尺度 張佳儒

　　大牛股遭昔日第一大客戶、第二大股東大舉減持，發(fā)生了什么？

　　11月15日收盤，海立股份報價14.92元，總市值160.1億元。9月9日以來的兩個月時間，海立股份成了一支大牛股，股價一度大漲300%。而11月13日至11月15日，海立股份連續(xù)3天跌停。

　　海立股份股價大漲途中，第二大股東格力電器大舉減持。10月10日至11月8日已賣出了4304萬股，減持股份占總股份的4.01%。減持完成后，格力電器及一致行動人將不再是持股5%以上股份的股東。

　　回溯2017年至2018年期間，格力電器曾兩次舉牌海立股份，將其持股比例推升至10%。格力電器舉牌動作，引發(fā)外界猜測是否要獲取海立股份控制權(quán)的猜測。

　　當(dāng)時，格力電器董事長董明珠表示，希望把海立做大，能夠做成一個世界級的壓縮機廠，不是為了爭取控制權(quán)。格力不靠股票升值賺錢，而是希望把海立做得更好。

　　如今，海立股份遭格力大舉減持，發(fā)生了什么？背后有何玄機？

　　壓縮機龍頭遭大筆減持，

　　格力為昔日第一大客戶

　　海立股份是國內(nèi)空調(diào)壓縮機龍頭企業(yè)，初步形成了“冷暖關(guān)聯(lián)解決方案及核心零部件、汽車零部件”兩大主業(yè)。2023年，兩大業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例分別約為67%、33%。

　　很多人熟知海立股份，是從格力電器舉牌開始的。

　　2018年7月5日，海立股份公告，格力電器持續(xù)增持公司股份后，持有公司的股份為8663.12萬股，占公司總股本的10%。同花順顯示，2018年三季度至2021年四季度，格力電器的持股數(shù)為9022.32萬股，比例是10.41%。

　　舉牌海立股份，董明珠意在一箭雙雕，一是加強空調(diào)上游資源（壓縮機）的掌控，二是強化格力汽車空調(diào)產(chǎn)業(yè)布局。

　　2018年8月，董明珠在接受采訪時表示，海立股份大概1/3的壓縮機是提供給格力的，格力是海立最大的客戶。希望把海立做成一個世界級的壓縮機廠，“不是為了爭取控制權(quán)，控制后你沒有能力去改變這家公司，控制了又有什么意思呢？”

　　根據(jù)海立股份2018年報，公司對格力電器全年實際累計采購原材料16.51億元、銷售商品30.28億元。格力電器是海立股份持股5%以上股份的股東，形成關(guān)聯(lián)關(guān)系。

　　既是生意合作伙伴，又有股權(quán)上的聯(lián)系，格力為何要大舉減持？

　　10月10日以來，格力電器持續(xù)減持海立股份。11月7日至11月8日，格力電器減持676.37萬股，減持比例0.63%。本次減持后，格力電器的持股比例由5.63%降至5%以下。

　　三季報顯示，截至9月末，格力電器持有海立股份9022.32萬股，占公司總股本的8.41%，為第二大股東。

　　對于減持海立股份，格力電器的理由很簡要，“本次權(quán)益變動是根據(jù)自身業(yè)務(wù)安排進行的交易?！?/p>

　　從業(yè)務(wù)角度看，雙方的合作是否發(fā)生了變化？

　　2023年，海立股份對格力電器關(guān)聯(lián)采購商品和關(guān)聯(lián)出售商品的金額分別是9.21億元和10.92億元。2022年，關(guān)聯(lián)采購商品和關(guān)聯(lián)出售商品的金額分別是10.05億元和15.81億元。

　　不難看出，無論是關(guān)聯(lián)采購商品，還是關(guān)聯(lián)出售商品，海立股份與格力電器合作的金額越來越低，2023年的數(shù)據(jù)遠低于2018年。

　　那么，格力電器還是海立股份的第一大客戶嗎？當(dāng)前，相關(guān)的最新且確切信息較少，但根據(jù)2023 年5月海立股份在投資者互動平臺的回應(yīng)，格力仍是其重要客戶之一，海立股份的客戶群包括格力、海爾、海信、奧克斯、美的、TCL 等國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)。

