專題：特朗普重返白宮 對全球市場影響幾何？

　　21世紀經濟報道記者胡慧茵 廣州報道

　　在美國共和黨總統(tǒng)候選人、前總統(tǒng)特朗普贏得2024年美國大選后，亞太區(qū)股市均呈現出不同程度的波動。

　　11月7日，日經225指數開盤一度高開，隨后下跌，跌幅一度擴大至超過1%。截至收盤，日經225指數收報39381.41點，跌幅為0.25%。與前一天一路上揚的走勢形成鮮明的對比。6日，日經225指數收漲2.61%或1005.77點，報39480.67點。與之類似，亞太區(qū)其他國家股市漲跌不一。

　　另外，備受市場關注的還有各國的貨幣匯率表現。11月6日，美元指數大漲，一度上漲至105上方，創(chuàng)下今年7月11日以來的新高，讓日元等非美貨幣面臨貶值的壓力。7日，在東京外匯市場上，日元兌美元一度跌至1美元兌154.5日元，創(chuàng)下自7月下旬以來的最低水平。其他貨幣都呈現不同程度的下跌，韓元對美元匯率跌至4月以來的最低水平，泰銖、印尼盾、越南盾等，均跌至8月以來的新低。

　　疊加本周四美聯(lián)儲利率決議公布，亞太區(qū)股市、匯市將如何走向？

　　日元貶值，今年表現最弱

　　在東京外匯市場，日元呈現貶值，但貶值幅度有所收窄。截至7日下午4點，日元兌美元匯率為1美元兌153.8日元。今年以來，日元兌美元貶值7%，日元成為今年表現最弱的主流貨幣之一。

　　“根據特朗普此前公布的施政主張，特朗普政府可能將采取對內減稅、對外加征關稅的經濟政策?！敝袊y行研究院研究員曹鴻宇向21世紀經濟報道記者表示，在此情況下，國際資本可能會加速流入美國市場，而美國通脹將在供需兩個方向均面臨上行壓力，美聯(lián)儲降息步伐可能受阻支撐美元匯率走高，相應的包括日元在內的非美貨幣面臨貶值風險。

　　渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰向21世紀經濟報道記者表示，美國大選結果公布后“特朗普交易”繼續(xù)，支撐美國國債收益率和美元的表現，導致日元兌美元下跌，“而且由于日本執(zhí)政聯(lián)盟在提前舉行的眾議院選舉中失去多數席位，政治不確定性增加，日元的疲軟可能還會持續(xù)1-3個月?！?/p>

　　盡管當前日元貶值有一定程度收窄，但有東京交易員認為日本干預匯市風險上升。有觀點認為1美元兌155日元可能是日本干預的新“底線”。一位曾在日本央行負責貨幣政策的執(zhí)行理事表示，若日元貶值的趨勢延續(xù)，可能會成為短期內加息的催化劑。

　　11月6日，日本央行公布9月會議紀要，指出日本央行內部在政策走向方面存在分歧。一方面，委員們一致認為由于市場仍不穩(wěn)定，日本央行必須暫時密切關注市場發(fā)展和海外經濟前景，日本央行應分階段提高政策利率，以便在2025財年下半年盡快達到1%。另一方面，也有成員認為，由于金融和經濟的不確定性很高，現在不宜改變政策利率水平。有委員認為，日本央行應在全球市場不確定性減弱之前暫緩加息。

　　對此，曹鴻宇認為，目前無論是日本國內政局還是外部政治經濟環(huán)境，均處在不穩(wěn)定的狀態(tài)，未來國內外政治經濟局勢變化方向仍有待確認。在此情形下，他認為，日本央行可能傾向于在今年年內密切關注政治和市場環(huán)境變化，謹慎采取行動。

　　王昕杰也持相近的觀點。他認為，在未來的議息當中，再通漲進程和工資的增長是決定日本央行是否加息的關鍵，如果工資的走勢可以符合預期，那么對加息來說將是正面支撐。而且在特朗普可能會加征關稅的背景下，日本加息的步伐可能會更加審慎。

　　日股沖高回落

　　經過前一日的回升，11月7日，日經225指數繼續(xù)突破39000點，但呈現沖高回落的態(tài)勢。截至收盤，日經225指數報39381.41點，收跌0.25%。

