沉寂一周多之后，南向資金打破觀望，凈買入規(guī)模再次逼近百億。

　　毫無疑問，本周增量信息巨大，但是隨著日程推進，不確定性和隨機性反而在下降，更多資金進場打破觀望。11月5日，上證指數(shù)上漲2.32%，科創(chuàng)50上漲4.35%，恒生科技指數(shù)上漲3.57%。

　　多家私募機構表示，無論美國大選誰當選都不太影響投資判斷，主導中國經(jīng)濟和資本市場的主要矛盾仍然是國內(nèi)因素，市場機構更看重本周全國人大的會議。

　　南下資金打破觀望

　　11月5日，南向資金凈買入94.26億港元，創(chuàng)下11個交易日以來新高，打破了持續(xù)一周多的凈買入低迷局面。

　　此前，伴隨美元指數(shù)上行，南向資金也出現(xiàn)放緩，上周資金流入放緩更為明顯，單周總額僅151.9億港元，日均流入30.4億港元，較此前一周的日均流入72.9億港元明顯收縮。此外，EPFR的數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，海外主動型基金流出海外中資股市場擴大至3.0億美元。與此同時，海外被動型資金時隔5周再度轉(zhuǎn)為流出，規(guī)模為3.8億美元。

　　中金公司報告認為，上周南向資金收縮明顯，加上外資基金流出，結(jié)果是市場不愿“輕舉妄動”，主要股指出現(xiàn)波瀾不驚的走勢，更是體現(xiàn)出當前市場正在處于預期與政策兌現(xiàn)的某種“弱平衡”。另外，美國大選等重要外部事件尚不明朗。市場密切關注美大選后國內(nèi)外政策變化。更大的波動可能帶來更多刺激的支持，而更少的沖擊則對應基本維持現(xiàn)狀。

　　自今年以來，南向資金累計流入5754億港元，資金配置港股比例上升，根據(jù)2024年三季度報，國內(nèi)主動權益基金港股重倉規(guī)模為2182.64億元，環(huán)比增加16.41%，重倉港股的第一大行業(yè)是資訊科技業(yè)。而FOF基金中，相比上季末，F(xiàn)OF 重倉增持份額第一的基金是恒生科技指數(shù)ETF（513180），重倉增持份額為2億份，共有12只FOF新增重倉持有。

　　“接下來的投資中，我們會看好順周期的港股互聯(lián)網(wǎng)以及我們認為基本面出色、估值合理的成長股?！卑賰|私募相聚資本表示，基于美國大選的交易的不確定性和隨機性非常明顯，甚至在一些個股上存在了“押注式”的投資，這就和投資的本質(zhì)背道而馳。對我們來說，短期交易不是我們所擅長，也不會過度關注的領域，更多還是基于基本面、行業(yè)趨勢、個股質(zhì)地，進行投資的選擇?；谑录蚯榫w的交易往往是短期的，未來還是會回到基本面上來。

　　私募更關注國內(nèi)政策變化

　　“無論誰當選都不太影響我們的投資判斷，我們短期沒有交易這件事情，也不會為此而調(diào)整組合?！?仁橋資產(chǎn)創(chuàng)始人、投資總監(jiān)夏俊杰認為，美國大選對中國的影響，我想無需過多的推演和預判，中國的問題始終都更取決于我們自己，所以，與其關注美國大選，我其實更看重本周全國人大的會議。除了化債和發(fā)債的規(guī)模，提信心、穩(wěn)消費的政策將是我們更為關注的，耐心等待，答案很快就有了。

　　明世伙伴基金經(jīng)理孫勇表示，結(jié)合目前市場對國內(nèi)政策發(fā)力的定價程度，和對美國大選的定價程度，我們覺得還是防守反擊的思路為最安全的思路。當然A股目前的風險偏好程度較高，我們將擇機加大參與階段性交易的力度，多做適度彎腰撿錢的動作。

　　上海世誠投資策略報告中認為，美聯(lián)儲降息及會后聲明可能會給占全球股市三分之二的美股市場帶來擾動，但對于中國風險資產(chǎn)而言或許是個“非事件”（non-event），因為毫無疑問中國股票的決定性因素已經(jīng)重歸內(nèi)因——我們自己的政策取向及其效果。猜測有多少萬億的財政刺激并無意義，因為具體多少完全“按需而定”，而這個“需”主要是針對現(xiàn)有的“缺”，即財政政策仍將是對應式的（reactive），底線是“安全”。

　　致順投資認為，應該看到，主導中國經(jīng)濟和資本市場的主要矛盾，仍然是國內(nèi)因素。我們看到了經(jīng)濟重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向已經(jīng)帶來的正向變化，也堅信一攬子穩(wěn)經(jīng)濟促發(fā)展行動終將達成設定的目標。這一認知，將構成我們中期投資框架的底層判斷。趨勢已經(jīng)開啟，如何審慎、精準地把握好節(jié)奏，順勢而為，則是在這場慢牛趨勢中更值得期待和比拼的。

　　清和泉資本表示，市場大幅修復估值后，需要基本面的承接，而基本面的修復目前非常依賴于積極的財政政策。對于財政政策的力度和節(jié)奏，目前市場依然存在較大的分歧，或者說很大的預期差，這方面在外資和內(nèi)資的觀點上體現(xiàn)的更加突出，外資偏中性，內(nèi)資偏積極。

　　“對于后續(xù)的財政政策，市場更多的討論在于總量規(guī)模需要有多大，但我們認為支持結(jié)構可能更加重要，對于經(jīng)濟的拉動效用可能會更積極。”清和泉資本認為，目前可明確的方向，一是地方政府化債，二是房地產(chǎn)止跌企穩(wěn)，但不明確的方向是未來會不會大比例的向民生、消費、私企等方面傾斜，我們接下來會翹首以待。