來源：華爾街見聞

　　野村預(yù)計，美聯(lián)儲在12月將暫停降息，并在2025年重啟降息，成為第一家預(yù)計美聯(lián)儲下月不降息的大型投行。野村同時預(yù)計關(guān)稅政策將在特朗普就職后不久宣布，并在夏季前推高實際通脹，因此明年六月會議上降息的窗口期較窄。

　　特朗普贏得大選后，市場紛紛減少對美聯(lián)儲12月大幅降息的押注。而野村證券則成為首家預(yù)測美聯(lián)儲將在12月不降息的大型投行。

　　野村證券在最新的研報中表示，官員們一直在強調(diào)耐心，而且經(jīng)濟增長和通脹數(shù)據(jù)比9月份美聯(lián)儲會議的預(yù)測更加鷹派。因此，預(yù)計美聯(lián)儲在12月將暫停降息。

　　野村表示，降息的幅度和時機很大程度上取決于特朗普政府的關(guān)稅政策實施情況。預(yù)計關(guān)稅政策將在特朗普就職后不久宣布，并在夏季前推高實際通脹，可能會導(dǎo)致更早和更長時間的暫停降息。

　　12月前景呈鷹派，特朗普政策成影響未來的關(guān)鍵因素

　　野村表示，美聯(lián)儲或?qū)⒃谙略陆Y(jié)束緊縮周期，暫時按兵不動。此前，美聯(lián)儲官員曾發(fā)表鷹派言論，暗示在經(jīng)濟正在持續(xù)增長、通脹壓力可能加大，這可能表明降息并非當(dāng)務(wù)之急。

　　上周，鮑威爾在講話中表示，近期美國經(jīng)濟表現(xiàn)“相當(dāng)好”，給了聯(lián)儲謹(jǐn)慎降息的空間，降息不急于一時，而且聯(lián)儲有時間先了解評估未來特朗普出臺政策的經(jīng)濟影響，再作出反應(yīng)。

　　上周的通脹數(shù)據(jù)顯示，美國10月CPI上漲2.6%，高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，符合經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)期。

　　特朗普贏得總統(tǒng)大選后，美聯(lián)儲對降息的立場也變得愈發(fā)謹(jǐn)慎。隨著特朗普推進(jìn)減稅、加征關(guān)稅等政策，華爾街普遍擔(dān)憂，未來一年通脹壓力將進(jìn)一步加大。

　　野村表示，降息的幅度和時機很大程度上取決于特朗普政府的關(guān)稅政策實施情況。預(yù)計關(guān)稅政策將在特朗普就職后不久宣布，并在夏季前推高實際通脹，因此明年六月會議上降息的窗口期較窄。

　　此外，關(guān)稅政策也可能會導(dǎo)致美聯(lián)儲更早和更長時間的暫停降息。

　　野村：2025年將重啟降息

　　野村還表示，近期美國經(jīng)濟增長勢頭和寬松的信貸條件可能會促使聯(lián)儲保持耐心。雖然近期收益率上升，但整體金融條件仍然寬松，這可能引發(fā)對商業(yè)投資加速的擔(dān)憂。

　　雖然12月可能不會降息，但野村預(yù)計，官員們可能會繼續(xù)保持寬松傾向，明年上半年將恢復(fù)降息。

　　預(yù)計2025年3月和6月FOMC會議上會有兩次25個基點的降息，之后直到2026年3月將保持長時間的暫停。預(yù)計在2025年6月的會議后聯(lián)邦基金利率將達(dá)到4.125%，2026年第一和第二季度再降息后預(yù)計為3.625%。

　　根據(jù)芝商所的FedWatch工具，交易員現(xiàn)在認(rèn)為央行在12月暫停降息的可能性為34.7%。

　　風(fēng)險提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。