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　　來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

　　“今年TCL中環(huán)的業(yè)績(jī)是過(guò)去那么多年中表現(xiàn)最差的”，TCL中環(huán)董事長(zhǎng)李東生此前在央視財(cái)經(jīng)《對(duì)話》欄目中的評(píng)價(jià)猶在耳邊，如今三季報(bào)的數(shù)據(jù)更加印證了這句話。

　　10月29日，TCL中環(huán)發(fā)布2024年三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入225.8億元，同比下降53.6%；歸母凈利潤(rùn)虧損60.61億元，同比下降198%。其中，三季度歸母凈利潤(rùn)虧損擴(kuò)大至29.98億元。

　　當(dāng)日，TCL中環(huán)股價(jià)下跌4.73%。10月30日，TCL中環(huán)報(bào)收12.18元/股，漲幅0.83%，總市值492.45億元。

　　四個(gè)季度累虧88億元

　　截至2024年9月30日，TCL中環(huán)已經(jīng)連虧了四個(gè)季度，歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損達(dá)到88.34億元。分季度來(lái)看，TCL中環(huán)今年前三季度歸母凈利潤(rùn)分別虧損8.8億元、21.84億元、29.98億元，虧損情況加劇。

　　TCL中環(huán)將業(yè)績(jī)虧損歸咎于三個(gè)方面。首先，三季度行業(yè)仍處于供需失衡狀態(tài)，雖然8月底后價(jià)格趨穩(wěn)，但主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)仍處于價(jià)格與成本倒掛水平。公司新能源材料業(yè)務(wù)板塊單瓦成本行業(yè)領(lǐng)先，但受產(chǎn)品價(jià)格及存貨影響，虧損總額加大。

　　今年前三季度，TCL中環(huán)光伏單晶產(chǎn)能提升至190GW，光伏材料產(chǎn)品出貨約94.86GW，同比增長(zhǎng)11.4%，硅片市占率19.2%，居于行業(yè)第一。

　　但其同期的銷(xiāo)售凈利率卻處于虧損狀態(tài)，前三季度分別為-9.58%、-35.42%、-51.85%，可謂“越賣(mài)越虧”。

　　其次，新能源電池組件業(yè)務(wù)板塊相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力不足，在產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)價(jià)格底部周期，進(jìn)一步拖累經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　最后，其子公司邁可晟（Maxeon）經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型較慢，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)及股價(jià)均大幅下跌，導(dǎo)致TCL中環(huán)虧損加劇。

　　事實(shí)上，Maxeon自2022年以來(lái)虧損不斷，持續(xù)給TCL中環(huán)業(yè)績(jī)帶來(lái)負(fù)面影響。2023年，該公司業(yè)績(jī)及股價(jià)大跌，給TCL中環(huán)業(yè)績(jī)帶來(lái)了16.9億元的負(fù)向影響。今年上半年，TCL中環(huán)還對(duì)該筆長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值1.01億元。

　　盡管如此，TCL中環(huán)仍然在第三季度完成了對(duì)Maxeon的控股，并計(jì)劃推動(dòng)其資本架構(gòu)改善、業(yè)務(wù)變革、運(yùn)營(yíng)改善、資產(chǎn)盤(pán)活，通過(guò)全球范圍內(nèi)生產(chǎn)與渠道的相互促進(jìn)和協(xié)同賦能，以?xún)?yōu)化公司全球化布局（尤其是北美地區(qū)）。TCL中環(huán)表示，Maxeon是公司深度參與國(guó)際能源轉(zhuǎn)型的重要戰(zhàn)略支點(diǎn)，擁有專(zhuān)利（IBC電池-組件系列專(zhuān)利、Topcon電池工藝系列專(zhuān)利、疊瓦組件系列專(zhuān)利）、高端品牌與渠道等關(guān)鍵資產(chǎn)。

　　面對(duì)持續(xù)虧損的局面，TCL中環(huán)還表示，正積極重整業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)策略和組織結(jié)構(gòu)，提升各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)能力，逐步改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　值得注意的是，TCL中環(huán)在第三季度選擇“換帥”。8月3日，TCL中環(huán)公告稱(chēng)，因工作需要和個(gè)人精力考慮，沈浩平申請(qǐng)辭去公司首席執(zhí)行官（CEO）職務(wù)，并暫由公司董事長(zhǎng)李東生代行CEO職務(wù)。

