美團（HKEX：03690）今日發(fā)布了2024年第二季度財報：營收為823億元，同比增長21.0%。凈利潤為114億元，而2023年同期為47億元；調(diào)整后的凈利潤為136.06億元，同比增長77.6%。

　　財報發(fā)布后，美團點評CEO王興和CFO陳少暉參加了分析師電話會議，對財報進行了解讀。

　　以下為電話會議問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

　　高盛分析師Ronald Keung：鑒于外部環(huán)境仍然極具挑戰(zhàn)，尤其是我們看到餐飲行業(yè)出現(xiàn)了消費疲軟的情況。管理層如何評估這些情況對美團核心本地商業(yè)的影響？公司有哪些策略來緩解這些宏觀經(jīng)濟方面的沖擊？在當(dāng)前的宏觀形勢下，我們的增長預(yù)期是怎樣的？

　　王興：是的，不斷變化的消費趨勢確實帶來了不同程度的挑戰(zhàn)，但我們的本地商業(yè)業(yè)務(wù)在整個行業(yè)中的表現(xiàn)仍然充滿活力，可圈可點。消費者越來越尋求個性化和多樣化的消費體驗，而這恰恰與我們的目標和服務(wù)相契合。我們有效地滿足了消費者在餐飲、媒體、娛樂等方面的需求，我們擁有更廣泛的品類和價格區(qū)間，并繼續(xù)探索新的供應(yīng)模式和優(yōu)化我們的產(chǎn)品。這些措施使我們能夠更好地捕捉新興趨勢，滿足多樣化的需求，并為我們的長期增長帶來更多潛力。

　　在第二季度，盡管外部環(huán)境對所有業(yè)務(wù)目標都有沖擊，但我們在各個消費場景中的強勁運營，持續(xù)推動高頻率用戶的規(guī)模和購買頻率，進而實現(xiàn)了穩(wěn)定增長。

　　我們在新供應(yīng)模式方面的創(chuàng)新，如“拼好飯”，可以有效地滿足價格敏感用戶的需求，“拼好飯”已成為許多尋求高性價比消費者的首選，它也成為了許多中小餐廳以及品牌餐廳的新增長動力。本季度，“訂好房”的訂單貢獻占比繼續(xù)提升，由于其高效的團體配送模式，能夠在每個訂單的基礎(chǔ)上節(jié)省一定成本，并且“訂好房”在滿足美團和餐廳商家調(diào)整低價產(chǎn)品需求方面也已被證明更加高效。

　　我們將繼續(xù)深化在供應(yīng)鏈中的滲透，幫助商家提高效率、增強定價能力，并為更多消費者提供高性價比的選擇，盡管消費趨勢的變化對平均訂單價值產(chǎn)生了影響，但迄今為止對訂單增長的影響有限。

　　即時零售在不同品類和地域場景中的在線滲透率仍有很大提升潛力，像“美團閃店倉”這樣的新供應(yīng)模式因其在即時零售中的競爭力而獲得廣泛認可。這些新供應(yīng)模式不僅在高線城市快速增長，還有助于加速即時零售在低線城市的滲透。在“美團閃店倉”方面，我們將與一家在市場處于領(lǐng)先地位的線下零售商緊密合作，預(yù)計這將在未來推動新的增長。

　　此外，隨著我們繼續(xù)加強供應(yīng)和改善運營，我們看到用戶購買頻次有相當(dāng)大的增長空間，并且美團閃購的每用戶平均貢獻營收方面也有增長潛力，我們相信即時零售將繼續(xù)受益于持續(xù)進行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程以及我們在供需兩側(cè)的持續(xù)發(fā)展。

　　對于到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)，整體滲透率仍然很低。消費者對本地服務(wù)的需求依然強勁，消費者對價格更加敏感，希望看到更多物有所值的產(chǎn)品和服務(wù)，這些情況，特別是隨著新的品類不斷涌現(xiàn)，都表明我們的業(yè)務(wù)具備顯著的長期增長潛力。我們在到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)中的用戶基數(shù)和交易頻率都保持健康增長，業(yè)務(wù)量同比增長超過60%。我們也看到用戶黏性持續(xù)增加，市場份額也在增加，此外，我們所提供的基于店鋪的配送模式非常具有靈活度。我們有超過兩百個品類來滿足多樣化的消費者需求，并提供折扣和有競爭力的價格。我們還推出了“特價團購”直播，以刺激沖動消費并滿足消費者對深度折扣的需求。

