專題：美國10月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)驟降至1.2萬，遠(yuǎn)低于預(yù)期

　　來源：華爾街見聞

　　有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報(bào)記者Nick Timiraos表示，對于這份就業(yè)報(bào)告的分析可以“見仁見智”，大部分華爾街分析師則認(rèn)為，數(shù)據(jù)不佳主要由于10月的兩場颶風(fēng)及波音罷工導(dǎo)致，但也有分析師擔(dān)憂就業(yè)市場的確在惡化之中。幾乎所有分析師都認(rèn)為，這份報(bào)告不會影響美聯(lián)儲本月降息25基點(diǎn)的預(yù)期。

　　美國10月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)驟降至1.2萬遠(yuǎn)低于預(yù)期，失業(yè)率為4.1%符合預(yù)期。有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報(bào)記者Nick Timiraos表示，對于這份就業(yè)報(bào)告的分析可以“見仁見智”，大部分華爾街分析師則認(rèn)為，數(shù)據(jù)不佳主要由于10月的兩場颶風(fēng)及波音罷工導(dǎo)致，但也有分析師擔(dān)憂就業(yè)市場的確在惡化之中。幾乎所有分析師都認(rèn)為，這份報(bào)告不會影響美聯(lián)儲本月降息25基點(diǎn)的預(yù)期。

　　新美聯(lián)儲通訊社：見仁見智吧

　　Nick Timiraos表示，周五疲軟的10月就業(yè)報(bào)告正是那種“見仁見智”（?choose-your-own-narrative）的數(shù)據(jù)。

　　他說，如果你之前就認(rèn)為勞動力市場正在走軟，那么在得知10月凈招聘僅增加1.2萬，私營部門就業(yè)人數(shù)略有下降后，可能會對這一觀點(diǎn)更加堅(jiān)定。失業(yè)率保持在4.1%，但這部分原因是求職人數(shù)減少，永久性裁員人數(shù)增加。

　　但如果你在數(shù)據(jù)發(fā)布前認(rèn)為，在經(jīng)歷了兩次颶風(fēng)和多次罷工的一個(gè)月里，數(shù)據(jù)過于噪雜，不適合得出任何廣泛的結(jié)論，那么也有理由保持這一觀點(diǎn)。畢竟，此前美國商務(wù)部在周三表示，消費(fèi)者支出推動了經(jīng)濟(jì)在這個(gè)季度再次實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。

　　總的來看，周五的報(bào)告預(yù)計(jì)不會改變美聯(lián)儲11月再次降息25基點(diǎn)的明確預(yù)期。但這可能強(qiáng)調(diào)了這樣一個(gè)事實(shí)，即美聯(lián)儲未來的路徑將取決于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何，以及有哪些風(fēng)險(xiǎn)可能影響到穩(wěn)健增長和通脹穩(wěn)步下降的預(yù)期。

　　分析師：數(shù)據(jù)不佳是由于颶風(fēng)和罷工

　　FHN Financial的Chris Low在一份報(bào)告中指出：

“10月就業(yè)報(bào)告的主要結(jié)論是，10月的兩次颶風(fēng)對數(shù)十萬人的生活產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。這也將帶來經(jīng)濟(jì)影響，盡管這種影響可能會在本季度結(jié)束前從GDP層面消退?！?/p>

　　Fitch Ratings的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Coulton：

“可以將美國勞工統(tǒng)計(jì)局估算的4.4萬罷工影響添加到10月的就業(yè)增長中，再取三個(gè)月的移動平均值。這樣得出的是11.9萬，雖然較上半年月均20.7萬有所放緩，但遠(yuǎn)未達(dá)到很嚴(yán)重的程度。鑒于消費(fèi)者需求仍然強(qiáng)勁，美聯(lián)儲不太可能對1.2萬的驚悚數(shù)字給予過多在意。”

　　Goldman Sachs Asset Management多部門固定收益投資主管Lindsay Rosner表示：

“罷工和風(fēng)暴對本月的就業(yè)數(shù)據(jù)造成了影響，就業(yè)增長意外下降，失業(yè)率保持不變。雖然美聯(lián)儲可能會將今日數(shù)據(jù)中的一些疲軟歸因于一次性因素，但數(shù)據(jù)的疲軟支持美聯(lián)儲在下周的會議上繼續(xù)其寬松周期。數(shù)據(jù)表現(xiàn)如同風(fēng)暴，但11月降息25個(gè)基點(diǎn)的前景逐漸明朗?！?/p>

　　Guggenheim Investments美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matt Bush表示，

“（美聯(lián)儲）基本上已經(jīng)決定了，不管這份報(bào)告說什么，都是因?yàn)轱Z風(fēng)影響帶來的不確定性。問題是，他們可能會試圖降低對11月會議后降息的預(yù)期，可能會降低12月降息的預(yù)期，或者減少他們對2025年降息的次數(shù)預(yù)期。這份報(bào)告足夠疲軟，因此他們會保持所有選項(xiàng)開放，并明確為12月及后續(xù)會議的進(jìn)一步降息敞開大門?！?/p>

