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　　來源：中國基金報

　　中國基金報記者 吳君

　　11月1日晚間，商務部、中國證監(jiān)會、國務院國資委、稅務總局、市場監(jiān)管總局、國家外匯局六部門修訂發(fā)布《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。

　　據(jù)了解，修訂后的《辦法》主要從五方面降低了投資門檻，包括允許外國自然人實施戰(zhàn)略投資，放寬外國投資者的資產要求，適當降低持股比例和持股鎖定期要求等，旨在進一步拓寬外資投資證券市場渠道，發(fā)揮戰(zhàn)略投資渠道引資潛力，鼓勵外資開展長期投資、價值投資。

　　同時，《辦法》在加強監(jiān)管、防范風險方面作出規(guī)定。六部門有關司局負責人還就外國投資者能否對新三板進行戰(zhàn)略投資等多個市場關注的問題進行解答。

　　從五方面降低外資的投資門檻

　　據(jù)介紹，戰(zhàn)略投資是特定外國投資者直接取得并中長期持有一家上市公司股份的行為。2005年，商務部、中國證監(jiān)會、稅務總局、原工商總局、國家外匯局等五部門發(fā)布《辦法》。據(jù)統(tǒng)計，《辦法》實施以來，外國投資者累計戰(zhàn)略投資600多家上市公司。但近年來，隨著改革開放進一步深化，證券市場規(guī)模進一步擴大，產生了引進更多優(yōu)質外資的需求。并且，隨著外商投資法、證券法、公司法等法律出臺或修訂，相關監(jiān)管制度發(fā)生了重大調整，亟須根據(jù)新形勢對《辦法》進行修訂完善。

　　六部門有關司局負責人表示，引導更多優(yōu)質外資投向上市公司，既能夠促進利用外資擴總量、提質量，也有助于推動我國產業(yè)升級、資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。同時，我國證券市場監(jiān)管制度日益完善，為有效防范風險提供了制度保障。

　　據(jù)了解，修訂后的《辦法》主要是從五方面降低了投資門檻，旨在進一步拓寬外資投資證券市場渠道，發(fā)揮戰(zhàn)略投資渠道引資潛力，鼓勵外資開展長期投資、價值投資。

　　一是允許外國自然人實施戰(zhàn)略投資。原《辦法》僅允許外國法人或其他組織實施戰(zhàn)略投資，外國自然人不能實施投資。本次修訂與《中華人民共和國外商投資法》保持一致，將外國自然人納入外國投資者范疇，允許其對上市公司實施戰(zhàn)略投資。

　　二是放寬外國投資者的資產要求。原《辦法》要求外國投資者境外實有資產總額不低于1億美元或管理的境外實有資產總額不低于5億美元。為便利和促進上市公司引入更多長期資金，本次修訂適當降低了對非控股股東外國投資者的資產要求。如外國投資者實施戰(zhàn)略投資后不成為上市公司的控股股東，則對其資產要求降低為實有資產總額不低于5000萬美元或者管理的實有資產總額不低于3億美元；如成為上市公司控股股東，則依然要求其實有資產總額不低于1億美元或者管理的實有資產總額不低于5億美元。

　　三是增加要約收購這一戰(zhàn)略投資方式。原《辦法》規(guī)定的戰(zhàn)略投資方式僅包括定向增發(fā)和協(xié)議轉讓兩種方式。根據(jù)《中華人民共和國證券法》相關規(guī)定和證券市場實際情況，此次修訂增加允許外國投資者以要約收購方式實施戰(zhàn)略投資。

　　四是以定向發(fā)行、要約收購方式實施戰(zhàn)略投資的，允許以境外非上市公司股份作為支付對價。原《辦法》并無涉及跨境換股的相關規(guī)定，戰(zhàn)略投資作為并購的一種特殊情形，適用《關于外國投資者并購境內企業(yè)的規(guī)定》相關要求?！蛾P于外國投資者并購境內企業(yè)的規(guī)定》規(guī)定，以跨境換股形式并購境內企業(yè)的，作為支付手段的股權應當是境外上市公司股權。本次修訂，為吸引外國投資者綜合運用現(xiàn)金、股權等多種方式戰(zhàn)略投資上市公司，也便利境內上市公司通過跨境換股收購境外資產，同時考慮到定向發(fā)行、要約收購已有監(jiān)管規(guī)則保障交易公允，我們對跨境換股實施分類管理。對于以定向發(fā)行、要約收購方式實施的戰(zhàn)略投資，允許以境外非上市公司股權實施跨境換股。

