轉(zhuǎn)自：新華財(cái)經(jīng)

　　新華財(cái)經(jīng)北京11月1日電（徐丹寧） 截至10月31日，A股上市白酒企業(yè)三季度報(bào)全部發(fā)布，行業(yè)頭部企業(yè)格局改變，茅臺(tái)、五糧液依然穩(wěn)居前兩名，但山西汾酒反超洋河股份，成功躋身行業(yè)前三甲，白酒“三甲”由“茅五汾”取代“茅五洋”。

　　從具體業(yè)績(jī)來看，貴州茅臺(tái)依然穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，顯示出強(qiáng)大的市場(chǎng)統(tǒng)治力。五糧液緊隨其后，雖然增速略低于貴州茅臺(tái)，但整體表現(xiàn)依然穩(wěn)健。而山西汾酒則憑借出色的市場(chǎng)表現(xiàn)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均超越了洋河股份，成為新的行業(yè)“探花”。

　　近十年來，山西汾酒、瀘州老窖、洋河股份的“探花之戰(zhàn)”如火如荼。2010年，洋河股份營(yíng)收首次超越瀘州老窖成為行業(yè)第三，開啟了“茅五洋”時(shí)代。近年來，山西汾酒增長(zhǎng)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)了反超。三季報(bào)顯示，1-9月公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)113億元，同比增長(zhǎng)20.34%；營(yíng)收313.58億元，緊追去年全年總營(yíng)收319億元，增長(zhǎng)17.25%，預(yù)計(jì)全年?duì)I收有望跨越400億元門檻。

　　當(dāng)前，消費(fèi)觀念日趨理性，消費(fèi)者更加青睞具有質(zhì)量保證、不失知名度，且具有性價(jià)比的中低價(jià)位名酒。中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》顯示，2024年上半年，市場(chǎng)動(dòng)銷前三價(jià)格帶分別為300元-500元、100元-300元、100元及以下。

　　山西汾酒趁勢(shì)而行，其“加速”背后，不僅受益于市場(chǎng)次高端價(jià)格帶需求旺盛，也得益于企業(yè)長(zhǎng)久品牌積勢(shì)和穩(wěn)健完整布局。

　　在產(chǎn)品布局方面，山西汾酒作為知名白酒，堅(jiān)持“抓青花、強(qiáng)腰部、穩(wěn)玻汾”的產(chǎn)品策略，打造各價(jià)格帶的完整產(chǎn)品矩陣。以“低端穩(wěn)量、中端增量、高端放量、重點(diǎn)保量”四位一體，持續(xù)推進(jìn)青花汾酒等圈層拓展和渠道擴(kuò)張，收效顯著。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季度山西汾酒中高價(jià)酒收入提高14.26%，至226.14億元；其他酒類收入增加26.87%，至86.38億元。

　　在渠道建設(shè)方面，山西汾酒全國(guó)化路徑清晰：在穩(wěn)固山西省內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，從環(huán)山西市場(chǎng)逐步拓展到華中、華東、華南市場(chǎng)，全國(guó)化穩(wěn)步推行；在營(yíng)銷模式方面，國(guó)企改革充分激發(fā)內(nèi)外部團(tuán)隊(duì)積極性，營(yíng)銷方式不斷補(bǔ)強(qiáng)，市場(chǎng)健康發(fā)展。前三季度，山西汾酒省內(nèi)、省外市場(chǎng)銷售收入分別為85.02億元、135.08億元，分別同比增長(zhǎng)24.03%、31.52%。

　　不過，雖然山西汾酒高端酒增速較快，規(guī)模不斷提升，但在高端系列方面，還與瀘州老窖和洋河股份存在差距。2024年上半年，瀘州老窖、洋河股份中高檔酒類營(yíng)收103.72億元、162億元，同比增加26.21%、29.05%，營(yíng)收占比分別達(dá)到88.92%、85.68%。而山西汾酒上半年高端白酒青花系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入61億元，同比增長(zhǎng)56%。未來山西汾酒仍需在中高端產(chǎn)品方面加快布局，以穩(wěn)固“探花”之位。

　　華創(chuàng)證券指出，面對(duì)市場(chǎng)需求承壓，山西汾酒策略務(wù)實(shí)，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、優(yōu)先保障渠道健康，當(dāng)前渠道質(zhì)量仍優(yōu)于同業(yè)。中長(zhǎng)期看，公司品牌優(yōu)勢(shì)與清香差異化優(yōu)勢(shì)明顯，高端化與全國(guó)化仍具空間，且當(dāng)前渠道庫(kù)存負(fù)擔(dān)不重，外部需求好轉(zhuǎn)后有望率先企穩(wěn)復(fù)蘇、釋放彈性。

　　編輯：羅浩