來(lái)源：市值觀察

　　近期，南京銀行公布了其前三季度財(cái)報(bào)“成績(jī)單”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入385.58億，同比增長(zhǎng)了8.03%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.02%至166.63億，和2023年相比增速開始出現(xiàn)回升。

　　作為城商行優(yōu)等生，南京銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊倩嘏m然可圈可點(diǎn)，但由于較為依仗金融投資業(yè)務(wù)、內(nèi)控問(wèn)題頻頻以及零售轉(zhuǎn)型不佳等問(wèn)題，未來(lái)成長(zhǎng)性依然存疑。

　　01

　　投資業(yè)務(wù)撐門面

　　從增長(zhǎng)的角度看，前三季度南京銀行不乏亮點(diǎn)，業(yè)績(jī)?cè)鏊俚幕厣まD(zhuǎn)了2021年來(lái)不斷放緩的趨勢(shì)。

　　對(duì)比近年來(lái)南京銀行的業(yè)績(jī)情況，可以看出除了2020年受到衛(wèi)生事件影響外，2023年之前營(yíng)收和凈利潤(rùn)多維持在10%以上的中高增速，其中2019和2021年兩年?duì)I收增速更是超過(guò)了18%，凈利潤(rùn)增速在2021年也達(dá)到了21.04%。

　　2021年之后，南京銀行的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)肉眼可見的下降態(tài)勢(shì)，2023年增速大幅放緩至1%左右。進(jìn)入2024年增速開始回升，其中前三季度的營(yíng)收增速在全部城商行的排名由2023年的第10位提升至第3。

　　透過(guò)南京銀行財(cái)報(bào)，其業(yè)績(jī)回暖的原因并非是主營(yíng)業(yè)務(wù)利息凈收入的增長(zhǎng)推動(dòng)，更多依靠金融投資業(yè)務(wù)支撐。

　　自2022年以來(lái)，南京銀行的利息凈收入增速持續(xù)下滑，2022年、2023年和2024年前三季度分別為-0.49%、-5.63%和-1.36%，前三季度降幅相對(duì)2023年有所收窄。

　　究其原因，這既受到了行業(yè)貸款利率不斷下調(diào)的影響，也有南京銀行自身利息支出不斷增加的因素。

　　與其他頭部城商行相比，南京銀行的成本付息率偏高，2024年上半年為2.42%，高于寧波銀行的2.12%和江蘇銀行的2.29%。

　　而在南京銀行的付息成本中，占大頭的企業(yè)和居民的定期儲(chǔ)蓄成本居高不下，兩者付息率分別達(dá)2.71%和3.10%，也從側(cè)面說(shuō)明了南京銀行的攬儲(chǔ)能力有待提升。

　　真正支撐南京銀行業(yè)績(jī)的，是非息業(yè)務(wù)中的公允價(jià)值變動(dòng)收益。2024年前三季度非利息凈收入較去年同期增長(zhǎng)了19.84%至189.44億，在營(yíng)業(yè)收入中占比49.13%，而在上半年這一比例達(dá)51.13%。

　　具體而言，公允價(jià)值變動(dòng)收益作為通常所說(shuō)的“賬面財(cái)富”，是推動(dòng)南京銀行非息收入增長(zhǎng)的主要原因，前三季度該項(xiàng)收入為46.76億，同比增幅達(dá)137.27%，在非息收入中的占比也達(dá)到了24.68%。對(duì)于業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)的原因，主要受債券市場(chǎng)走牛的影響。南京銀行以債券投資業(yè)務(wù)見長(zhǎng)，甚至昔日還有“債券之王”的稱號(hào)。

　　值得一提的是，南京銀行近些年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)一定程度上還與撥備覆蓋率下降的“調(diào)節(jié)”有關(guān)。前三季度南京銀行撥備率為340.40%，環(huán)比2023年360.58%下降了20.18%，而早在2019年這一數(shù)字尚為417.73%。

　　此外，南京銀行由于資產(chǎn)質(zhì)量不佳導(dǎo)致信用減值持續(xù)高企，已經(jīng)對(duì)盈利形成了拖累。

　　02

　　資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題待解

　　自2020年以來(lái)，南京銀行不良率持續(xù)下降，2024年前三季度為0.83%，創(chuàng)出了近5年的新低，但計(jì)提的信貸減值規(guī)模卻仍在高位。