　　五是適當降低持股比例和持股鎖定期要求。原《辦法》規(guī)定，外國投資者對上市公司首次戰(zhàn)略投資取得的上市公司股份比例應當在10%以上，并且取得的股份在三年內不得轉讓。本次修訂，結合證券市場監(jiān)管規(guī)則，我們取消以定向發(fā)行方式實施戰(zhàn)略投資的持股比例要求，將以協(xié)議轉讓、要約收購方式實施戰(zhàn)略投資的持股比例要求從10%降低至5%；適當放寬持股鎖定期要求，同時堅持戰(zhàn)略投資的中長期投資屬性，將外國投資者的持股鎖定期由不低于3年調整為不低于12個月，如果其他規(guī)定對鎖定期有更長期限要求的（如《中華人民共和國證券法》第七十五條、《上市公司收購管理辦法》第七十四條、《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》第五十九條相關要求），則需要符合相關規(guī)定。

　　對加強監(jiān)管和防范風險作出規(guī)定

　　同時，修訂后的《辦法》也對加強監(jiān)管和防范風險作出了規(guī)定，主要涉及五個方面。

　　一是壓實中介機構責任。要求聘請中介機構就戰(zhàn)略投資是否合規(guī)出具專業(yè)意見，中介機構經盡職調查認為不合規(guī)的，證券登記結算機構不予辦理相關手續(xù)，中國證監(jiān)會可根據(jù)《中華人民共和國證券法》等規(guī)定處罰不盡責中介機構。中介機構應說明外國投資者及其一致行動人通過各種方式（含QFII/RQFII、滬深港通等機制）合計持有上市公司股份情況，防范多方式持股超出股比限制或取得控制權。違反負面清單的，由有關部門予以處理。

　　二是規(guī)定投資者在信息披露時可以作出合規(guī)承諾。外國投資者在履行信息披露義務時，應當對戰(zhàn)略投資是否符合《辦法》一并進行披露，并可以應相關方要求對合規(guī)戰(zhàn)略投資作出承諾，若違規(guī)則自愿在一定期間不行使表決權、不質押股份等。

　　三是與外商投資安全審查制度銜接。外國投資者戰(zhàn)略投資上市公司，影響或可能影響國家安全的，應當依照《外商投資安全審查辦法》等相關規(guī)定進行安全審查。

　　四是與反壟斷審查規(guī)則銜接。戰(zhàn)略投資達到經營者集中標準的，應當申報反壟斷審查。構成經營者集中，且達到國務院規(guī)定的申報標準的，經營者應當事先向國務院反壟斷執(zhí)法機構申報，未申報的不得實施集中。

　　五是增加商務主管部門的行政處罰規(guī)定。除各聯(lián)發(fā)部門依法履行監(jiān)督處罰職責外，商務主管部門還可以對違反《辦法》相關規(guī)定的行為進行行政處罰。

　　對新三板公司戰(zhàn)略投資參照適用《辦法》

　　六部門有關司局負責人也對一些市場關心的問題進行了答復。

　　關于外國投資者能否對全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)也就是新三板進行戰(zhàn)略投資，其表示，外國投資者對新三板掛牌公司實施戰(zhàn)略投資可以參照適用《辦法》。

　　關于外國投資者通過QFII/RQFII、滬港通、深港通、滬倫通購買上市公司股票或存托憑證是否需要符合《辦法》規(guī)定，相關負責人稱，不需要，但需符合證券市場相關監(jiān)管規(guī)則要求。

　　關于已實施戰(zhàn)略投資的外國投資者鎖定期是否同樣縮短，相關負責人表示，為維持投資關系的穩(wěn)定，保障證券市場投資者利益，已實施戰(zhàn)略投資的外國投資者，應按照其原有承諾，繼續(xù)按原《辦法》規(guī)定執(zhí)行3年鎖定期要求。

　　還有，外國投資者能否以《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》中“境內外戰(zhàn)略投資者”身份參與上市公司提前確定發(fā)行對象的定向發(fā)行，相關負責人表示可以，外國投資者以“境內外戰(zhàn)略投資者”身份參與上市公司提前確定發(fā)行對象的定向發(fā)行，除了應當遵守《辦法》相關要求外，還應當符合中國證監(jiān)會的規(guī)定及相關監(jiān)管要求。

　　新的《辦法》出臺后，外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資是否還需要報商務部門審批并取得批復，相關負責人稱不需要?！吨腥A人民共和國外商投資法》實施后，全面取消了商務主管部門對外商投資企業(yè)設立、變更的審批和備案，商務主管部門不再對戰(zhàn)略投資事項審批。