專題：聚焦美股2024年第三季度財(cái)報(bào)

　　理想汽車（NASDAQ：LI；HKEX： 2015）今日發(fā)布了截至9月30日的2024年第三季度財(cái)報(bào)：總營(yíng)收為429億元，同比增長(zhǎng)23.6%，環(huán)比增長(zhǎng)35.3%。凈利潤(rùn)為28億元，同比增長(zhǎng)0.3%，環(huán)比增長(zhǎng)56.2%。不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，凈利潤(rùn)為39億元，同比增長(zhǎng)11.1%，環(huán)比增長(zhǎng)156.2%。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后，理想汽車管理層召開電話會(huì)議，理想汽車董事長(zhǎng)兼CEO李想、CFO李鐵、總裁馬東輝以及高級(jí)副總裁鄒良軍參加會(huì)議并回答了分析師提問(wèn)。

　　以下為本次電話會(huì)議分析師問(wèn)答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

　　摩根士丹利分析師Tim Hsiao：首先恭喜本季度公司維持了非常強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。我有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題有關(guān)理想L系列增程式車型未來(lái)的增長(zhǎng)空間。我看到管理層給出的全年（銷量）目標(biāo)指引是在50.2至51.2萬(wàn)之間，這代表理想L系列在四季度的平均月銷可以達(dá)到5.3萬(wàn)的水平。那么，展望明年，管理層認(rèn)為理想L系列大概還有多大的增長(zhǎng)空間？如果有的話，這種增長(zhǎng)空間是來(lái)自新的車型，比如理想L5，還是現(xiàn)有車型的改款？或是出口？還是低線城市的滲透？

　　鄒良軍：關(guān)于你的第一個(gè)問(wèn)題。我們希望理想明年的銷量增速能夠達(dá)到高端新能源汽車（NEV）市場(chǎng)（20萬(wàn)人民幣）增速的兩倍。

　　摩根士丹利分析師Tim Hsiao：我的第二個(gè)問(wèn)題有關(guān)理想智駕。在今年9月份，理想汽車推出了車位到車位的“一鍵智駕”功能內(nèi)測(cè)版。管理層預(yù)計(jì)什么時(shí)候開始全量推送？另外，明年隨著硬件升級(jí)的到來(lái)，理想汽車城市NOA功能（導(dǎo)航輔助駕駛功能）是否有機(jī)會(huì)進(jìn)一步下沉到新款Pro的車型？

　　馬東輝：在過(guò)去的十個(gè)月，理想智駕完成了幾個(gè)大版本的迭代，從最開始的“輕圖”，到后來(lái)的“無(wú)圖”，再到“端到端”，可以看出大家對(duì)理想汽車智駕的認(rèn)可和期待也越來(lái)越高。

　　關(guān)于你問(wèn)題里提到的車位到車位的“一鍵智駕”功能，我們計(jì)劃在今年年底，也就是12月之前，全量推送給所有的AD Max用戶。同時(shí)，我們也將一同推送“全國(guó)ETC不退出通行能力”。我們會(huì)采用VLM模型來(lái)識(shí)別ETC，無(wú)論是從城市到高速的NOA，還是從高速到城市的NOA，都不會(huì)因?yàn)橥ㄟ^(guò)ETC收費(fèi)站而退出，希望能給用戶帶來(lái)更加流暢的體驗(yàn)。

　　另外，關(guān)于目前城市NOA是否有機(jī)會(huì)下沉到Pro車型的問(wèn)題。因?yàn)槌鞘蠳OA需要更強(qiáng)的感知能力以及更高的算力，現(xiàn)在的城市NOA不支持現(xiàn)款的Pro車型。關(guān)于后續(xù)的新車型，也請(qǐng)大家關(guān)注我們新產(chǎn)品的發(fā)布會(huì)。

　　德意志銀行分析師Bin Wang：我的第一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于明年理想的純電車型。能否請(qǐng)管理層與我們分享一下新車型具體的推出時(shí)間、它所在的價(jià)格區(qū)間以及管理層期望的月銷量？我看到網(wǎng)上有媒體報(bào)道稱，理想會(huì)在明年年中的時(shí)候推出理想i6，這個(gè)消息是否準(zhǔn)確？

　　李想：至于詳細(xì)的產(chǎn)品計(jì)劃，我們會(huì)在合適的時(shí)間通過(guò)正式的產(chǎn)品發(fā)布會(huì)和大家做分享。因?yàn)閷?duì)于這種全新的產(chǎn)品保密工作還是非常重要的。整體來(lái)講，我們對(duì)后續(xù)的純電車型還是非常有信心的，正如我們?cè)龀蘈系列在高端新能源車市場(chǎng)的表現(xiàn)，我們會(huì)努力讓理想的純電SUV躋身高端純電市場(chǎng)的第一梯隊(duì)。