　　從格力電器入股后的股價表現(xiàn)看，2017年至2023年，海立股份股價累計下跌49.93%。2024年初至9月9日，海立股份股價跌幅26%。9月10日至11月12日，海立股份股價大漲300%。11月13日至11月15日，海立股份連續(xù)3天跌停。

　　趁著海立股份股價大漲，與海立股份合作金額越來越低的格力電器大筆減持。

　　扣非凈利潤持續(xù)虧損，

　　誰在拖累利潤？

　　股價一度大漲300%，海立股份經(jīng)歷了什么？

　　近期，市場傳聞海立股份與上海微電子重組，進軍半導(dǎo)體行業(yè)。公開資料顯示，上海微電子主要從事半導(dǎo)體裝備、泛半導(dǎo)體裝備、高端智能裝備的開發(fā)、設(shè)計、制造、銷售及技術(shù)服務(wù)。

　　天眼查顯示，上海微電子與海立股份控股股東同為上海電氣（維權(quán)）控股。海立股份公告稱，已經(jīng)向控股股東書面征詢核實，不存在社會輿情中討論涉及的公司重組等傳聞事項。

　　也就是說，海立股份進軍半導(dǎo)體業(yè)務(wù)還只是市場猜測。近幾年，海立股份的業(yè)務(wù)是如何變化的？業(yè)績表現(xiàn)又如何？

　　目前，海立股份雙主業(yè)運營，冷暖關(guān)聯(lián)解決方案及核心零部件貢獻大部分營收，汽車零部件業(yè)務(wù)是近幾年新拓展的業(yè)務(wù)，公司收購的海立馬瑞利經(jīng)營汽車零部件業(yè)務(wù)。

　　2020年9月，海立股份取得馬瑞利香港公司60%的股權(quán)，馬瑞利是世界領(lǐng)先的獨立汽車零部件供應(yīng)商之一。海立股份與馬瑞利完成交易后，合資公司更名為海立馬瑞利，該公司致力于研發(fā)、制造、銷售世界級汽車空調(diào)系統(tǒng)和新能源汽車熱管理系統(tǒng)整體解決方案。

　　2024年上半年，海立股份的新能源車用電動壓縮機、新能源車熱泵空調(diào)等產(chǎn)品獲得吉利、極氪、比亞迪、日產(chǎn)、一汽奔騰等客戶多款車型新定點。公司的汽車鑄件產(chǎn)品獲得法雷奧、舍弗勒、采埃孚、布雷博等客戶多個項目新定點。

　　在雙主業(yè)運營下，海立股份業(yè)績?nèi)绾巫兓?/p>

　　2022年和2023年，海立股份營收穩(wěn)步增長，但歸母凈利潤連續(xù)下滑，扣非凈利潤連續(xù)虧損，虧損金額分別為1.1億元和1.02億元。2024年前三季度，公司營收增長13.36%，歸母凈利潤大幅增長125.69%，扣非凈利潤虧損2470萬元。

　　拖累海立股份利潤表現(xiàn)的，正是經(jīng)營汽車零部件業(yè)務(wù)的海立馬瑞利。

　　海立股份2023年報顯示，公司主要控股參股公司有5家，海立馬瑞利是營收排行第二大的控股子公司，凈利潤虧損3.29億元，是其中唯一一家虧損的公司。2024年中報顯示，海立馬瑞利凈利潤虧損1.05億元，同樣是主要控股參股公司中虧損的唯一的一家。

　　在海立股份的戰(zhàn)略規(guī)劃中，海立馬瑞利占據(jù)重要位置。

　　在2024年的工作規(guī)劃中，海立股份表示，堅定雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，加強集團內(nèi)企業(yè)協(xié)同。推動海立馬瑞利與海立新能源的協(xié)同發(fā)展。借助海立馬瑞利遍布全球11個國家的業(yè)務(wù)體系和組織，加快推進海立股份全球化業(yè)務(wù)布局。

　　未來，雙主業(yè)運營的海立股份何時扣非凈利潤扭虧？在澄清重組傳聞后，股價將如何表現(xiàn)？我們將保持關(guān)注。