印度股市，出現(xiàn)神奇的一幕！

　　印度一只名為Elcid Investments的小盤(pán)股，股價(jià)突然飆漲6.69萬(wàn)倍，從3.53盧比漲至23.625萬(wàn)盧比（約合人民幣 2 萬(wàn)元）；隔天，該公司又上漲了5%，股價(jià)達(dá)到24.806萬(wàn)盧比，總市值接近500億盧比。

　　Elcid股價(jià)的單日漲幅，也刷新了全球紀(jì)錄。隨著股價(jià)的上漲，這家鮮為人知的非銀行金融公司，已成為印度市場(chǎng)上股價(jià)最高的公司。

　　另一方面，值得注意的是，10 月以來(lái)印度股市表現(xiàn)堪憂，截至10月29日的一個(gè)月里，外國(guó)機(jī)構(gòu)凈賣出了價(jià)值超過(guò)100億美元的印度股票。目前，外資仍在源源不斷地從印度股市流出，進(jìn)入估值更加便宜的中國(guó)等股票市場(chǎng)。不少分析人士認(rèn)為，鑒于印度股市的高估值，以及世界第二大經(jīng)濟(jì)體中國(guó)可能復(fù)蘇的前景，目前外資對(duì)印度股票的拋售可能會(huì)持續(xù)下去。高盛也表示，外國(guó)機(jī)構(gòu)正在盡快拋售其最大、流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，以提取現(xiàn)金，然后將這些現(xiàn)金注入中國(guó)市場(chǎng)。

　　單日大漲6.69萬(wàn)倍

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，Elcid股價(jià)大漲6692535%，收?qǐng)?bào)23.625萬(wàn)盧比，一舉成為印度價(jià)格最高的股票。

　　Elcid的總部位于印度孟買(mǎi)，是一家非銀行金融公司（NBFC），Elcid的業(yè)務(wù)主要圍繞股票、債券、共同基金和其他金融資產(chǎn)的投資。該公司持有印度最大的涂料制造商之一Asia Paints 2.95%的股份，這些股份價(jià)值數(shù)百億盧比。另外，Asian Paints的發(fā)起人持有Elcid 75%的股份，后者的其他主要股東包括Hydra Trading （9.04%） 和3A Capital Services （3.34%）。

　　多年來(lái)，Elcid一直以異常低的價(jià)格交易。盡管自2011年以來(lái)它的股價(jià)約為3盧比，但其每股賬面價(jià)值要高得多，為58.52萬(wàn)盧比。這個(gè)巨大的缺口意味著大多數(shù)現(xiàn)有股東不愿意以如此低的價(jià)格出售他們的股票，導(dǎo)致交易量極少。結(jié)果，十多年來(lái)，股價(jià)一直保持在每股幾盧比，很少有人愿意交易。

　　此次Elcid股價(jià)的大幅飆升，是由印度監(jiān)管部門(mén)干預(yù)推動(dòng)的。此前，印度證券交易委員會(huì)（SEBI）要求證券交易所舉行一次特別的價(jià)格發(fā)現(xiàn)會(huì)議，旨在準(zhǔn)確評(píng)估像Elcid這樣的控股公司，這些公司的交易價(jià)格遠(yuǎn)低于其賬面價(jià)值。為了促進(jìn)這一點(diǎn)，孟買(mǎi)證券交易所和印度國(guó)家證券交易所都為控股公司組織了一次特別的電話拍賣會(huì)，允許沒(méi)有通常價(jià)格區(qū)間的交易。此舉旨在提高流動(dòng)性并幫助發(fā)現(xiàn)這些股票的公平價(jià)格，這樣它們的定價(jià)就可以更接近其賬面價(jià)值。

　　在印度，Elcid的驚人漲幅是一種反?，F(xiàn)象，因?yàn)橛《鹊淖C券監(jiān)管機(jī)構(gòu)將沒(méi)有衍生品合約的股票的每日價(jià)格波動(dòng)限制在20%。然而，這一限制不適用于特別拍賣。印度監(jiān)管機(jī)構(gòu)在6月份的一份通知中表示，這些公司的市場(chǎng)價(jià)格和賬面價(jià)值的巨大差異，正在影響公平的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和投資者對(duì)這些公司的整體利益。

　　隨后，在印度證券交易所為準(zhǔn)確評(píng)估控股公司（holdcos）價(jià)值而推出的特別電話拍賣會(huì)上，Elcid的股票的價(jià)格大幅飆升。孟買(mǎi)證券交易所于10月21日發(fā)布的一份通知提到，于本周一通過(guò)特殊的電話拍賣機(jī)制對(duì)選定的投資控股公司（IHC）進(jìn)行重新上市，以發(fā)現(xiàn)價(jià)格。根據(jù)特別規(guī)定，實(shí)際比率于10月29日星期二結(jié)算。Elcid就是其中之一，其他公司包括Nalwa Sons Investments、TVS Holdings、Kalyani Investment Company、SIL Investments、Maharashtra Scooters、GFL等。

　　分析人士指出，SEBl授權(quán)的特別認(rèn)購(gòu)拍賣，標(biāo)志著印度控股公司在股票市場(chǎng)上的估值方式發(fā)生了顯著變化。這種機(jī)制沒(méi)有任何強(qiáng)加的價(jià)格區(qū)間，使證券交易所能夠更有效地發(fā)現(xiàn)這些公司的內(nèi)在價(jià)值。Elcid的股價(jià)飆升背后，有以下幾個(gè)關(guān)鍵因素：

　　1．低估和賬面價(jià)值：盡管交易價(jià)格較低，但Elcid投資的每股賬面價(jià)值為58.52萬(wàn)盧比。市場(chǎng)價(jià)格的大幅折扣阻礙了現(xiàn)有股東出售其持有的股份，自2011年以來(lái)沒(méi)有記錄任何交易。

