等領(lǐng)域，與這些領(lǐng)域相關(guān)的絕大多數(shù)行業(yè)并不涉及國(guó)家安全，但都將受到美方禁令限制。這將干擾中美兩國(guó)企業(yè)正常經(jīng)貿(mào)合作，損害中美兩國(guó)企業(yè)利益。中方注意到，很多美國(guó)商協(xié)會(huì)和企業(yè)提出，美對(duì)華投資限制將導(dǎo)致美國(guó)企業(yè)將中國(guó)市場(chǎng)讓給其他國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，嚴(yán)重?fù)p害美國(guó)自身利益。希望美方尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，厘清經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域國(guó)家安全邊界，停止將經(jīng)貿(mào)問題政治化、武器化，為中美經(jīng)貿(mào)合作創(chuàng)造良好環(huán)境。

　　市場(chǎng)將如何演繹？

　　那么，市場(chǎng)將如何演繹呢？分析人士認(rèn)為，這些變數(shù)并不足以扭轉(zhuǎn)A股的勢(shì)頭。

　　首先，政策的預(yù)期并未完全兌現(xiàn)。而且，昨天高層強(qiáng)調(diào)，各地區(qū)各部門要認(rèn)真貫徹中央政治局會(huì)議確定的一系列重大舉措，把各項(xiàng)存量政策和增量政策落實(shí)到位，打好組合拳，切實(shí)抓好后兩個(gè)月的各項(xiàng)工作，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)；

　　其次，針對(duì)“特朗普交易”，浙商證券認(rèn)為，結(jié)合特朗普上一任期資產(chǎn)及板塊表現(xiàn)情況、其對(duì)華政策主張及當(dāng)前內(nèi)外基本面因素，面對(duì)“特朗普交易”的回歸，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反應(yīng)或鈍化，可優(yōu)先關(guān)注自主可控+國(guó)產(chǎn)替代方向；此外，有色金屬、消費(fèi)及非美出口鏈亦有望受益；

　　第三，從A股自身當(dāng)下的籌碼結(jié)構(gòu)來看，華福證券認(rèn)為，從A股歷史上看，21世紀(jì)以來，任何一次牛市（大牛市或者結(jié)構(gòu)性牛市），換手率的第一次升至高位的情形下，后續(xù)行情大概率將在3—6個(gè)月之間見到更高的位置。從這個(gè)意義上講，10月8日的這次換手率飆升，也很有可能是新一輪上漲行情的標(biāo)志性事件。凡是牛市行情中，都會(huì)出現(xiàn)成交量快速放大、換手率迅速提升的情況，而當(dāng)這種情況第一次出現(xiàn)時(shí)，往往意味著主力的進(jìn)場(chǎng)，后續(xù)還有相當(dāng)可觀的行情。