海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，予統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)（00220）“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2024-2026年公司營(yíng)業(yè)總收入分別為310.87/328.91/346.32億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為308.58/326.62/344.03億元，歸母凈利潤(rùn)分別為19.25/21.79/24.52億元，合理價(jià)值區(qū)間8-10港元。該行認(rèn)為，隨著即將進(jìn)入春節(jié)消費(fèi)旺季，以及公司多元化渠道開(kāi)拓持續(xù)新增貢獻(xiàn)，看好公司四季度飲料業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快成長(zhǎng)。

　　事件：2024年11月12日公司披露公告《未經(jīng)審核財(cái)務(wù)資料》，其中2024年前三季度（截止2024年9月30日）公司實(shí)現(xiàn)未經(jīng)審計(jì)稅后利潤(rùn)16.36億元。

　　海通證券主要觀點(diǎn)如下：

　　前三季度稅后利潤(rùn)水平創(chuàng)新高，單三季度棕櫚油上漲背景下稅后利潤(rùn)繼續(xù)維持同比穩(wěn)健成長(zhǎng)。

　　參照公司2023年11月09日披露的《未經(jīng)審核財(cái)務(wù)資料》，其中公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)未經(jīng)審計(jì)稅后利潤(rùn)14.67億元，因此24年前三季度公司利潤(rùn)累計(jì)同比增長(zhǎng)11.49%，且前三季度稅后利潤(rùn)創(chuàng)歷史同期新高。此外考慮到23年上半年其他經(jīng)營(yíng)凈收益達(dá)到3.71億元（24年上半年僅僅約4271萬(wàn)元），因此剔除此部分影響，對(duì)應(yīng)前三季度稅后利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)45%。

　　單三季度來(lái)看，24Q3公司實(shí)現(xiàn)未經(jīng)審計(jì)稅后利潤(rùn)6.70億元（YOY13.45%），同時(shí)環(huán)比24Q2增長(zhǎng)31.68%。參照wind，DCE棕櫚油指數(shù)24Q3均價(jià)同比23Q3均價(jià)上漲4.46%，因此單三季度在棕櫚油價(jià)格明顯上漲背景下，公司繼續(xù)維持穩(wěn)健利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　茶飲料表現(xiàn)亮眼，海之言持續(xù)提升增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　2024年上半年公司精耕市場(chǎng)渠道，覆蓋多重消費(fèi)場(chǎng)景，除了傳統(tǒng)的即飲場(chǎng)景，持續(xù)開(kāi)拓如餐飲場(chǎng)景、家庭場(chǎng)景、禮品場(chǎng)景、團(tuán)購(gòu)場(chǎng)景等；推動(dòng)高績(jī)效終端售點(diǎn)的拓展布局，持續(xù)加碼冰凍化，賦能數(shù)字化。此外公司布局低糖及無(wú)糖雙產(chǎn)品線以順應(yīng)健康消費(fèi)新趨勢(shì)，全新上市零售價(jià)4元無(wú)糖新品“春拂綠茶”。24H1公司飲料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)100.24億元（YOY8.3%）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）市場(chǎng)需求下滑，（2）產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，（3）原材料價(jià)格波動(dòng)，（4）食品安全問(wèn)題。