　　此外，我們積極滲透到低線城市以獲取更多增長機會，我們加速商家入駐、優(yōu)化訂單并加強消費者對高性價比的認知。我認為我們處于有利位置，能夠適應(yīng)消費者需求的變化，令我們在用戶基礎(chǔ)和頻率方面保持健康增長，從而減輕不利的宏觀影響?？傮w而言，我們相信我們的核心本地商業(yè)部門能夠保持穩(wěn)定增長，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的潛力仍然至關(guān)重要，無論是消費者需求轉(zhuǎn)變還是供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性變化，我們都有信心利用其創(chuàng)造長期的增長機會。

　　杰弗瑞分析師Thomas Chong：隨著公司持續(xù)進行組織架構(gòu)調(diào)整，管理層能否與我們分享一下迄今為止這些調(diào)整實現(xiàn)了哪些協(xié)同效應(yīng)？能否提供升級后會員計劃的最新情況？我們什么時候能看到“神會員”所提供的更多協(xié)同效應(yīng)？

　　王興：自組織架構(gòu)調(diào)整以來，我們在不同業(yè)務(wù)之間開展了多樣的合作并加強了交叉銷售，同時我們也在核心本地商業(yè)的許多領(lǐng)域整合了運營，包括產(chǎn)品開發(fā)、研發(fā)和營銷。

　　值得注意的是，我們升級后的會員計劃“神會員”，作為我們在商業(yè)領(lǐng)域整合營銷應(yīng)用的首個營銷方案脫穎而出。在過去幾年中，我們的會員計劃為我們的外賣業(yè)務(wù)積累了超過一億會員。不僅提高了用戶在享受按需服務(wù)方面的流暢度，還為餐廳商家?guī)砹藢嵸|(zhì)性的業(yè)務(wù)增長，并幫助提高了營銷效率。

　　“神會員”已經(jīng)擴展到我們的到店、酒店和旅游等更多品類，為消費者提供了品類更為廣泛的高性價比產(chǎn)品。得益于會員福利，我們的一些外賣用戶已經(jīng)開始探索其他品類的服務(wù)，比如美發(fā)沙龍、按摩、家庭清潔和住宿。

　　我們還注意到，在我們平臺上的一些低頻用戶，因為這樣的一些探索而提高了交易頻率?！吧駮T”使我們能夠進一步與大量商家更高效地合作，并為他們帶來美團平臺的大量用戶流量。我們還為到店商家提供更全面的營銷工具，以實現(xiàn)從高頻外賣到低頻到店、酒店和旅游服務(wù)的交叉銷售。到目前為止，“神會員”已經(jīng)覆蓋了到店、酒店和旅游領(lǐng)域的超過250萬家商家，并且這個數(shù)字還在繼續(xù)增加。許多參與的商家在訂單量、業(yè)務(wù)量和用戶規(guī)模方面都出現(xiàn)了新的增長。

　　除“神會員”之外，我們也持續(xù)推出新的交叉銷售措施。例如在旅游場景中，我們推出了一種特殊的房型，在訂房的同時就可以領(lǐng)取免費外賣券，這會推動消費者在入住酒店時產(chǎn)生下外賣訂單的需求，進而有效地推動兩個業(yè)務(wù)的增長?？傮w而言，我們在組織架構(gòu)調(diào)整方面有明確的方向，已經(jīng)開始加強各業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)?，F(xiàn)在去量化結(jié)果還為時過早，我們會保持耐心，并專注于從合作和協(xié)同效應(yīng)中最大程度地構(gòu)建我們的長期競爭力。我們有信心這些協(xié)同效應(yīng)最終將帶來積極的財務(wù)業(yè)績。

　　花旗銀行分析師Alicia Yap：請問管理層，除宏觀環(huán)境之外，外賣訂單是否也受到向線下消費轉(zhuǎn)移的影響？能否分享一下外賣以及美團閃購的近期表現(xiàn)？我們應(yīng)該如何預(yù)期下半年即時配送業(yè)務(wù)的增長和盈利能力變化？