　　李東生則公開(kāi)表示，“面對(duì)如此大的虧損，最直接的改變是我自己跳到第一線來(lái)。更重要的是，我們要看在過(guò)往的經(jīng)營(yíng)決策中，哪些事情我們是做對(duì)了，哪些事情沒(méi)有做對(duì)，怎么去調(diào)整，能夠讓未來(lái)做得更好”。

　　據(jù)悉，沈浩平卸任后，TCL中環(huán)戰(zhàn)略出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，多個(gè)生產(chǎn)基地開(kāi)始排休，一改從前的高開(kāi)工率情況，似有止損之意。

　　9月30日，TCL中環(huán)再度公告稱(chēng)，決定聘任王彥君為新任CEO。履歷顯示，這位“80后”新帥在上半年剛被聘為T(mén)CL中環(huán)高級(jí)副總裁。

　　展望四季度，TCL中環(huán)表示，全球光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)博弈持續(xù)，面對(duì)產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整期的劇烈波動(dòng)，公司理性調(diào)整產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)，平衡市場(chǎng)份額與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的關(guān)系，在成本管控、極致運(yùn)營(yíng)、現(xiàn)金流改善上下苦功。全球新能源市場(chǎng)仍有較大增長(zhǎng)空間，產(chǎn)能全球分布失衡，公司管理層相信本輪光伏制造產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勝弱汰有助于行業(yè)長(zhǎng)期格局優(yōu)化和盈利修復(fù)，有信心在產(chǎn)業(yè)周期底部建立起公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　行業(yè)回暖信號(hào)何時(shí)至？

　　事實(shí)上，被困在周期寒冬中的，不止TCL中環(huán)這一家光伏企業(yè)。

　　2023年四季度以來(lái)，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格一跌再跌，行業(yè)深陷低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)泥沼，盈利情況普遍堪憂。

　　在慘淡現(xiàn)實(shí)面前，行業(yè)內(nèi)關(guān)于“反內(nèi)卷”的呼聲日漸統(tǒng)一。

　　10月14日，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)在上海舉行了防止行業(yè)“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)專(zhuān)題座談會(huì)。據(jù)悉，包括TCL中環(huán)、天合光能、通威股份、協(xié)鑫集團(tuán)等在內(nèi)的16家光伏骨干企業(yè)參加了此次會(huì)議，就“強(qiáng)化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道”及行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行了充分溝通交流，并達(dá)成共識(shí)。

　　隨后，該協(xié)會(huì)于10月18日發(fā)布了題為《光伏組件當(dāng)前成本分析：低于成本投標(biāo)中標(biāo)涉嫌違法！》的文章。其中提到，根據(jù)《中華人民共和國(guó)招標(biāo)投標(biāo)法實(shí)施條例》，中標(biāo)合同必須是高于成本，因此低于0.68元/W的投標(biāo)中標(biāo)涉嫌違法。

　　該協(xié)會(huì)還強(qiáng)調(diào)，低于成本的投標(biāo)只會(huì)帶來(lái)產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的下降，最終不利于項(xiàng)目的長(zhǎng)期與穩(wěn)定運(yùn)行。協(xié)會(huì)將密切關(guān)注市場(chǎng)情況，并考慮采取全行業(yè)通報(bào)、向市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)舉報(bào)等方式，加強(qiáng)行業(yè)自律，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展

　　如今，頭部企業(yè)或率先漲價(jià)，以破除低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)局面。有市場(chǎng)消息稱(chēng)，自10月29日起，隆基綠能光伏組件價(jià)格將上漲1分/瓦至2分/瓦，包括天合光能、晶科、通威、晶澳在內(nèi)頭部組件企業(yè)出貨價(jià)格均已向上微調(diào)1分/瓦至3分/瓦。

　　盡管消息尚未完全得到證實(shí)，但市場(chǎng)情緒已有提振。據(jù)民生證券分析，低價(jià)產(chǎn)品擾亂光伏行業(yè)市場(chǎng)秩序的時(shí)代或?qū)⒔K結(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈格局有望重塑，組件價(jià)格有望進(jìn)入上升通道，頭部電池組件企業(yè)盈利或?qū)⒙氏刃迯?fù)。

　　而對(duì)于TCL中環(huán)來(lái)說(shuō)，如何止住虧損勢(shì)頭，抓住行業(yè)回暖信號(hào)，將是接下來(lái)的重要課題。