來源：華爾街見聞

　　華爾街分析師表示，符合預期的CPI數(shù)據(jù)幾乎可以確保美聯(lián)儲下月仍會降息，但市場仍需評估美國下屆總統(tǒng)特朗普上臺后對通脹造成的影響，這可能導致美聯(lián)儲明年放慢降息腳步。

　　美國勞工統(tǒng)計局周三發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國10月CPI同比增速升至2.6%，創(chuàng)三個月新高并止步“六連跌”，環(huán)比上漲0.2%，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，均符合預期。華爾街分析師表示，符合預期的CPI數(shù)據(jù)幾乎可以確保美聯(lián)儲下月仍會降息，但市場仍需評估美國下屆總統(tǒng)特朗普上臺后對通脹造成的影響，這可能導致美聯(lián)儲明年放慢降息腳步。

　　新美聯(lián)儲通訊社：為Fed下月降息留出空間

　　有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos發(fā)文稱，10月的CPI數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲官員在下月會議上降息留出了空間，市場迅速加大了對12月降息的押注。

　　在上周的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示，美聯(lián)儲已準備好應對高于預期的CPI數(shù)據(jù)，或“波動”。但他也對12個月通脹率逐步下降的預測充滿信心。

　　鮑威爾不再認為工資增長是通脹回溫的原因。他認為，某些價格的殘留粘性反映了早期價格上漲的滯后效應，而不是新的價格壓力來源。例如，CPI中租金仍在以歷史高位增長，但新公寓的租金漲幅已有一年多以來較為溫和。這表明現(xiàn)有些租約正在“追趕”幾年前未像新租約那樣上漲的趨勢。

　　鮑威爾表示：“這只是一個追趕問題，并不真正反映當前的通脹壓力，而是反映過去的通脹壓力。顯然我們還未宣布勝利，但我們認為通脹將沿著波動的路徑繼續(xù)下降的趨勢與這一情形非常一致。這一趨勢仍然保持不變，一兩個月的良好或不良數(shù)據(jù)不會真正改變當前的模式?！?/p>

　　華爾街：仍需觀察特朗普上臺后的通脹走勢

　　摩根士丹利財富管理首席經(jīng)濟策略師Ellen Zentner表示，

“CPI數(shù)據(jù)沒有意外，所以目前美聯(lián)儲應會按計劃在12月再次降息。然而明年則可能情況不同，鑒于潛在的關稅和其他特朗普政府政策帶來的不確定性，市場已經(jīng)在考慮，美聯(lián)儲在2025年的降息次數(shù)可能會少于之前的預期，并且可能在1月就按下暫停鍵?！?/p>

　　Baird投資策略師Ross Mayfield：

“風險在于通脹數(shù)據(jù)會高于預期，這將迫使美聯(lián)儲重新考慮其降息周期，而市場對2025年在特朗普政府治下通脹上升的可能性已經(jīng)十分敏感。因此，CPI符合預期，讓市場能夠松一口氣，轉(zhuǎn)而關注最近影響市場的其他因素。任何超預期的通脹數(shù)據(jù)都會打亂市場的當前敘事，即美聯(lián)儲會繼續(xù)降息，這對風險資產(chǎn)來說是利好?！?/p>

　　Guggenheim Investments經(jīng)濟學家Matt Bush：

“沒有任何數(shù)據(jù)表明通脹正在重新加速或回升。因此，市場對通脹保持穩(wěn)定甚至逐月略有下降表現(xiàn)出松一口氣的反應?！?/p>

“當10年期美債收益率接近4.4%或4.5%時，會看到更多買家入場。當收益率推向4%以上時，如果這些利率保持不變，才會開始對更廣泛的經(jīng)濟產(chǎn)生實際影響。我們認為，未來幾個月內(nèi)，收益率將維持在4%至4.75%的范圍內(nèi)。”

“收益率上升的很大一部分反映出經(jīng)濟的韌性和增長強勁，并表明美聯(lián)儲不需要像之前預期的那樣大幅降息以支持經(jīng)濟放緩。最近的數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟增長有所穩(wěn)定，因此這一增長是可持續(xù)的。但這種觀點存在很大的不確定性，尤其是考慮到大選后可能的政策變化。市場目前在很多方面都在進行假設，沒有人真正知道一兩年后的情況會如何。”

　　Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah：

“鑒于市場對特朗普政策導致或通脹的擔憂，今天的市場似乎已為通脹數(shù)據(jù)超預期做好準備。高于預期的通脹數(shù)字本可以讓美聯(lián)儲在下次會議上按兵不動，因此數(shù)據(jù)符合預期幾乎可以看作是超預期表現(xiàn)。12月降息仍在計劃之中?！?/p>

“然而，由于美聯(lián)儲對價格壓力復蘇的風險已經(jīng)非常謹慎，特別是在美國經(jīng)濟持續(xù)強勁和特朗普政策議程的背景下，美聯(lián)儲將需要謹慎行事。預計到2025年初，美聯(lián)儲可能會放緩降息速度，而不是每次會議都降息，改為每隔一次會議降息?！?/p>

　　LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby：

“CPI的所有組成部分均符合預期，這讓國債市場松了一口氣，10年期收益率略有下降?！?/p>

“股票期貨小幅上漲，但由于股票市場在連續(xù)幾天強勁表現(xiàn)后已經(jīng)上漲，目前的焦點在于國債收益率，因為市場對仍然頑固的通脹的擔憂一直占據(jù)頭條?！?/p>

“盡管2.6%的同比數(shù)據(jù)符合預期，但可能會讓美聯(lián)儲保持警惕，不會急于宣布其控制通脹的勝利。”

　　Annex Wealth Management首席經(jīng)濟學家Brian Jacobsen：

“數(shù)據(jù)符合預期，但從細節(jié)來看，未來可能會有進一步改善的跡象。耐用品價格同比下降2.5%，非耐用品價格下降0.5%。服務業(yè)通脹仍顯著為正，但不再加速。

關稅、赤字或移民變化可能帶來的通脹風險目前仍不確定，除非我們得到更多關于可能發(fā)生的事情的細節(jié)，否則不必過于擔憂?！?/p>

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