　　陳少暉：很高興你問到關(guān)于美團外賣與即時配送，還有就是配送業(yè)務(wù)和到店業(yè)務(wù)之間關(guān)系的問題。美團旨在為本地商家提供一站式購物體驗，所以我們很高興我們將配送服務(wù)和到店業(yè)務(wù)很好地結(jié)合起來，來滿足消費者不同的需求。外賣和到店需求是兩種不同的模式，在不同的需求場景下，我們看到消費者對到店用餐的需求從正餐擴展到更輕便的餐食、小吃和飲料，如快餐、咖啡和茶。我們的到店用餐業(yè)務(wù)有效地將不斷變化的需求，轉(zhuǎn)化為我們持續(xù)增強的供應(yīng)和更好的產(chǎn)品形式。

　　我們發(fā)現(xiàn)，自今年年初以來，我們在這個新場景中的產(chǎn)品供應(yīng)進一步豐富，無論是堂食還是自提，價格都非常有競爭力，推動到店交易量維持強勢增長。我們理解這可能會對某些品類的外賣訂單量增長產(chǎn)生潛在影響，但影響是有限的。我們在外賣和到店用餐方面仍然有非常不同的策略。我們?nèi)匀徽J為外賣本身的在線滲透率很低，特別是隨著外賣產(chǎn)品品類的不斷擴展，我們有很強的價值主張來進一步提高訂單頻率。

　　我們還想強調(diào)，外賣是按需配送服務(wù)，而且我們看到越來越多的品類正在加入按需配送服務(wù)的行列。我們希望將大家的注意力從單純的外賣業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到更廣泛的按需配送服務(wù)中，因為我們相信這將成為公司的重要增長動力，我們相信越來越多的消費者將從單純的外賣用戶轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼜V泛的即時配送服務(wù)消費者。我們將為高頻用戶加強運營，并鼓勵在各個品類中創(chuàng)造更多盈利機會，推動用戶使用頻率。

　　美團即時配送業(yè)務(wù)保持著比公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高三倍以上的增長率，其強勁的增長勢頭還將在未來幾年繼續(xù)。即時配送的訂單量在夏季也實現(xiàn)了非常強勁的增長，特別是在一些非常重要的營銷活動期間，包括歐洲杯、奧運會和 年中促銷，這是通過在熱門消費品類和場景中擴大供應(yīng)，并優(yōu)化運營和營銷策略來實現(xiàn)的。

　　我們的“拼好飯”業(yè)務(wù)也使我們能夠更有效地為用戶服務(wù)，并繼續(xù)推動整體訂單量的增長。8月7日，即時配送的每日訂單峰值達到9800萬，這對公司來說是一個非常重要的里程碑。我們非常有信心，在明年的某個季節(jié)，我們將看到配送峰值訂單數(shù)超過1億單。我們相信訂單量增長勢頭是健康的，并將在今年剩余時間內(nèi)繼續(xù)。我們相信在這個業(yè)務(wù)中，我們可以在增長和盈利之間取得平衡，預(yù)計今年的利潤同比增長將高于收入增長和訂單量增長。

　　消費趨勢的轉(zhuǎn)變將繼續(xù)影響我們即時配送的平均訂單價值，預(yù)計下半年將恢復(fù)正常水平。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大，我們也期望實現(xiàn)更多的運營杠桿，并繼續(xù)優(yōu)化我們的補貼效率。我們持續(xù)看到商家對我們平臺廣告的強烈需求，我們將繼續(xù)推出不同的廣告產(chǎn)品來滿足這些需求，所以廣告收入將保持強勁增長。運營的優(yōu)化也將有助于提高外賣業(yè)務(wù)的整體效率，我們對外賣和即時配送業(yè)務(wù)未來的發(fā)展仍然非常有信心。

　　瑞銀分析師Kenneth Fong：我有一個關(guān)于本地服務(wù)業(yè)務(wù)的問題，我們最近聽說競爭對手將堅持實現(xiàn)他們的年度交易總額（GTV）目標，甚至在第三季度加大對本地服務(wù)的補貼。管理層能否分享一些關(guān)于競爭動態(tài)的見解？對于今年下半年，我們?nèi)绾晤A(yù)測GTV的增長、收入增長與GTV增長之間的差距、以及運營利潤率？

　　陳少暉：在回答你的問題之前，我想多分享一些關(guān)于行業(yè)整體的情況。正如我們在本季度初提到的，美團到店業(yè)務(wù)具有非常強勁的增長勢頭，訂單量和GTV都實現(xiàn)了超過 60%的同比增長，越來越多的消費正在從線下轉(zhuǎn)移到線上。本季度中國本地生活服務(wù)的在線滲透率持續(xù)增長，我們積極適應(yīng)這一宏觀趨勢，調(diào)整我們的產(chǎn)品和運營策略以適應(yīng)這一新趨勢。同時，我們的運營利潤率逐季提高，業(yè)務(wù)保持非常健康的增長。我們認為在線滲透率在未來幾個季度將繼續(xù)提高。

