美國國債市場(chǎng)在唐納德·特朗普取得大選勝利后的動(dòng)蕩走勢(shì)促使摩根資產(chǎn)管理的債券主管發(fā)出警告稱，收益率恐將回到有可能危及股市創(chuàng)紀(jì)錄漲勢(shì)的水平。

　　特朗普本周獲勝后，債券價(jià)格立即大幅下跌，市場(chǎng)猜測(cè)這位共和黨人將通過減稅和對(duì)進(jìn)口商品加征關(guān)稅導(dǎo)致通脹重燃。

　　雖然10年期收益率攀升至4.48%的高點(diǎn)后有所回落，但摩根資產(chǎn)管理的全球固定收益首席投資官Bob Michele認(rèn)為，若預(yù)期中的特朗普政策得到落實(shí)，收益率有可能回到5%。Amundi SA的首席投資官Vincent Mortier也指出，這是可能促使現(xiàn)金從股票轉(zhuǎn)向債券的關(guān)鍵水平。

　　“5%幾年前已經(jīng)證明是一個(gè)市場(chǎng)非常難以消化的水平，”Michele周四在該公司的ETF Symposium活動(dòng)上說。

　　“我認(rèn)為這一貼現(xiàn)率適用于許多資產(chǎn)類別將導(dǎo)致停頓、整固，我認(rèn)為這并非不現(xiàn)實(shí)。未來幾個(gè)季度會(huì)發(fā)生這種情況嗎？我不這么認(rèn)為。當(dāng)國會(huì)和新政府就職后，并且所有的計(jì)劃開始推行，就有可能會(huì)發(fā)生了?！?/p>

　　在特朗普1月下旬就職之前，Michele的短期預(yù)期是，隨著投資者逢低買入，10年期國債收益率將穩(wěn)定在4%左右。但他表示，一旦新政府就職，并將“合理提案”擺上桌面，市場(chǎng)拋售可能會(huì)重燃。

　　摩根資產(chǎn)管理全球股票業(yè)務(wù)主管Paul Quinsee認(rèn)為，債券收益率上升給股市帶來的風(fēng)險(xiǎn)較小。雖然估值令人擔(dān)憂，但他預(yù)計(jì)，強(qiáng)勁的企業(yè)利潤將繼續(xù)支撐股市。

　　“我們認(rèn)為明年盈利將增長(zhǎng)12%、13%左右，”Quinsee周四在同一場(chǎng)活動(dòng)上表示?！拌b于未來盈利將會(huì)增長(zhǎng)，我們會(huì)繼續(xù)留在市場(chǎng)上?！?/p>

　　Michele則更持懷疑態(tài)度。如果特朗普的競(jìng)選方案變成了政策，并演化為更高的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)?—— 周四符合普遍預(yù)期實(shí)施了25個(gè)基點(diǎn)的降息行動(dòng) —— 將不得不做出回應(yīng)。

　　“在某個(gè)時(shí)候，當(dāng)我們看到舉債、支出、減稅、財(cái)政刺激政策和關(guān)稅，整個(gè)計(jì)劃是什么樣的時(shí)候，我的預(yù)期是，美聯(lián)儲(chǔ)也將有動(dòng)作，市場(chǎng)會(huì)牽動(dòng)他們，利率會(huì)更高，”Michele表示?！八缘侥硞€(gè)時(shí)間點(diǎn)，利率會(huì)觸及盈利改善和股市估值所無法消化的水平。”