專題：全球屏息以待美國(guó)大選 市場(chǎng)將如何應(yīng)對(duì)？

　　來源：華爾街見聞

　　摩根士丹利認(rèn)為，大選或?qū)⒊蔀椤扒逅闶录?，為年底股市飆升打開大門。摩根大通表示，一旦大選結(jié)果公布，市場(chǎng)信心將增強(qiáng)，波動(dòng)率將下降，投資者會(huì)選擇放松對(duì)沖策略。杰富瑞認(rèn)為，通常選舉前一周股市的疲軟跡象，可被視為大選后一個(gè)月后股市上漲的良好開端，上周標(biāo)普500跌超1%。

　　“大選舉日”已鳴鑼開場(chǎng)，無疑正指引資本市場(chǎng)的走向。如今越來越多的華爾街策略師認(rèn)為，無論任何一方在大選中獲勝，美股都將迎來一波上漲，將今年標(biāo)普500指數(shù)21%的漲幅延續(xù)下去，直至今年年底。

　　摩根士丹利首席美股策略師Mike Wilson和摩根大通策略師Dubravko Lakos-Bujas均在本周表達(dá)上述觀點(diǎn)。另外，杰富瑞公司策略師認(rèn)為，通常情況下選舉前一周股市的疲軟跡象，可被視為大選后一個(gè)月后股市上漲的良好開端，因此上周股市下跌可能算是一個(gè)看漲信號(hào)。

　　具體來看，摩根士丹利Wilson認(rèn)為大選或?qū)⒊蔀椤扒逅闶录?，為年底股市飆升打開大門。他預(yù)計(jì)期間標(biāo)普500將上漲至6100點(diǎn)，較最新收盤價(jià)上漲約5.5%。再加上，歷史經(jīng)驗(yàn)也能為年末行情反彈提供支持，通常美國(guó)股市在年底表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　摩根大通Dubravko Lakos-Bujas則表示，一旦大選結(jié)果公布，股市將表現(xiàn)強(qiáng)勁。市場(chǎng)信心將增強(qiáng)，波動(dòng)率將下降，投資者會(huì)選擇放松對(duì)沖策略，并重新將關(guān)注重點(diǎn)放在美聯(lián)儲(chǔ)政策上，而且此時(shí)企業(yè)盈利繼續(xù)保持韌性，這些都成為推動(dòng)股市進(jìn)一步上沖的關(guān)鍵因素。

　　德銀表示，首先盡管美股剛剛經(jīng)歷了自4月以來的首次月度下跌，跌幅不到3%，但是和歷史上10月總統(tǒng)選舉期間平均4%-5%的跌幅相比，本次表現(xiàn)仍算溫和。數(shù)據(jù)顯示，今年美股的資金流入表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，達(dá)到約5000億美元，遠(yuǎn)不同于以往選舉后才出現(xiàn)大幅資金流入的情況。

　　杰富瑞公司的策略師們分析認(rèn)為，如果在選舉日前一周標(biāo)普500上漲，選舉后的一個(gè)月往往表現(xiàn)較差。但是，如果標(biāo)普500在選舉前一周表現(xiàn)疲軟，年末的表現(xiàn)則最好，平均上漲約4%，而標(biāo)普500上漲下跌了1.4%。

　　此外隨著市場(chǎng)信心的增強(qiáng)，小盤股也迎來機(jī)會(huì)。在總統(tǒng)選舉結(jié)束后，小型股的表現(xiàn)往往優(yōu)于標(biāo)普500。根據(jù)1980年以來的數(shù)據(jù)，在經(jīng)濟(jì)未衰退的選舉年里，羅素2000指數(shù)在選舉后8周內(nèi)的平均回報(bào)率為7%。

　　杰富瑞策略師Andrew Greenebaum在周二報(bào)告中寫道：

特別是在經(jīng)濟(jì)基本面強(qiáng)勁和美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向降息的背景下，我們認(rèn)為一旦選舉塵埃落定，這將是一個(gè)極具吸引力的機(jī)會(huì)。

　　高盛推演不同結(jié)果下的標(biāo)普500走勢(shì)

　　關(guān)于美股細(xì)分領(lǐng)域的表現(xiàn)，周二高盛首席交易員John Flood則做了詳細(xì)推演，指出了各種不同結(jié)果下標(biāo)普500指數(shù)的反應(yīng)情況。

　　總結(jié)來說就是，高盛認(rèn)為，可能性最高的結(jié)果是哈里斯當(dāng)選與分裂國(guó)會(huì)（40%概率），長(zhǎng)期增長(zhǎng)/納斯達(dá)克/可再生能源/中國(guó)/全球出口主題將跑贏大盤，防御性股票優(yōu)于周期性股票：

1、特朗普和共和黨全面獲勝（25%概率，標(biāo)普指數(shù)+3%）：金融股大幅跑贏大盤（GSFINREG指數(shù)），周期性股票跑贏全球出口股，消費(fèi)股在關(guān)稅（GS24TRFS 指數(shù)）和通脹下表現(xiàn)不佳，標(biāo)普500指數(shù)走高。在特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下，納斯達(dá)克指數(shù)將會(huì)表現(xiàn)不錯(cuò)，但不會(huì)領(lǐng)先，利率變動(dòng)的速度可能會(huì)導(dǎo)致漲幅低于預(yù)期。共和黨政策對(duì)（GSP24REP 指數(shù)）明顯勝出。?

2、特朗普勝出與分裂國(guó)會(huì)（30%概率，標(biāo)普指數(shù)+1.5%）：風(fēng)險(xiǎn)消除和10年期收益率的下降將壓倒（無意雙關(guān)）財(cái)政方面的負(fù)面因素，但這可能意味著股市的反彈是短暫的。關(guān)稅和放松管制（GSXUDREG 指數(shù)）仍在繼續(xù)，增加財(cái)政支出變得相當(dāng)困難，但長(zhǎng)期利率可能會(huì)下降以反映減少財(cái)政支出。對(duì)總體股市來說較好，但對(duì)未經(jīng)分散的風(fēng)險(xiǎn)方面來說益處較少。

3、哈里斯和民主黨全面獲勝（5%概率，標(biāo)普指數(shù)-3%）：民主黨大獲全勝可能將使從21%提高到28%，但由于2020年的多數(shù)票數(shù)非常少，因此實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)會(huì)很困難。同樣地，在哈里斯大選結(jié)果出爐后，放松管制主題也失去了動(dòng)力。這兩種情況的組合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來說是負(fù)面的，但是由于事件的結(jié)束和利率的降低/美元的走弱，這種組合在一定程度上得到了抵消。民主黨政策對(duì)（GSP24DEM指數(shù)）明顯贏家，而石油則成為輸家（GSENOILB 指數(shù)）。?

4、哈里斯當(dāng)選與分裂國(guó)會(huì)（40%概率，標(biāo)普指數(shù)-1.5% ）：長(zhǎng)期增長(zhǎng)（GSXUSGRO 指數(shù)）/納斯達(dá)克/可再生能源（GSCBDMRN 指數(shù)）/中國(guó)/全球出口商全部跑贏大盤；防御性股票優(yōu)于周期性股票；低利率、弱美元和低波動(dòng)性情景下，標(biāo)普下跌可能會(huì)被買入，哈里斯與分裂國(guó)會(huì)應(yīng)該會(huì)使市場(chǎng)共識(shí)受益。

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