　　經(jīng)統(tǒng)計(jì)，自2019年后南京銀行的信貸減值規(guī)模一直在80億以上，2021年最高達(dá)到了91.28億，2024年前三季度同比增長(zhǎng)了9.35%至77.04億，占凈利潤(rùn)比重為46.23%，嚴(yán)重侵蝕了凈利潤(rùn)。

　　在不良貸款的細(xì)分項(xiàng)中，南京銀行的可疑類貸款遷徙率在頭部城商行處在較高的位置?？梢深愘J款遷徙率即衡量可疑類貸款轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失類貸款的比例，2024年上半年高達(dá)82.04%，明顯高于江蘇銀行和寧波銀行的55.82%和34.47%。

　　與此同時(shí)，南京銀行較高的逾期貸款規(guī)模也值得重視。上半年同比增長(zhǎng)了13.88%至151.17億，再創(chuàng)歷史新高。且逾期貸款率達(dá)1.25%，明顯高于0.83%的不良貸款率。

　　其中，南京銀行逾期1天至90天的金額為69.55億，為所劃分逾期期限的最大規(guī)模，也高于去年同期的45.31億，表明南京銀行新近增加的逾期貸款正在快速增長(zhǎng)。

　　較高的逾期貸款規(guī)模是造成南京銀行高額信貸減值的重要原因。由此也暴露了其資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題。

　　究其原因，一方面，南京銀行的資產(chǎn)質(zhì)量不佳與頻頻踩雷有關(guān)。包括南京本地三巨頭雨潤(rùn)、豐盛和三胞集團(tuán)，以及踩雷恒大集團(tuán)，都影響了南京銀行的資產(chǎn)質(zhì)量。

　　更為重要的是，南京銀行資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題還反映了其在內(nèi)控管理上的不足。

　　近年來(lái)，南京銀行時(shí)常因?yàn)閮?nèi)控不嚴(yán)出現(xiàn)在監(jiān)管部門的處罰名單上。具體涉及存貸款業(yè)務(wù)、同業(yè)投資、信貸審查及票據(jù)業(yè)務(wù)等多個(gè)方面。

　　就比如在今年4月，南京銀行宿遷分行因“固定資產(chǎn)、個(gè)人貸款貸款貸后管理不到位；流動(dòng)資金貸款貸前調(diào)查和貸后管理不到位；違規(guī)辦理無(wú)真實(shí)貿(mào)易背景銀行承兌匯票業(yè)務(wù)”被罰200萬(wàn)元。

　　2024年5月底，南京銀行淮安分行因“票據(jù)業(yè)務(wù)貿(mào)易背景真實(shí)性審查不嚴(yán)；貸后管理不到位，貸款資金未按約定用途使用；虛增存貸款規(guī)?！比?xiàng)違規(guī)共計(jì)罰款265萬(wàn)。同時(shí)相關(guān)責(zé)任人包括淮安分行行長(zhǎng)、公司金融部和交易銀行部總經(jīng)理均被給予警告并處罰款7萬(wàn)元。

　　再往前看，2020年底南京銀行因“存在未按規(guī)定履行客戶身份識(shí)別義務(wù)；未按照規(guī)定報(bào)送大額交易報(bào)告或者可疑交易報(bào)告”等多項(xiàng)反洗錢審查問(wèn)題被罰沒(méi)756.88萬(wàn)，另有4名相關(guān)責(zé)任人共計(jì)被罰15.5萬(wàn)。

　　2020年6月4日至5日間，南京銀行多家分行共計(jì)收到21張罰單，罰沒(méi)總金額超1400萬(wàn)。具體包括票據(jù)審查、信貸、理財(cái)、房地產(chǎn)等多方面違規(guī)。

　　從南京銀行的違規(guī)情況來(lái)看，部分違規(guī)的性質(zhì)較為嚴(yán)重。比如今年5月淮安分行所觸犯的“虛增存貸款規(guī)?！币豁?xiàng)，早在2020年6月就因“虛增貸款規(guī)模，多層嵌套規(guī)避資金監(jiān)控”被處罰45.75萬(wàn)，同期揚(yáng)州分行也因“滾動(dòng)簽發(fā)銀行承兌匯票、以票吸存、虛增存貸規(guī)模”違規(guī)被罰。