　　Orion Protfolio Solutions高級投資策略師Ben Vaske說：

“與9月和市場共識相比，10月的就業(yè)增長大幅下降。然而，考慮到選舉不確定性、近期的勞工罷工和颶風(fēng)對美國東南部的影響，低增長在一定程度上是預(yù)料之中的——勞動力市場已經(jīng)開始從后兩種影響中恢復(fù)。盡管增長放緩，但失業(yè)率保持穩(wěn)定，初步反應(yīng)似乎并未影響到美聯(lián)儲11月再次降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期?！?/p>

　　Allianz Investment Management高級投資策略師Charlie Ripiley表示，

“從投資的角度來看，這并沒有真正改變?nèi)藗儗γ缆?lián)儲或經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期。我們必須忽略本月的數(shù)據(jù)，看看在沒有太多噪音的情況下接下來的幾個(gè)月會有什么結(jié)果?！?/p>

“顯然存在一些混雜的信號——疲弱的就業(yè)數(shù)據(jù)與大致不變的失業(yè)率相對，以及月度工資小幅上升。整體而言，這是一份相當(dāng)混雜的報(bào)告。”

　　Laffer Tengler Investments固定收益主觀Bryon Anderson說：

“正如我們所預(yù)料的，颶風(fēng)和波音罷工使得這份就業(yè)報(bào)告中有很多噪音。失業(yè)率沒有再度上升，這是經(jīng)濟(jì)的一個(gè)好跡象，并且打破了幾個(gè)月前人們因擔(dān)心‘薩姆規(guī)則’而產(chǎn)生的恐慌。小時(shí)工資仍在健康增長，因此我們對經(jīng)濟(jì)充滿信心。非農(nóng)就業(yè)可能表面上不佳，但這一下降應(yīng)是暫時(shí)的，因?yàn)轱Z風(fēng)后的重建和波音罷工結(jié)束的可能性會帶來活動的增加?！?/p>

　　悲觀者：就業(yè)市場確實(shí)在惡化

　　然而，也有分析師持不同觀點(diǎn)，認(rèn)為即便考慮了颶風(fēng)和罷工的影響，美國就業(yè)市場仍然正在惡化。

　　Principal Asset Management的首席全球策略師Seema Shah表示，綜合來看，數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場正在放緩：

“更深入地審視這些數(shù)據(jù)表明，在所有的噪音和干擾之下，勞動力市場實(shí)際上正在放緩。市場預(yù)期就業(yè)人數(shù)將增加10萬已經(jīng)考慮了颶風(fēng)的影響，因此大幅低于預(yù)期的結(jié)果表明存在潛在的疲軟。

“這再次證明，美聯(lián)儲必須繼續(xù)其寬松周期，盡管近幾周的經(jīng)濟(jì)活動數(shù)據(jù)出乎意料地強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)11月和12月將各降息25個(gè)基點(diǎn)。”

　　Spartan Carpital Securities首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Cardillo表示，

“顯然，即便將佛羅里達(dá)的颶風(fēng)和波音的罷工因素考慮在內(nèi)，這仍然是一個(gè)很大的缺口，這表明勞動力市場可能正在走弱，美聯(lián)儲可能不得不考慮采取更積極的措施?！?/p>

“令人擔(dān)憂的是，小時(shí)工資再次上漲0.4%，而勞動參與率在下降。”

“這可能會重新燃起美聯(lián)儲在年底前降息兩次的可能性。截至昨天，我還預(yù)計(jì)美聯(lián)儲可能會在下次會議上跳過降息，但我認(rèn)為我們可以預(yù)期11月和12月各降息25個(gè)基點(diǎn)?！?/p>

　　Monex USA交易部副總監(jiān)Helen Given表示：

“預(yù)計(jì)很長時(shí)間以來，就業(yè)總體數(shù)據(jù)會很低，雖然可能沒有預(yù)期的這么低，但看起來現(xiàn)在交易員們對今早的全部數(shù)據(jù)略顯懷疑?！?/p>

“值得關(guān)注的是，過去兩個(gè)月的凈就業(yè)修正數(shù)據(jù)相當(dāng)負(fù)面，這對9月的亮眼數(shù)據(jù)提出了質(zhì)疑。失業(yè)率沒有變化，平均時(shí)薪也保持穩(wěn)定。”

“由于影響數(shù)據(jù)的外部因素在發(fā)布前已被廣泛討論，外匯市場對此反應(yīng)平淡。”

　　Dakota Wealth高級投資組合經(jīng)理Robert Pavlik表示，

“我們預(yù)期數(shù)據(jù)會偏弱，但并未預(yù)料到如此疲軟。這是經(jīng)濟(jì)放緩與颶風(fēng)和罷工共同作用的結(jié)果。所以我并不太擔(dān)心這對整體股市的影響……我們?nèi)灶A(yù)期另一次25個(gè)基點(diǎn)的降息。”

　　風(fēng)險(xiǎn)提