　　關(guān)于整體競爭情況，我們預(yù)計在本地生活服務(wù)領(lǐng)域?qū)⒈３窒鄬Ψ€(wěn)定。有幾點我想強調(diào)，首先，在過去兩年中，行業(yè)經(jīng)歷了快速發(fā)展，業(yè)內(nèi)其他參與者和美團都投資了不同的模式，所有這些努力都帶來了快速增長。不同的參與者在品類組合和商家重點方面也有不同的側(cè)重點。我們看到在不同品類和不同平臺上，GTV的估值率可能會有很大差異。我們已經(jīng)逐漸將重點轉(zhuǎn)移到我們核心品類的有效GTV份額上，我們認為這更能真正理解業(yè)務(wù)的質(zhì)量。

　　其次，夏季通常是本地服務(wù)的旺季，商家往往會投入更多的營銷費用以滿足本地服務(wù)不斷增長的需求。我們也將“神會員”計劃擴展到全國，并推出了一系列營銷活動和品牌推廣。我們認為在核心品類中的競爭仍然是理性和穩(wěn)定的，隨著行業(yè)發(fā)展到一個新階段，我們相信所有參與者將從以增長為導(dǎo)向的策略轉(zhuǎn)向更加注重投資回報率的增長策略。我們的策略將繼續(xù)圍繞我們自身的發(fā)展，并以我們的長期競爭優(yōu)勢為支撐。

　　我們將充分利用共享模式的優(yōu)勢，通過特價團購等方式增強我們的能力和性價比優(yōu)勢，繼續(xù)加強美團作為尋找店鋪和最佳優(yōu)惠的首選平臺的定位，并吸引更多商家使用我們的應(yīng)用程序進行在線運營。我們還將利用核心本地商業(yè)中的協(xié)同效應(yīng)，例如，在我們升級后的會員計劃中，我們將外賣的高頻流量引導(dǎo)至到店服務(wù)，從而提高交易頻率和用戶黏性。

　　自去年年底我們實施低線市場戰(zhàn)略以來，許多品類都取得了顯著進展，我們將繼續(xù)探索在低線市場振興本地消費的方法，我們所正在進行的努力將在供給側(cè)和需求側(cè)推動進一步的創(chuàng)新。我們相信我們將在長期引領(lǐng)消費者的生活方式變革，并從這一加速的在線趨勢中獲得最大的收益。

　　展望今年下半年，在我們進行組織架構(gòu)調(diào)整后，業(yè)務(wù)現(xiàn)在更加關(guān)注訂單增長和用戶基礎(chǔ)。強大的執(zhí)行力將推動GTV在今年剩余時間內(nèi)保持增長勢頭，下半年市場更加正常化，收入增幅與GTV增幅之間的差距將繼續(xù)顯著縮小。在盈利能力方面，正如我們之前提到的，運營利潤率不是我們關(guān)注的重點，因為會受到不同品類、不同城市和不同收入組合的GTV貢獻占比以及市場動態(tài)方面的影響，我們建議更多地關(guān)注運營利潤的數(shù)額增長，這是業(yè)務(wù)團隊更重要的指標。我們預(yù)計到店業(yè)務(wù)在2024年下半年將實現(xiàn)穩(wěn)健的運營利潤同比增長。

　　中信證券分析師Ya Jiang：我們注意到公司新業(yè)務(wù)的收入增長在本季度繼續(xù)加速。能否請管理層介紹一下新業(yè)務(wù)總體進展情況如何？此外，美團優(yōu)選的虧損將在下個季度顯著減少，我們應(yīng)該如何看待美團優(yōu)選在下半年的虧損情況？以及我們應(yīng)該如何看待新業(yè)務(wù)的虧損情況？最后，在我們拓展中東外賣業(yè)務(wù)之后，海外擴張將對我們的減虧步伐產(chǎn)生多大影響？

