央行將貨幣政策的重要考量標準由“維護價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升”改為“促進物價合理回升”，新增“推動證券、基金、保險公司互換便利與股票回購、增持再貸款落地生效”“發(fā)揮好政策利率和LPR下行的帶動作用”等表述。

11月8日周五晚間，中國央行公布了2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，較上季度報告有諸多變動，釋放了一些新信號。

首先，在貨幣政策整體思路方面，央行的措辭有所改變，除了“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。合理把握信貸與債券兩個最大融資市場的關系”這部分內容不變外，報告提前了“保持流動性合理充裕”的位置，對于貨幣政策的重要考量標準，央行將上季度報告的“維護價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升”表述改為“促進物價合理回升”。

在貨幣政策工具方面，央行刪去了“充實貨幣政策工具箱，豐富和完善基礎貨幣投放方式，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”和“必要時開展臨時正、逆回購操作，搭配運用多種貨幣政策工具”的表述，將二者內容綜合擴展為“綜合運用7天期逆回購、買斷式逆回購、中期借貸便利（MLF）和國債買賣等多種工具”。

在信貸政策方面，央行特別提及要“推動證券、基金、保險公司互換便利與股票回購、增持再貸款落地生效。聚焦國家重大科技任務、科技型中小企業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，持續(xù)提升金融支持科技創(chuàng)新的能力、強度和水平”。

在房地產市場方面，報告幾乎修改了所有表述，稱要“著力推動房地產金融增量政策落地見效，引導金融機構強化金融保障，滿足城鄉(xiāng)居民剛性和多樣化改善性住房需求，積極支持收購存量商品房用作保障性住房，支持盤活存量閑置土地”。

在匯率方面，央行新增了“發(fā)揮好政策利率和LPR下行的帶動作用”“推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降”“保持匯率彈性”“強化預期引導”等內容。

以下為2024年第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中“下一階段主要政策思路”部分的內容，與二季度內容對比，藍色部分為三季度報告新增內容，紅色帶刪除線部分為刪除內容：

中國人民銀行將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹落實黨的二十屆三中全會、中央經濟工作會議和中央金融工作會議精神，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，加快建設金融強國，推動金融高質量發(fā)展持續(xù)推動金融高質量發(fā)展和金融強國建設，深化金融體制改革，加快完善中央銀行制度，推進貨幣政策框架轉型進一步健全貨幣政策框架。穩(wěn)健的貨幣政策要注重平衡好短期和長期、穩(wěn)增長和防風險、內部均衡和外部均衡的關系，增強宏觀政策取向一致性，加強逆周期調節(jié)，增強經濟持續(xù)回升向好態(tài)勢，堅定堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策精準性，為完成全年經濟社會發(fā)展目標任務營造經濟穩(wěn)定增長和高質量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。合理把握信貸與債券兩個最大融資市場的關系，保持流動性合理充裕，引導信貸合理增長、均衡投放，保持流動性合理充裕，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。把維護價格穩(wěn)定、推動價格溫和回升促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，加強政策協調配合，保持推動物價保持在合理水平。完善市場化利率形成和傳導機制，發(fā)揮強化央行政策利率引導作用，釋放貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調整機制發(fā)揮市場利率定價自律機制和存款利率市場化調整機制效能，促進提升金融機構持續(xù)提升自主理性定價能力，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，積極發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數字金融持續(xù)做好金融“五篇大文章”，加大切實加強對重大戰(zhàn)略、重點領域、薄弱環(huán)節(jié)的優(yōu)質金融服務，提升金融服務對經濟結構調整、經濟動態(tài)平衡的適配性和精準性。暢通貨幣政策傳導機制，持續(xù)豐富完善貨幣政策工具箱，提高資金使用效率。堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，發(fā)揮市場在匯率形成中的決定性作用，綜合施策，穩(wěn)定預期強化預期引導，堅決對順周期行為予以糾偏，防止形成單邊一致性預期并自我強化實現，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。落實好防范化解房地產、地方政府債務、中小金融機構等重點領域風險的各項舉措，堅持在推動經濟高質量發(fā)展中防范化解金融風險。健全宏觀審慎政策框架和系統(tǒng)性金融風險防范處置機制，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。

