來源：華爾街見聞

　　迪士尼不僅第四財季EPS和營收超華爾街預期，且其直接面向消費者?（DTC） 流媒體業(yè)務扭虧為盈，未來兩年的強勁業(yè)績指引也激發(fā)了投資者的樂觀情緒，股價盤中一度漲近12%。

　　迪士尼第四季度利潤超預期，直接面向消費者的?（DTC） 流媒體業(yè)務強勁增長是主要推動力。

　　11月14日周四，迪士尼發(fā)布了截至2024年9月28日的2024財年第四季度及全年財報：

　　1）主要財務數(shù)據(jù)：

　　2）主要業(yè)務：

　　3）業(yè)績指引：

EPS：預計2025年調(diào)整后每股收益將實現(xiàn)“高個位數(shù)”增長，超過4%的預期，并且盈利增長應在2026年達到兩位數(shù)，并持續(xù)到2027年。

到2025年，該公司還計劃回購30億美元股票，并實現(xiàn)“與盈利增長同步的股息增長”。

　　財報公布后，迪士尼股價盤初漲近11.8%后漲幅砍半。

　　迪士尼流媒體業(yè)務扭虧為盈

　　隨著消費者逐步從傳統(tǒng)付費電視轉(zhuǎn)向流媒體服務，迪士尼和其他媒體巨頭面臨轉(zhuǎn)型壓力。為順應這一趨勢，迪士尼在10月中旬上調(diào)了多個流媒體訂閱套餐的價格，意圖提升其直接面向消費者（DTC）業(yè)務的利潤率，以彌補傳統(tǒng)線性電視收入的下滑。

　　迪士尼在最新財報中表示，預計2025財年其DTC業(yè)務將實現(xiàn)約8.75億美元的營業(yè)收入。分析人士指出，這一目標反映了迪士尼對流媒體盈利能力的信心，特別是在提高訂閱價格和優(yōu)化成本的背景下，這一收入預測顯得更具現(xiàn)實性。

　　迪士尼CFO Hugh Johnston在財報電話會議中表示，流媒體的增長可以“自然對沖”線性電視業(yè)務的衰退。在過去一年中，線性電視的收入同比下降了6%，分部營業(yè)收入更是下滑38%。

　　迪士尼管理層警告稱，隨著越來越多的消費者放棄有線電視套餐，線性電視網(wǎng)絡的收入預計將繼續(xù)下降。觀眾的觀影習慣正迅速向流媒體服務轉(zhuǎn)移，這也是公司將業(yè)務重心轉(zhuǎn)向流媒體的原因之一。

　　在領導層方面，在當前行業(yè)變化的背景下，迪士尼正在尋找新的CEO接班人。現(xiàn)任CEO Bob Iger計劃在2026年底正式卸任。據(jù)《華爾街日報》報道，迪士尼宣布將于2026年初正式公布新CEO人選，現(xiàn)任董事會成員、摩根士丹利前任CEO James Gorman將帶頭負責這項工作，并將于2025年1月2日起擔任迪士尼董事會主席。

　　華爾街怎么看？

　　摩根大通分析師David Karnovsky在致客戶的報告中對迪士尼的中期前景表示樂觀。他認為，除了線性電視業(yè)務外，迪士尼整體發(fā)展勢頭積極，成本削減措施預計能在一定程度上減緩線性電視業(yè)務的衰退速度。

　　他還指出，迪士尼今年的電影票房表現(xiàn)強勁，許多新作品的票房成績超越了該系列過往表現(xiàn)，這一成績提升了Disney+的市場需求，特別是在即將進行的共享密碼限制和價格上漲之前，預計將帶來更多訂閱用戶和收入增長。

　　Karnovsky認為，迪士尼在電影票房上的成功增加了對未來作品的信心，這將為流媒體平臺帶來進一步的發(fā)展動力。因此，他對迪士尼的股票持“超配”評級，相當于“買入”評級，看好其股票表現(xiàn)。

　　風險提示及免責條款

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