大盤早間弱勢(shì)震蕩，午后加速下探后峰回路轉(zhuǎn)，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)指數(shù)強(qiáng)勁反彈，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈大爆發(fā)。全天超4500股飄紅，市場(chǎng)迅速扭轉(zhuǎn)低迷情緒。截至收盤，上證指數(shù)漲0.67%報(bào)3346.01點(diǎn)，深證成指漲1.9%，創(chuàng)業(yè)板指漲3%，北證50漲0.89%，科創(chuàng)板100漲3.55%，萬得全A漲1.57%，中證A500漲0.96%。A股全天成交1.6萬億元，午后反攻伴隨放量。

　　科創(chuàng)板100指數(shù)今日表現(xiàn)強(qiáng)勁，科創(chuàng)板100ETF（588120）漲幅達(dá)到3.66%，顯示出市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板中盤公司的看好。從細(xì)分行業(yè)來看，今日表現(xiàn)突出的有芯片和新能源，為科創(chuàng)板100指數(shù)（芯片占25%，光伏鋰電占16%）的上漲貢獻(xiàn)了重要力量。

　　科創(chuàng)板100指數(shù)覆蓋科創(chuàng)板中市值排名第51-150名的股票。安信證券指出科創(chuàng)板100指數(shù)所代表的上市公司群體有三個(gè)特點(diǎn)：研發(fā)強(qiáng)度高、規(guī)模偏小和成長(zhǎng)性強(qiáng)。具體來看，指數(shù)成分擁有較多的技術(shù)研發(fā)人員和高學(xué)歷人才，研發(fā)支出強(qiáng)度也比較高，占收入比例超10%；平均市值為150億元左右，市值分布較為下沉，股價(jià)彈性或更強(qiáng)，成長(zhǎng)空間或更大；根據(jù)2024年/2025年盈利增速預(yù)期，科創(chuàng)板100和科創(chuàng)板50分別為195%/394%和-8%/49%，科創(chuàng)板100或表現(xiàn)出更大的業(yè)績(jī)彈性。（盈利預(yù)期增速來自wind，基于市場(chǎng)多家分析師對(duì)成分股的盈利預(yù)測(cè)計(jì)算，其中預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)=∑（成分股．預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)））

　　近2個(gè)月，科創(chuàng)板100指數(shù)反彈超40%。一方面，政策層面的積極信號(hào)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了顯著影響，貨幣政策工具創(chuàng)新和推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見，也為市場(chǎng)帶來了增量資金的預(yù)期，對(duì)于成長(zhǎng)板塊估值的修復(fù)較為明顯。另一方面，地緣擔(dān)憂下卡脖子的科技板塊表現(xiàn)突出，特別是在芯片、信創(chuàng)行業(yè)。整體來看，政策利好和科技成長(zhǎng)雙重驅(qū)動(dòng)為科創(chuàng)板100指數(shù)的上漲提供了支撐。

　　科創(chuàng)板100指數(shù)聚焦電子、計(jì)算機(jī)、新能源等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，硬科技含量高。當(dāng)前，在國(guó)內(nèi)新常態(tài)下，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)或逐步成為引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能，新興產(chǎn)業(yè)有望長(zhǎng)期享受超額收益。中長(zhǎng)期來看，如果市場(chǎng)有進(jìn)一步的上行趨勢(shì)，或?qū)橥顿Y者增厚收益。感興趣的投資者可關(guān)注科創(chuàng)板100ETF（588120）未來的投資機(jī)會(huì)。

　　半導(dǎo)體芯片相關(guān)板塊今日漲幅居前，市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注AI相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。

　　來源：wind

　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間20號(hào)收盤后，英偉達(dá)將發(fā)布Q3財(cái)報(bào)，此前已有多家分析師上調(diào)其目標(biāo)價(jià)，市場(chǎng)關(guān)注其新品Blackwell芯片的推進(jìn)及供應(yīng)鏈的情況。作為AI板塊的核心標(biāo)的，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)無疑將對(duì)市場(chǎng)情緒及相關(guān)標(biāo)的的估值帶來重大影響。