　　此外，2024年4月宿遷分行“違規(guī)辦理無(wú)真實(shí)貿(mào)易背景銀行承兌匯票業(yè)務(wù)”、2020年6月常州分行“信貸資金被挪用及銀行承兌匯票貿(mào)易背景不真實(shí)”、南通分行“違規(guī)簽發(fā)銀行承兌匯票、違規(guī)辦理商票保貼業(yè)務(wù)、違規(guī)辦理信用證業(yè)務(wù)”等違規(guī)性質(zhì)同樣嚴(yán)重。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩，資產(chǎn)質(zhì)量存憂，南京銀行與省內(nèi)另一家頭部城商行江蘇銀行的差距越發(fā)明顯。

　　03

　　與江蘇銀行差距逐漸拉大

　　早在2019年之前，南京銀行與江蘇銀行的差距并不大，營(yíng)收之間的差距在百億之內(nèi)，凈利潤(rùn)則在20-30億左右徘徊。

　　但自2019年之后，兩者的差距逐漸拉大，到2024年前三季度，江蘇銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收623.03億，歸母凈利潤(rùn)282.35億，兩大指標(biāo)分別超過(guò)南京銀行237.45億和115.72億。

　　與此同時(shí)，二者在城商行的排名也在分化。以營(yíng)業(yè)收入為例，2014年江蘇銀行和南京銀行分別位居城商行第3和第4位，到2024年前三季度江蘇銀行晉升至第1名，南京銀行則排在第5。

　　在總資產(chǎn)規(guī)模維度同樣如此。早在2014年南京銀行和江蘇銀行的差距尚在5000億以內(nèi)，到了2024年前三季度兩者分別為2.55萬(wàn)億和3.86萬(wàn)億，差距已擴(kuò)大到了萬(wàn)億。

　　南京銀行與江蘇銀行的差距拉大，與其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)密不可分。

　　一方面，南京銀行非息收入占比較高，更多靠投資相關(guān)業(yè)務(wù)來(lái)支撐，2024年前三季度僅投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益兩項(xiàng)占營(yíng)收的比重就達(dá)到了39.54%，主營(yíng)的利息凈收入占比只有50%出頭，這一比例已經(jīng)顯著低于同期江蘇銀行和南京銀行的65%以上。

　　投資業(yè)務(wù)占比大固然可以分散近年來(lái)利息凈收入增長(zhǎng)面臨的壓力，但業(yè)務(wù)與權(quán)益市場(chǎng)的冷暖狀況密切相關(guān)，也意味著南京銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的不穩(wěn)定性在加大。

　　通過(guò)統(tǒng)計(jì)近年來(lái)南京銀行的公允價(jià)值變動(dòng)損益可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)務(wù)收入的波動(dòng)性十分明顯，其中2016年、2017年錄得負(fù)值，2020年也近乎平增。

　　除了投資相關(guān)業(yè)務(wù)外，南京銀行其他能拿得出手的業(yè)務(wù)并不多。相較于其他頭部城商行，零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍需加力，前三季度零售貸款規(guī)模為3047.06億，與寧波銀行的5459.81億和江蘇銀行的6473.89億還有很大差距。

　　在中收業(yè)務(wù)上，南京銀行的代理類業(yè)務(wù)也存在短板。一般而言，代理類業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行中收業(yè)務(wù)的大頭，主要包括代理發(fā)行、代理兌付、代理銷售、代理收付等。

　　上半年南京銀行的代理類手續(xù)費(fèi)實(shí)現(xiàn)收入12.7億，低于江蘇銀行的18.6億和寧波銀行的27.14億。

　　當(dāng)前，商業(yè)銀行代理類業(yè)務(wù)受金融業(yè)減費(fèi)讓利政策和行業(yè)由于息差下降導(dǎo)致不斷承壓的影響，代理托管業(yè)務(wù)量和費(fèi)率都受到波及，外加業(yè)務(wù)同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，因此更考驗(yàn)商業(yè)銀行的資源整合能力，未來(lái)南京銀行在代理業(yè)務(wù)上仍需要下狠功夫。

　　南京銀行前三季度業(yè)績(jī)雖然在回升，但增長(zhǎng)的持續(xù)性存憂。未來(lái)應(yīng)加快零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和中收業(yè)務(wù)培育，強(qiáng)化內(nèi)控，盡量減輕對(duì)金融投資業(yè)務(wù)的依賴，否則業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性還將面臨很大考驗(yàn)。