一是保持融資和貨幣總量合理增長。充實貨幣政策工具箱，豐富和完善基礎貨幣投放方式，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。密切關注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強對銀行體系流動性供求和金融市場變化的分析監(jiān)測，靈活有效開展公開市場操作，必要時開展臨時正、逆回購操作，搭配運用多種貨幣政策工具，綜合運用7天期逆回購、買斷式逆回購、中期借貸便利（MLF）和國債買賣等多種工具，保持銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場利率平穩(wěn)運行。在防范資金沉淀空轉的同時，支持金融機構按照市場化法治化原則，深入挖掘有效信貸需求，結合“兩重”“兩新”、房地產支持政策組合等抓手，加快推動儲備項目轉化，引導保持信貸合理增長、均衡投放，增強貸款增長的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，保持努力實現社會融資規(guī)模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。適應形勢變化研究修訂貨幣供應量統(tǒng)計，更好反映貨幣供應的真實情況。

二是充分發(fā)揮貨幣信貸政策導向作用。堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，保持再貸款再貼現政策穩(wěn)定性，用好普惠小微貸款支持工具，實施好存續(xù)的專項再貸款工具，推動科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、保障性住房再貸款落地生效。推動證券、基金、保險公司互換便利與股票回購、增持再貸款落地生效。聚焦國家重大科技任務、科技型中小企業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，持續(xù)提升金融支持科技創(chuàng)新的能力、強度和水平，深入實施有序推進落實《關于扎實做好科技金融大文章的工作方案》，構建同科技創(chuàng)新相適應的科技金融體制，加強對國家重大科技任務和科技型中小企業(yè)的金融支持。完善民營企業(yè)金融支持政策，引導金融機構持續(xù)做好民營企業(yè)金融服務。穩(wěn)步推動科創(chuàng)金融改革試驗區(qū)建設。優(yōu)化碳減排支持工具的政策安排，建立健全綠色金融服務美麗中國建設工作機制，持續(xù)推動綠色債券市場高質量發(fā)展。深入開展中小微企業(yè)金融服務能力提升工程、金融支持鄉(xiāng)村全面振興專項行動，加快構建商業(yè)可持續(xù)的普惠金融發(fā)展長效機制及時組織開展金融服務民營經濟和小微企業(yè)信貸政策導向效果評估，強化金融機構服務鄉(xiāng)村振興考核評估結果運用。實施好創(chuàng)業(yè)擔保貸款、國家助學貸款政策，研究細化金融支持穩(wěn)崗擴崗舉措。健全養(yǎng)老金融頂層框架設計，加大健康產業(yè)、養(yǎng)老產業(yè)和銀發(fā)經濟的金融支持力度。繼續(xù)完善養(yǎng)老金融政策體系，服務銀發(fā)經濟高質量發(fā)展。推動消費品以舊換新，助力釋放消費潛力。推動加大消費品以舊換新支持力度，持續(xù)激發(fā)消費活力。充分認識房地產市場供求關系的新變化，順應人民群眾對優(yōu)質住房的新期待，著力推動已出臺金融政策措施落地見效，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。引導金融機構強化金融保障，加大保障性住房建設和供給，滿足工薪群體剛性住房需求，支持城鄉(xiāng)居民多樣化改善住房需求，加大住房租賃金融支持，推動加快建立租購并舉的住房制度，著力推動房地產金融增量政策落地見效，引導金融機構強化金融保障，滿足城鄉(xiāng)居民剛性和多樣化改善性住房需求，積極支持收購存量商品房用作保障性住房，支持盤活存量閑置土地，促進房地產市場止跌回穩(wěn)，加快推動構建房地產發(fā)展新模式。