　　此前，美國(guó)的云廠商已陸續(xù)發(fā)布Q3財(cái)報(bào)，AI業(yè)務(wù)及CAPEX持續(xù)高增。據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，谷歌、微軟、Meta、亞馬遜的云服務(wù)相關(guān)收入的同比增速分別為35%、20%、22%、19%。盡管各家

　　云服務(wù)的收入增速有所不同，但均表示需求仍舊強(qiáng)勁，影響收入增長(zhǎng)的因素主要在供給端。據(jù)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)，上述四大云廠商Q3資本開支同比分別為62%、36%、51%、88%。

　　市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)AI的擔(dān)憂主要在于缺少殺手級(jí)的應(yīng)用場(chǎng)景，可能制約投資回報(bào)率。我們需要注意的是，一方面，下游企業(yè)對(duì)AI的應(yīng)用正不斷增加；另一方面，AI基礎(chǔ)設(shè)施（算力）仍然是整個(gè)板塊中確定性最高的領(lǐng)域。當(dāng)前，一些AI的典型應(yīng)用場(chǎng)景包括優(yōu)化庫存管理（沃爾瑪）、AI驅(qū)動(dòng)的皮膚診斷工具（歐萊雅）、自動(dòng)化的代碼生成（谷歌）等。另據(jù)外媒報(bào)道，部分傳統(tǒng)企業(yè)（如拜耳）已將自己獨(dú)有的數(shù)據(jù)用于訓(xùn)練垂類AI模型并產(chǎn)生收入。

　　圖：生成式AI的典型應(yīng)用場(chǎng)景

　　對(duì)投資者而言，在整個(gè)行業(yè)仍處于快速發(fā)展的過程中時(shí)，確定性較高的還是“賣鏟子”的算力基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)。通信ETF（515880）覆蓋光模塊/光通信頭部企業(yè)，作為英偉達(dá)的供應(yīng)商深度參與海外AI算力產(chǎn)業(yè)鏈。估值方面，當(dāng)前中證全指通信設(shè)備指數(shù)的市盈率（TTM）為30.45x，位于上市以來22.2%分位，具有較高的安全邊際。感興趣的投資者可關(guān)注通信ETF（515880）的投資機(jī)會(huì)。

　　來源：wind

　　消費(fèi)電子ETF（561310）今日收漲3.61%，關(guān)注AI智能終端密集發(fā)布帶來的換機(jī)需求。

　　消息面上，華為Mate70系列昨日正式開啟預(yù)訂，預(yù)訂開始兩小時(shí)內(nèi)預(yù)約數(shù)即已超過100萬。今日上午，華為發(fā)布宣傳視頻，AI或成為Mate70重要賣點(diǎn)，包括AI手勢(shì)、AI分身（拍照）等功能。此前，Mate60系列已使用AI技術(shù)幫助圖像處理、聲音識(shí)別和自然語言識(shí)別。例如，通過運(yùn)用深度學(xué)習(xí)的圖像增強(qiáng)算法，自主優(yōu)化拍照效果，在低光環(huán)境下也能拍出清晰照片。天風(fēng)證券此前稱，Mate70在11月部分零部件的計(jì)劃投產(chǎn)數(shù)相較Mate60同期增加約50%。

　　當(dāng)前，AI帶來的換機(jī)需求在行業(yè)數(shù)據(jù)上已經(jīng)有所體現(xiàn)。根據(jù)IDC，24Q3全球智能手機(jī)出貨量3.16億部，同比增長(zhǎng)4.0%，環(huán)比增長(zhǎng)10.8%，出貨量已實(shí)現(xiàn)連續(xù)5個(gè)季度同比增長(zhǎng)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)四季度受益于安卓機(jī)AI系統(tǒng)優(yōu)化和Apple Intelligence逐步開放，銷量將進(jìn)一步增加。感興趣的投資者可關(guān)注消費(fèi)電子ETF（561310）未來的投資機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。無論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

　　特約作者：國(guó)泰基金