　　2．特別認(rèn)購(gòu)拍賣會(huì)：印度證券交易所實(shí)施了特別的集合競(jìng)價(jià)會(huì)議，旨在減少投資控股公司的低估，促進(jìn)公平的價(jià)格發(fā)現(xiàn)。對(duì)股價(jià)產(chǎn)生了重大影響。

　　3．印度證券交易委員會(huì)的監(jiān)管框架：6月份，印度證券交易委員會(huì)為選定的控股公司引入了新的框架，允許它們?cè)跊](méi)有任何價(jià)格區(qū)間的情況下參與公允價(jià)值發(fā)現(xiàn)的特別拍賣。這一決定使Elcid的股價(jià)找到了新的、更高的估值。

　　印度股市持續(xù)調(diào)整

　　盡管部分公司的股價(jià)漲幅令人咋舌，但自10月以來(lái)，印度股市的整體走勢(shì)卻不盡如人意。

　　由于海外投資者持續(xù)拋售，印度NSE Nifty 50指數(shù)勢(shì)將創(chuàng)下自2020年3月以來(lái)的最大單月跌幅。該基準(zhǔn)指數(shù)10月份下跌了近6%，是自5月份以來(lái)的首次月度下跌，原因是在估值高于歷史平均水平之際，企業(yè)盈利疲軟打擊了市場(chǎng)情緒。

　　截至10月29日的一個(gè)月里，外國(guó)機(jī)構(gòu)凈賣出了價(jià)值超過(guò)100億美元的印度股票。花旗集團(tuán)的一份報(bào)告稱，外國(guó)投資者的持續(xù)外流可能會(huì)拖累印度股市近期表現(xiàn)?；ㄆ旒瘓F(tuán)的分析師表示，經(jīng)過(guò)本月的調(diào)整，印度股市的估值已脫離峰值，但多數(shù)指標(biāo)仍較長(zhǎng)期平均水平高出近一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。

　　匯豐控股表示，全球機(jī)構(gòu)投資者正在從印度、韓國(guó)等市場(chǎng)籌措投向中國(guó)大陸股票的資金，其中從印度股市撤出的資金最多。

　　近日，由于印度經(jīng)濟(jì)增速放緩削弱了企業(yè)盈利前景，高盛策略性地將印度股市評(píng)級(jí)從“增持”下調(diào)至“中性”。高盛的策略師們寫(xiě)道：“盡管我們認(rèn)為印度的結(jié)構(gòu)性積極因素仍然完好無(wú)損，但許多地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在周期性放緩?！彼麄冄a(bǔ)充稱，企業(yè)獲利信心惡化、每股盈利下降步伐加快，以及9月財(cái)報(bào)季開(kāi)局疲弱，都表明企業(yè)盈利形勢(shì)受到影響。

　　高盛的策略師還表示， 印度股市的估值過(guò)高，可能會(huì)限制其近期的上行空間。這種謹(jǐn)慎的立場(chǎng)突顯出，在印度消費(fèi)者支出減弱和大宗商品價(jià)格上漲的背景下，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)心印度企業(yè)盈利的可持續(xù)性。

　　值得注意的是，印度消費(fèi)企業(yè)的財(cái)報(bào)，也拉響了警報(bào)。隨著通脹和失業(yè)率打壓市場(chǎng)人氣，印度城市的中產(chǎn)階級(jí)至少連續(xù)第二個(gè)季度繼續(xù)削減支出。據(jù)悉，包括信實(shí)工業(yè)旗下零售部門(mén)和消費(fèi)者行業(yè)領(lǐng)頭羊印度斯坦聯(lián)合利華在內(nèi)的至少七家印度最大的公司，在7月至9月的季度收益中顯示，消費(fèi)需求走軟，經(jīng)營(yíng)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)。

　　對(duì)于那些尋求依靠印度14億消費(fèi)者群體推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的全球巨頭來(lái)說(shuō)，印度消費(fèi)故事中的斷層預(yù)示著不好的前景。馬魯?shù)兮從居《扔邢薰径麻L(zhǎng)R． C． Bhargava周二表示：“令人擔(dān)憂原因是，增長(zhǎng)只發(fā)生在某些領(lǐng)域?！边@家印度最大的汽車制造商公布了令人失望的利潤(rùn)。R． C． Bhargava表示：“過(guò)去占市場(chǎng)80%的份額沒(méi)有增長(zhǎng)?！彼傅氖侨腴T(mén)級(jí)小型車，這類銷量被視為衡量城市消費(fèi)者需求的指標(biāo)。

　　信實(shí)工業(yè)旗下零售部門(mén)在第三季度的運(yùn)營(yíng)收入下滑了3.5%，部分原因是時(shí)尚和生活方式產(chǎn)品需求疲軟。此外，印度斯坦聯(lián)合利華首席財(cái)務(wù)官Ritesh Tiwari指出，盡管農(nóng)村需求復(fù)蘇，但它無(wú)法抵消城市大規(guī)模支出的不足，較小的城鎮(zhèn)和村莊僅占該公司銷售額的三分之一。他表示，需求增長(zhǎng)的復(fù)蘇還需要幾個(gè)季度的時(shí)間。

　　Sonal Varma和Aurodeep Nandi表示：“我們認(rèn)為，印度城市需求的疲軟可能會(huì)持續(xù)下去。”他們解釋稱，大流行后被壓抑的需求激增已經(jīng)消退，貨幣政策緊縮，印度央行對(duì)無(wú)擔(dān)保信貸的打擊正在損害經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。