　　另一方面，日元的貶值雖加劇了外匯市場的波動，卻被視為是利好日本股市的因素。法國里昂商學院管理實踐教授李徽徽向21世紀經濟報道記者分析稱，美國大選后，市場普遍預期是“強美元”政策，所以日元相較于美元貶值，通常有利于日本出口企業(yè)，因為這增加了產品的全球競爭力，理論上會對日經指數形成支撐。

　　然而，在日元貶值的同時，日股也扭頭向下。李徽徽認為，這反映了市場的復雜情緒，“原因可能包括對全球經濟前景的不確定性，特別是對美國新政府施政方向的擔憂，如可能出現的貿易保護政策。此外，投資者對日本國內經濟復蘇的信心不足，也影響了市場情緒?！彼硎荆谌毡狙胄屑酉㈩A期以及美國大選后政策可能引發(fā)貿易摩擦升級，日股預計繼續(xù)面臨壓力。

　　花旗研究策略師坂上良太在報告中表示，假設近期因特朗普因素帶來的美股走強、長期收益率上升和日元疲軟的情況持續(xù)，這些走勢將支撐日本股市在年底左右出現反彈。

　　東南亞股市面臨回調風險

　　亞太區(qū)其他國家的股市也呈現分化走勢。

　　具體來看，韓國KOSPI指數 （KOSPI）上漲0.05%，報2564.8點；澳大利亞S&P/ASX200指數周漲0.33%或26.8點，報8226.3點。

　　美國大選結果公布后，多國對經濟預期作出表態(tài)。韓國財長崔相穆稱，預計韓國經濟狀況可能發(fā)生變化，將與美國保持經濟關系，韓國市場面臨偏高的波動性，一旦市場波動性放大，韓國將采取行動。澳大利亞聯(lián)儲主席布洛克則表示，目前判斷美國選舉和關稅的影響還為時尚早，需要關注全球發(fā)生的情況，并根據需要作出回應；特朗普勝選后，澳大利亞國內通脹前景暫無變化，對國內通脹前景的展望尚未改變；政府的生活成本救助政策，一定程度上有助于應對通脹挑戰(zhàn)。

　　東南亞股市漲跌不一。截至收盤，新加坡海峽指數上漲1.96%，報3673.49點；菲律賓馬尼拉指數下跌2.11%，報7014.44點；泰國SET指數上漲0.17%，報1469.95點；越南胡志明指數跌0.12%，報1259.75點；印尼雅加達綜合指數（JKSE）跌1.9%，報7243.86點；馬來西亞吉隆坡綜合指數上周微漲0.13%，報1603.98點。

　　由于特朗普政策目標的核心在于降低本國稅率，財政擴張，提高關稅，市場擔憂“特朗普2.0”會推高全球通脹，影響全球經濟。受此影響，亞太區(qū)股市多數下跌。

　　李徽徽向記者分析稱，東南亞股市近期下跌，主要受到美元走強、美聯(lián)儲政策預期變化、全球經濟放緩憂慮及區(qū)域經濟數據疲軟的影響。美元升值導致資本流出，全球經濟增長放緩增加市場避險情緒，而區(qū)域內出口和制造業(yè)數據不佳進一步削弱了市場信心。

　　他認為，東南亞股市未來的走勢將取決于全球經濟環(huán)境和美聯(lián)儲的政策方向，“若全球增長前景改善或美聯(lián)儲降息步伐得以強化，東南亞股市有望重新獲得提振?！彼M一步指出，區(qū)域國家需通過結構性改革和內需提升，增強經濟韌性，支撐市場中長期表現。

　　亞太區(qū)部分國家匯市低開后回升。截至北京時間下午5點，美元兌泰銖跌0.22%，報1美元兌34.26泰銖；美元兌新加坡元跌0.56%至1美元兌1.32新加坡元；澳元對美元上漲1%，報0.663；馬來西亞林吉特兌美元跌0.09%報4.406。

　　展望未來，王昕杰認為，出于貿易緊張局勢可能加劇的因素，預計新興市場和亞洲貨幣短期仍會走弱。