　　王興：在第二季度，我們新業(yè)務(wù)的收入同比增長了29%，增速比第一季度快，也比我們的核心本地商業(yè)快。這種增長主要是由小象超市和快驢的強勁表現(xiàn)所推動的，新業(yè)務(wù)板塊仍在虧損，但虧損在減少。對于美團優(yōu)選，我們在減少虧損方面正在取得一些進展。自今年2月以來，我們一直在持續(xù)實施效率提升措施，推動了持續(xù)的減虧。我們現(xiàn)在不再關(guān)注全國范圍內(nèi)的市場份額，而是將今年的重點放在減虧和提高效率上。進入今年下半年，我們將繼續(xù)優(yōu)化運營效率，不過到底能縮減多少虧損也將取決于總業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　此外，我們在夏季也有基礎(chǔ)設(shè)施方面的支出，以確保我們的產(chǎn)品質(zhì)量。為了實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，我們必須為消費者創(chuàng)造更多價值，并為美團優(yōu)選建立差異化的能力優(yōu)勢，這意味著我們對中國在線零售品市場的長期潛力仍然持樂觀態(tài)度，并且我們一直在通過幾種不同的模式來應(yīng)對這一市場。美團優(yōu)選是我們在線上超市領(lǐng)域所做的不同模式之一，我們將繼續(xù)保持耐心，同時我們也將堅持我們的財務(wù)紀律，并動態(tài)評估業(yè)務(wù)進展，在不同模式之間平衡資源分配。

　　對于其他新業(yè)務(wù)，大多數(shù)在今年上半年實現(xiàn)了好于預(yù)期的效率提升，并保持了相當(dāng)健康的增長，總體而言，這些新業(yè)務(wù)在本季度實現(xiàn)了適度的盈利。關(guān)于我們的海外擴張，雖然我們?nèi)蕴幱诜浅Ｔ缙诘碾A段，我們將繼續(xù)評估不同地區(qū)的機會，所以在我們有具體進展可分享之前，我們不會深入探討任何特定市場的細節(jié)。從財務(wù)角度來看，海外業(yè)務(wù)的預(yù)算已經(jīng)包含在新業(yè)務(wù)板塊的總預(yù)算中，因此，今年對該板塊運營虧損的影響將是有限的。我們相信海外市場是美團的正確長期戰(zhàn)略，我們將保持耐心并繼續(xù)探索，同時保持我們的財務(wù)紀律。

　　匯豐銀行分析師Charlene Liu：我想問一個關(guān)于公司股東回報政策的問題。鑒于美團今年已經(jīng)回購了價值20億美元的股票，管理層是否會考慮推出額外的回購計劃？某些回購已經(jīng)被注銷了嗎？是否有計劃注銷所有回購的股票，還是將用于其他目的？此外，公司是否會因回購而增加年度員工持股計劃（ESOP）的授予？管理層對未來實施更系統(tǒng)和持續(xù)的股東回報政策有何想法？

　　陳少暉：正如我們之前提到的，本季度我們回購了超過20億美元的股票，到目前為止，這占我們已發(fā)行股份總數(shù)的超過2.1%，這一行動反映了我們對我們當(dāng)前和長期股價的信心。董事會已經(jīng)批準我們注銷所有回購的股票，以進一步減少我們的股份數(shù)量。今年到目前為止，我們已經(jīng)回購了占已發(fā)行股份總數(shù)3.6%的股票，這超過了2021年至2023年的預(yù)期授予。從2021年至2023年，我們的平均年度費用約為股份的1%，從長遠來看，我們預(yù)計平均年度增長率將穩(wěn)定在相同水平或略低。

　　我們的管理團隊專注于提高長期股東回報，無論是通過我們的業(yè)務(wù)增長還是資本配置。我們將優(yōu)化資本配置策略，將資源導(dǎo)向高投資回報率的投資，以確保我們的業(yè)務(wù)持續(xù)健康增長并不斷增加自由現(xiàn)金流。我們的目標是通過股票回購每年抵消本輪融資的稀釋效應(yīng)。我們還將考慮投資計劃、現(xiàn)金流、海外現(xiàn)金儲備、債務(wù)償還和股價波動，以便在需要時根據(jù)我們目前的海外現(xiàn)金儲備和我們對市場的理解決定是否上調(diào)回購計劃?；谖覀兡壳暗暮Ｍ猬F(xiàn)金儲備和對市場的理解，我們的董事會剛剛批準了另一項10億美元的回購計劃，這進一步反映了我們對業(yè)務(wù)發(fā)展和長期股價的信心。我們將保持靈活的策略并執(zhí)行未來的回購。（完）