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　　來源：國際金融報

　　11月12日，A股三大股指全天沖高回落，直至尾盤才稍有拉起，上證指數(shù)收跌1.39%，深證成指收跌0.65%，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.07%。板塊方面，國防軍工、傳媒、非銀金融等板塊跌幅居前，醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售、家用電器等板塊漲幅居前。

　　快速輪動的市場終于輪到了醫(yī)藥板塊，盡管同屬成長板塊，但醫(yī)藥這一輪相較半導(dǎo)體等板塊并沒有太出彩的表現(xiàn)。醫(yī)藥板塊此前已經(jīng)歷較長時間的調(diào)整，目前處于較低位置，疊加近期的政策面刺激，板塊是短期反彈還是進(jìn)入反轉(zhuǎn)呢？

　　醫(yī)藥ETF領(lǐng)漲

　　截至11月12日收盤，醫(yī)藥股集體走強(qiáng)，中信一級行業(yè)醫(yī)藥指數(shù)收漲0.97%。多只生物醫(yī)藥股“20cm”“10cm”漲停，按照中信一級行業(yè)中的醫(yī)藥板塊統(tǒng)計，共有40只醫(yī)藥股當(dāng)日漲幅超過5%。

　　醫(yī)藥成為當(dāng)日漲幅最高的板塊，受益于此，多只醫(yī)藥ETF大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥ETF滬港深收漲3.63%，醫(yī)療創(chuàng)新ETF、醫(yī)療設(shè)備ETF、醫(yī)療ETF等多只醫(yī)藥、醫(yī)療主題ETF漲幅居前。

　　雖然醫(yī)藥板塊具有成長屬性，但今年的板塊輪動還未輪動到“醫(yī)藥”。數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，醫(yī)藥生物板塊年內(nèi)漲幅為-3.92%，排在31個申萬一級行業(yè)指數(shù)倒數(shù)第二位。多只生物醫(yī)藥相關(guān)主題ETF年內(nèi)漲幅在所有股票型ETF中排名墊底。

　　不過，仍有資金在年內(nèi)不斷抄底醫(yī)藥主題ETF。數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，今年以來，除寬基類ETF外，凈流入第一的是消費ETF，排在第二的是醫(yī)藥ETF。該醫(yī)藥ETF是目前全市場規(guī)模最大的醫(yī)藥主題ETF，截至今年三季度末，規(guī)模為215.92億元。

　　估值回歸合理

　　曾經(jīng)風(fēng)光無限的醫(yī)藥板塊，是二級市場“喝酒吃藥”行情的重要主角，如今卻連續(xù)遭遇調(diào)整。

　　泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，隨著人口老齡化的進(jìn)程加快，醫(yī)藥行業(yè)具有既穩(wěn)定又確定的市場成長空間。然而，因為醫(yī)藥行業(yè)幾乎每種藥品都有獨特的市場供求關(guān)系，所以研究醫(yī)藥行業(yè)需要投入大量的研究資源，投資醫(yī)藥板塊的門檻通常比較高。

　　“我們的投資理念是‘只跨越1英尺的欄’，因此對投資醫(yī)藥板塊一直是敬而遠(yuǎn)之?！表n瑋表示。

　　接下來，醫(yī)藥板塊將如何表現(xiàn)呢？

　　融智投資基金經(jīng)理兼高級研究員包金剛告訴記者，接下來多重事件將利好醫(yī)藥板塊，比如，進(jìn)入降息周期后，隨著利率的下降，生物醫(yī)藥行業(yè)投融資將得到顯著改善，利好創(chuàng)新藥及CXO（醫(yī)藥外包）板塊；政策刺激下，處于底部具有復(fù)蘇預(yù)期的板塊表現(xiàn)活躍，如消費醫(yī)療等；部分事件催化的個股表現(xiàn)較好，如并購重組等；醫(yī)保預(yù)付金制度建立，有望促進(jìn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)回款加快。

　　“醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)被稱為‘永不落幕’的行業(yè)?！眻A石投資基金經(jīng)理李益峰認(rèn)為，隨著老齡化加快，將加速行業(yè)發(fā)展。同時，目前申萬醫(yī)藥生物一級行業(yè)估值整體還處于低位。

　　李益峰還表示，從產(chǎn)業(yè)周期看，醫(yī)藥基本面進(jìn)入2至4個季度上行周期；從政策周期看，對創(chuàng)新支持力度加大，旗幟鮮明支持醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。從資金周期看，美債高點基本已現(xiàn)，降息周期的開啟，有利于生物醫(yī)藥的投融資環(huán)境。從估值周期看，處于10年的歷史底部區(qū)域。綜上，當(dāng)下是投資生物醫(yī)藥主題ETF的最好時機(jī)。

　　韓瑋也認(rèn)為，經(jīng)過前幾年的大幅調(diào)整，醫(yī)藥板塊中的不少股票估值已經(jīng)回到合理區(qū)間，相信其中蘊(yùn)藏著不少寶貴的投資機(jī)會。