銅：

　　隔夜LME銅大幅下跌，價(jià)格下跌4.23%至9321美元/噸；SHFE銅主力下跌2.19%至75770元/噸；現(xiàn)貨銅進(jìn)口窗口繼續(xù)打開。宏觀方面，美國大選特朗普最終勝選，市場也在提交交易特朗普政策包，從金融市場反饋來看，美元走強(qiáng)、美長債收益率和美股走高，但貴金屬和有色出現(xiàn)大幅走弱行情，這一系列的連鎖反應(yīng)就是對其政策的提前演繹。國內(nèi)方面，關(guān)注財(cái)政政策落地情況。基本面方面，LME庫存下降425噸至272550噸；SHFE銅倉單下降1530噸至45867噸；11月開始漸進(jìn)淡季預(yù)期，關(guān)注穩(wěn)增長落地方向以及下游是否會(huì)提前備庫。美大選塵埃落定，市場對特朗普施政政策進(jìn)行了提前演繹和反饋，無論從新能源角度還是從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度都充滿著不確定性，銅價(jià)出現(xiàn)大幅下跌行情，關(guān)注明日凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，強(qiáng)勢美元及高利率環(huán)境下亦難言樂觀，因此今明兩個(gè)交易日可能是風(fēng)險(xiǎn)集中釋放時(shí)間段。投資者需要關(guān)注的是，隨著美大選塵埃落定，市場焦點(diǎn)何時(shí)再次回到國內(nèi)穩(wěn)增長的層面，屆時(shí)銅價(jià)或出現(xiàn)企穩(wěn)回暖表現(xiàn)。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲0.53%報(bào)16210美元/噸，滬鎳跌0.21%報(bào)125710元/噸。庫存方面，昨日?LME?鎳庫存增加192噸至147276噸，昨日國內(nèi)?SHFE?倉單減少221噸至28643噸。升貼水來看，LME0-3?月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水維持-200元/噸。消息面，據(jù)鐵合金在線，印尼未來鎳礦定價(jià)政策將迎來大改革，hpm的定價(jià)基礎(chǔ)將和?LME?鎳脫鉤，同時(shí)計(jì)劃對鎳礦征收稅費(fèi)，細(xì)則或?qū)⒂?1月公布。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳鐵市場挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但不銹鋼需求拖累價(jià)格，導(dǎo)致鋼廠接受程度有限；庫存端，周內(nèi)89家社會(huì)庫存環(huán)比減少2.98萬噸至100.1萬噸；供給端，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2024年11月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)329.62萬噸，月環(huán)比增加1.07%。新能源產(chǎn)業(yè)鏈來看，原材料現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，鹽廠利潤得以修復(fù)，但是下游三元需求面臨淡季壓力。需求仍為拖累，庫存端壓力明顯，但短期消息面有一定利多因素，但同時(shí)需要關(guān)注宏觀情緒影響。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AO2501收于5168元/噸，漲幅0.54%，持倉減倉13694手至27.6萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2412收于20980元/噸，跌幅0.4%。持倉減倉5774手至19.8萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格漲至5209元/噸。鋁錠現(xiàn)貨升水?dāng)U至80元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)漲至21070元/噸，對無錫A00貼水150元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)包頭河南臨沂持穩(wěn)，新疆南昌無錫廣東下調(diào)10-50元/噸；鋁桿1A60加工費(fèi)持穩(wěn)；6/8系加工費(fèi)下調(diào)143元/噸。氧化鋁各地檢修頻發(fā)，供給擾動(dòng)持續(xù)；下游電解鋁廠原料庫存偏低、后續(xù)仍存在集中采購，冬儲(chǔ)增量空間大、備貨時(shí)間有望提前。預(yù)計(jì)氧化鋁現(xiàn)貨維持漲勢，延續(xù)升水格局。大選結(jié)束預(yù)期落地，海外宏觀因素消退，計(jì)價(jià)逐漸回歸基本邏輯。電解鋁供給端高位穩(wěn)增，河南大廠減產(chǎn)影響相對有限。旺季開始轉(zhuǎn)向淡季征兆，電網(wǎng)交貨陸續(xù)結(jié)束，鋁錠社庫庫存去化節(jié)奏放緩，但新疆發(fā)運(yùn)擾動(dòng)仍存，維持去庫表現(xiàn)。成本仍存高位支撐，整體跌幅空間有限、維持震蕩調(diào)整。