　　德意志銀行分析師Bin Wang：我的第二個(gè)問(wèn)題是，本季度公司是否有CEO股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)？在之前的會(huì)議上管理層曾提到（銷量）過(guò)50萬(wàn)的話就可以確認(rèn)有獎(jiǎng)勵(lì)。目前的年銷量還沒(méi)有達(dá)到50萬(wàn)，本季度（的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用）大概有多少？在第四季度還會(huì)有多少相關(guān)費(fèi)用？另外，劃分費(fèi)用時(shí)間節(jié)點(diǎn)的原則有哪些？

　　李鐵：關(guān)于你提到的CEO股權(quán)激勵(lì)。截至9月30日，公司預(yù)計(jì)前三季度的銷量應(yīng)該可以達(dá)到首批股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，即12個(gè)月內(nèi)銷量超過(guò)50萬(wàn)。因此，我們?cè)诘谌径然敬_認(rèn)了5.93億人民幣的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。第四季度還會(huì)額外發(fā)放4200萬(wàn)人民幣。每一批股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用發(fā)放的時(shí)間點(diǎn)取決于是否實(shí)現(xiàn)“50萬(wàn)銷量”的目標(biāo)，每次的激勵(lì)費(fèi)用均相同。

　　高盛分析師Tina Hou：首先恭喜本季度非常好的業(yè)績(jī)，特別是整車毛利率表現(xiàn)非常亮眼。

　　我有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題是關(guān)于理想在第四季度的銷售政策。因?yàn)橐话阍谒募径雀鱾€(gè)車企的銷售政策都會(huì)有調(diào)整，所以想請(qǐng)問(wèn)管理層，公司第四季度的銷售政策有哪些計(jì)劃？同時(shí)，我看到管理層給出的四季度銷量指引與三季度相比可能只增長(zhǎng)了大概1萬(wàn)到2萬(wàn)輛；但是去年四季度相比三季度的增長(zhǎng)其實(shí)是在26000到 27000輛。今年其實(shí)我們還多了一款車，但整體銷量的指引比較保守。想問(wèn)管理層這是如何考慮的？是不是今年的銷售政策不會(huì)像去年一樣補(bǔ)貼的那么多？

　　鄒良軍：首先，在當(dāng)前的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大環(huán)境中，理想L系列的銷量依然保持強(qiáng)勁。這主要得益于理想品牌認(rèn)知度提升、實(shí)現(xiàn)了100萬(wàn)臺(tái)車的交付以及智駕能力的飛速突破。我們對(duì)第一季度的銷售非常有信心。

　　今年以來(lái)，雖然市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，但理想汽車的市場(chǎng)份額一直在不斷提高。第三季度，我們?cè)?0萬(wàn)人民幣及以上的新能源汽車市場(chǎng)的市場(chǎng)份額達(dá)到了17.3%，創(chuàng)下歷史新高。同時(shí)，理想L6自上市以來(lái)，單月交付量已經(jīng)超過(guò)2.5萬(wàn)輛，總交付量超過(guò)13.9萬(wàn)輛。在今年上市的新車中，理想L6是銷量最好的車型。

　　銷售網(wǎng)絡(luò)方面。我們?cè)诮衲晗掳肽陠?dòng)了新一輪的營(yíng)銷改革，賦予每個(gè)銷售區(qū)更多運(yùn)營(yíng)自主權(quán)。每個(gè)省的營(yíng)銷負(fù)責(zé)人將負(fù)責(zé)整體運(yùn)營(yíng)，而不是像過(guò)去那樣只負(fù)責(zé)銷售。有了運(yùn)營(yíng)自主權(quán)，每個(gè)省的負(fù)責(zé)人都可以根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)情況，開展區(qū)域特定的銷售和營(yíng)銷活動(dòng)，進(jìn)一步提升品牌知名度和市場(chǎng)占有率。分區(qū)域來(lái)看，針對(duì)不同省份的競(jìng)爭(zhēng)格局，我們會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r制定具有針對(duì)性的區(qū)域銷售政策。

　　高盛分析師Tina Hou：我第二個(gè)問(wèn)題與公司的銷售網(wǎng)絡(luò)相關(guān)。今年到現(xiàn)在為止，好像理想汽車的門店數(shù)量沒(méi)怎么增長(zhǎng)。到今年年底以及2025年，管理層是否有具體的擴(kuò)張計(jì)劃？

　　鄒良軍：我們預(yù)計(jì)到今年年底，理想汽車的零售門店數(shù)量將超過(guò)500家。我們今年進(jìn)行了一項(xiàng)關(guān)鍵的渠道調(diào)整措施，即逐步替換掉銷售網(wǎng)絡(luò)中表現(xiàn)較差的購(gòu)物中心門店，用旗艦店、中心門店（AutoPark）取而代之。我們的中心門店比例從2023年底的24%增加到了今年年底的40%以上；在中國(guó)市場(chǎng)中，我們總展位數(shù)預(yù)計(jì)將從2023年底的2600多個(gè)增加到2024年底的3600多個(gè)。同時(shí)，我們也在擴(kuò)大理想汽車在三線城市和一些重點(diǎn)四、五線城市的銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋。至于具體的門店目標(biāo)，我們會(huì)在明年第一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后再與大家分享。

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