三是把握好利率、匯率內外均衡。深入推進利率市場化改革，健全市場化利率形成、調控和傳導機制，研究適當收窄利率走廊的寬度，引導貨幣市場利率圍繞政策利率中樞平穩(wěn)運行，逐步理順由短及長的傳導關系。強化利率政策執(zhí)行，充分發(fā)揮利率自律機制作用，防范高息攬儲行為，規(guī)范市場競爭行為，維護市場競爭秩序，著力穩(wěn)定銀行負債成本。持續(xù)改革完善貸款市場報價利率（LPR），著重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平，督促金融機構堅持風險定價原則，理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關系，發(fā)揮好政策利率和LPR下行的帶動作用，推動社會綜合融資成本企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。加強市場預期引導，關注經濟回升過程中，長期債券收益率的變化。穩(wěn)步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，保持匯率彈性，發(fā)揮匯率調節(jié)宏觀經濟和國際收支自動穩(wěn)定器功能。做好跨境資金流動的監(jiān)測分析，堅持底線思維，綜合施策，穩(wěn)定預期強化預期引導，防止形成單邊一致性預期并自我強化實現，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加強外匯市場管理，引導企業(yè)和金融機構樹立“風險中性”理念，指導金融機構基于實需和風險中性原則積極為中小微企業(yè)提供匯率避險服務，維護外匯市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

四是加快推進金融市場制度建設和高水平對外開放。完善債券市場法制，夯實公司信用類債券的法制基礎。落地做市商與公開市場業(yè)務一級交易商聯動機制，持續(xù)加強債券承銷、估值、做市等業(yè)務管理，提升債券市場定價功能和市場穩(wěn)健性。推動柜臺債券業(yè)務擴容和規(guī)范發(fā)展，提高金融基礎設施服務效率及便利性。堅持市場化、法治化原則，繼續(xù)貫徹“零容忍”理念，加大銀行間債券市場違法違規(guī)行為查處力度，維護債券市場良好的交易秩序。堅定不移推動債券市場對外開放。穩(wěn)慎扎實推進人民幣國際化，進一步擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，深化對外貨幣合作，發(fā)展離岸人民幣市場。開展跨境貿易投資高水平開放試點，提升跨境貿易投資自由化、便利化水平，穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換。

五是積極穩(wěn)妥防范化解金融風險。進一步完善宏觀審慎政策框架，提高系統(tǒng)性風險監(jiān)測、評估與預警能力，豐富宏觀審慎政策工具箱。持續(xù)完善系統(tǒng)重要性金融機構監(jiān)管框架，研究修訂系統(tǒng)重要性銀行評估方法，組織開展恢復計劃模擬演練更新恢復計劃和處置計劃建議，夯實系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管，推動制定系統(tǒng)重要性保險公司附加監(jiān)管規(guī)定，發(fā)揮好宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管合力，鞏固金融體系穩(wěn)定的根基基礎。穩(wěn)妥處置有序推進重點領域風險和重點風險項目處置，落實好防范化解房地產、地方政府債務、中小金融機構等重點領域風險的各項舉措，有序做好存量風險處置項目收尾。對金融機構持有債券資產的風險敞口開展壓力測試，防范利率風險。建全風險早期糾正硬約束制度，筑牢有效防控系統(tǒng)性風險的金融穩(wěn)定保障體系。強化風險源頭防控和監(jiān)測預警，實現風險早識別、早預警、早暴露、早處置。健全權責一致、激勵約束相容的風險處置責任機制，建立科學合理的金融風險處置成本分擔機制。緊盯高風險機構集中的?。▍^(qū)），積極支持推動有關地方政府制定完善并落實地方法人金融機構改革化險方案。擴大金融風險處置基金積累，強化存款保險專業(yè)化風險處置職能。健全金融穩(wěn)定保障體系，進一步研究擴大風險處置基金積累，強化存款保險專業(yè)化風險處置職能，持續(xù)推動金融穩(wěn)定法立法工作。

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