出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

　　作者：木予

　　截至10月31日，A股5家物流快遞公司均已相繼發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

　　報(bào)告顯示，2024年1-9月，5家快遞公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收3535.26億元，同比增長(zhǎng)11.4%。其中，圓通速遞、韻達(dá)股份和申通快遞（下文簡(jiǎn)稱：“通達(dá)系”）總收入約為1183.69億元，較2023年同期提高近15個(gè)百分點(diǎn)，為整體營(yíng)收貢獻(xiàn)33.5%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)131.25億元，約為2023年前三季度的1.22倍?！巴ㄟ_(dá)系”歸母凈利潤(rùn)共約49.91億元，同比增長(zhǎng)23.5%，占凈利潤(rùn)總額比例約為38.0%。

　　申通快遞凈利潤(rùn)近乎翻番 德邦股份單季增收不增利

　　綜合前三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)快遞公司全員營(yíng)收、凈利雙增。

　　順豐控股以2068.61億元總營(yíng)收穩(wěn)居頭把交椅，約為第二名圓通速遞當(dāng)期收入的4.19倍，占5家快遞公司總營(yíng)收的58.5%。與2023年前三季度相比，順豐控股速運(yùn)物流板塊和供應(yīng)鏈及國(guó)際板塊收入分別增長(zhǎng)7.6%、27.2%，帶動(dòng)收入增長(zhǎng)9.4%。聚焦“大件快遞”的德邦股份收入規(guī)模墊底，前三季度共實(shí)現(xiàn)282.96億元，同比增長(zhǎng)11.2%。而得益于貨代和航空等新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，圓通速遞總營(yíng)收同比提高21.1%至493.69億元。

　　順豐控股同樣是“最賺錢”的快遞公司。2024年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)錄得76.17億元，同比增長(zhǎng)21.6%，超出圓通速遞同期同指標(biāo)160.0%。申通快遞由于業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)迅猛、精細(xì)化管理成本控制得當(dāng)，運(yùn)營(yíng)效率指標(biāo)月度攬簽時(shí)效縮短至44小時(shí)以內(nèi)，歸母凈利潤(rùn)較2023年前三季度近乎翻番。

　　就第三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)而言，80%的快遞公司保持穩(wěn)定上升趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，總營(yíng)收合計(jì)1232.85億元，同比提升12.4%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)錄得45.20億元，較2023年第三季度大幅增長(zhǎng)32.4%?！巴ㄟ_(dá)系”總營(yíng)收與2023年第三季度相比增加57.13億元，歸母凈利潤(rùn)提高4.28億元，其中申通快遞盈利水平同比翻了78.61倍。

　　德邦股份是唯一一家單季增收不增利的公司。2024年第三季度，公司總營(yíng)收約為98.50億元，同比微增1.0%，若剔除與京東物流網(wǎng)絡(luò)融合影響，增幅約為2.7%。報(bào)告期內(nèi)，德邦股份大刀闊斧地調(diào)整了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，“標(biāo)準(zhǔn)快遞”、“特快專遞”等票均總量較低的快遞業(yè)務(wù)收入同比下降18%，“航空大件”等快運(yùn)業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比例提升至90.1%。

　　價(jià)格戰(zhàn)激烈全員量增價(jià)減 圓通速遞單票毛利減少15.7%

　　據(jù)國(guó)家郵政局披露的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1-9月，郵政行業(yè)寄遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成1376.7億件，同比增長(zhǎng)19.6%?？爝f業(yè)務(wù)量（不包含郵政集團(tuán)包裹業(yè)務(wù)）累計(jì)完成1237.7億件，同比增長(zhǎng)22.0%。其中，第三季度快遞業(yè)務(wù)量約為436.1億件，較2023年同期增長(zhǎng)20.1%。異地業(yè)務(wù)對(duì)全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率接近90%，同城業(yè)務(wù)快速?gòu)?fù)蘇，總量同比增長(zhǎng)18.4%。

　　從業(yè)務(wù)總量來(lái)看，2024年前三季度4家披露月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的快遞公司合計(jì)完成619.29億票快件，而2023年同期為492.42億票，占據(jù)行業(yè)總業(yè)務(wù)量“半壁江山”。圓通速遞累計(jì)完成189.15億票，同比增長(zhǎng)26.0%，在4家快遞公司中排名第一。申通快遞報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)量增速最快，與2022年前三季度相比提升30.8%，業(yè)務(wù)量突破160億票大關(guān)。

　　從平均單票價(jià)格來(lái)看，4家披露月度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的快遞公司全面下滑。順豐控股為了提高時(shí)效服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力、拓展新興產(chǎn)業(yè)客群和新業(yè)務(wù)場(chǎng)景，平均單票價(jià)格同比小幅下降1.4%至15.90元/件。“通達(dá)系”依舊身處價(jià)格混戰(zhàn)之中，圓通速遞、申通快遞和韻達(dá)股份單票價(jià)格較2023年前三季度分別下降5.0%、9.8%、13.9%，以價(jià)換量策略保持不變。

　　基于營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和業(yè)務(wù)總量簡(jiǎn)單測(cè)算，2024年1-9月4家快遞公司平均單票收入和平均單票成本皆同比縮減。

　　報(bào)告期內(nèi)，順豐控股兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)遠(yuǎn)高于“通達(dá)系”，單票收入由21.87元/件下降5個(gè)百分點(diǎn)至20.77元/件，約為第二名圓通速遞近8倍；得益于成本控制和營(yíng)運(yùn)效率優(yōu)化，單票成本約為每件19.84元，同比減少1.34元。韻達(dá)股份同比降幅最大，與2023年前三季度相比分別下降15.3%、16.1%。申通快遞單票收入和單票成本均徘徊在2元附近，而2023年兩項(xiàng)指標(biāo)分別為2.38元/件、2.37元/件。

　　從單票毛利潤(rùn)來(lái)看，除了圓通速遞，其余3家快遞公司都實(shí)現(xiàn)不同程度的上漲。其中，申通快遞單票毛利雖然從0.01元/件暴漲268.5%至0.05元/件，但仍在同行中“掉隊(duì)”。順豐控股單票毛利達(dá)0.93元/件，同比增長(zhǎng)33.8%。而圓通速遞在淡季主動(dòng)調(diào)整價(jià)格體系，導(dǎo)致單票毛利同比下降15.7%，第三季度單票凈利同比下降7.9%至0.14元/件。

　　價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致單票收入承壓，各快遞公司毛利率和凈利率表現(xiàn)進(jìn)一步分化。截至2024年9月30日，順豐控股毛利率約為14.0%，同比提高1.0%，在5家快遞公司中位列第一。德邦股份同樣毛利率改善1.8個(gè)百分點(diǎn)，“通達(dá)系”則普遍同比、環(huán)比雙降，毛利率皆跌至10%以下。

　　凈利率水平最高的公司是圓通速遞，雖然同比減少0.7%，但報(bào)告期內(nèi)指標(biāo)還是達(dá)到了5.9%，約為第二名韻達(dá)股份的1.46倍。申通快遞凈利率表現(xiàn)排名末位，較2023年前三季度基本保持不變。