　　錫：

　　滬錫主力跌1.43%，報(bào)258920元/噸，錫期貨倉單7386噸，較前一日增加2噸。LME錫跌3.61%，報(bào)31215美元/噸，錫庫存4550噸，增加10噸。現(xiàn)貨市場，對2412云錫升水500-700元/噸，交割升水0-300元/噸，小牌貼水0-200元/噸，進(jìn)口貼水700-800元/噸。價(jià)差方面，12-01價(jià)差-390元/噸，01-02價(jià)差-590元/噸，滬倫比8.35。從預(yù)期角度來看，佤邦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快和明年印尼出口配額在新總統(tǒng)上任將增加的兩大供應(yīng)增量下，預(yù)期已經(jīng)開始走差。而從現(xiàn)實(shí)的角度來看，在年內(nèi)錫礦供應(yīng)緊缺已經(jīng)確定下，加工費(fèi)下滑速度較快，冶煉廠擴(kuò)大減產(chǎn)勢在必行，供應(yīng)的弱預(yù)期與強(qiáng)現(xiàn)實(shí)博弈較大。另一方面，又因國內(nèi)與LME庫存雙雙月內(nèi)累庫，又同時(shí)累庫水平有限，顯示內(nèi)外緊平衡。當(dāng)前交易脈絡(luò)并不清晰，價(jià)格或?qū)⒄▌?dòng)，等待進(jìn)一步基本面指引。

　　鋅：

　　滬鋅主力跌1.16%，報(bào)24800元/噸，鋅期貨倉單24959噸，較前一日持平。LME鋅跌4.65%，報(bào)2966.0美元/噸，鋅庫存245325噸，減少350噸?，F(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2412合約升水180-200元/噸，對均價(jià)貼水10-20元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2412合約升水275-330元/噸，粵市較滬市升水20元/噸；天津0#鋅對滬鋅2411合約貼水0-80元/噸，津市較滬市升水50元/噸。價(jià)差方面，12-01價(jià)差+240元/噸，01-02價(jià)差+205元/噸，滬倫比8.41。盡管國內(nèi)目前需求仍表現(xiàn)不佳，但由于供應(yīng)減量更甚，國內(nèi)鋅平衡缺口較大，仍需海外進(jìn)口鋅錠補(bǔ)充。比價(jià)在近兩周因LME逼倉傳言大幅下修至進(jìn)口虧損，但國內(nèi)月差卻在去庫預(yù)期下大幅上漲，也顯示出市場對于國內(nèi)進(jìn)口仍需增加的定價(jià)，內(nèi)外反套仍有空間，但需謹(jǐn)慎評估外盤補(bǔ)保風(fēng)險(xiǎn)。單邊操作在LME?11月合約結(jié)束交割前仍有較大來回波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格維持震蕩觀點(diǎn)。

　　工業(yè)硅：

　　6日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2412收于12555元/噸，日內(nèi)跌幅2.26%，持倉減倉1486手至10.5萬手?，F(xiàn)貨繼續(xù)上調(diào)，百川參考價(jià)12032元/噸，較上一交易日上調(diào)40元/噸。其中#553各地價(jià)格區(qū)間回升至11250-12150元/噸，#421價(jià)格區(qū)間漲至12150-12850元/噸。最低交割品回歸#553價(jià)格漲至11150元/噸，現(xiàn)貨貼水收至1510元/噸。當(dāng)前多空因素交織，冬至硅煤價(jià)格和電價(jià)上調(diào)，云南規(guī)模減產(chǎn)下，硅廠開始停止讓利囤貨以待枯水期，貿(mào)易商出貨節(jié)奏同樣開始放緩。供需邊際改善疊加成本支撐利好；社庫和交割庫雙雙累至30萬噸，以及11月工業(yè)硅舊倉單消化難題壓制盤面。隨著成本上移以及硅廠繼續(xù)向上提價(jià)，硅價(jià)整體運(yùn)行重心抬升，但上方空間受壓，難以支撐盤面持續(xù)上行。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2501合約跌2.19%至75900元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級碳酸鋰平均價(jià)維持74950元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價(jià)維持70800元/噸，電池級氫氧化鋰維持66945元/噸。倉單方面，昨日倉單增加20噸至47881噸。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量增量收窄，鋰礦、鋰鹽進(jìn)口環(huán)比下降。需求端，正極材料庫存延續(xù)增加，但根據(jù)市場消息，11月排產(chǎn)或超預(yù)期。庫存端，總庫存延續(xù)去庫節(jié)奏，中間環(huán)節(jié)有所補(bǔ)庫，上下游庫存有所減少。終端，據(jù)乘聯(lián)會(huì)，10月1日至27日，乘用車新能源車市場零售銷量為94.6萬輛，同比去年10月同期增長49%，但較上月同期下降1%。今年以來累計(jì)零售銷量為807.8萬輛，同比增長39%。同期，全國乘用車廠商新能源批發(fā)銷量為104.7萬輛，同比去年10月同期增長45%，較上月同期增長2%。今年以來累計(jì)批發(fā)銷量為895.7萬輛，同比增長35%。企業(yè)三季報(bào)減產(chǎn)消息頻發(fā)，疊加市場對11月排產(chǎn)態(tài)度樂觀，基本面回暖，疊加短期受到倉單影響，近端表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行。但考慮部分的接貨意愿將消化一部分采買需求，且價(jià)格上漲后，下游對高價(jià)貨接受程度有限，且高價(jià)或帶來投機(jī)性供應(yīng)增加和一定套保壓力，短期或震蕩運(yùn)行，關(guān)注11、12月排產(chǎn)情況。