來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞

　　歐元區(qū)三季度的協(xié)議工資同比增長(zhǎng)5.4%，創(chuàng)1999年以來(lái)最大漲幅，雖然預(yù)計(jì)不會(huì)阻擋歐央行在12月繼續(xù)降息，但將考驗(yàn)該行的降息魄力、打壓市場(chǎng)對(duì)明年降息的預(yù)期。

　　受德國(guó)工資水平推動(dòng)，歐元區(qū)三季度薪資水平創(chuàng)二十五年來(lái)最大漲幅。

　　11月20日周三，歐洲央行公布數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)三季度的協(xié)議工資同比增速達(dá)5.4%，環(huán)比增長(zhǎng)1.9個(gè)百分點(diǎn)，為1999年以來(lái)歐盟貨幣一體化以來(lái)最高。

　　這一數(shù)據(jù)主要由德國(guó)薪資水平飆漲所推動(dòng)。根據(jù)德國(guó)央行周二公布的數(shù)據(jù)，德國(guó)三季度協(xié)議工資同比增速高達(dá)8.8%，創(chuàng)下1993年以來(lái)最大漲幅。該行同時(shí)表示，這一時(shí)期的薪資水平已經(jīng)見(jiàn)頂，這種增速不會(huì)持續(xù)下去。

　　距離歐央行年內(nèi)最后一次貨幣政策會(huì)議不足一個(gè)月，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)該行將繼續(xù)降息，但由于最新的薪資數(shù)據(jù)顯示價(jià)格壓力仍然存在，對(duì)歐央行明年的降息預(yù)期在一定程度上被打壓。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Powell評(píng)論稱：

“三季度歐元區(qū)協(xié)議工資的大幅上漲將使鷹派的歐央行管理委員會(huì)成員‘不舒服’，但不太可能阻止該行在12月再次降息?！?/p>

“政策制定者已經(jīng)將注意力轉(zhuǎn)移到更具前瞻性的工資增長(zhǎng)指標(biāo)上，更廣泛的通脹前景不那么令人擔(dān)憂了?！?/p>

　　盡管歐央行多個(gè)官員此前暗示未來(lái)將會(huì)進(jìn)一步降息。但在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的情況下，降息的力度和步伐越來(lái)越成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)迅速放寬貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為在服務(wù)業(yè)通脹頑固的情形下應(yīng)“謹(jǐn)慎行事”。

　　摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家格Greg Fuzesi此前表示，預(yù)計(jì)明年歐元區(qū)的工資增長(zhǎng)將明顯放緩，因?yàn)榕c通脹相關(guān)的追趕效應(yīng)（當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)通脹超過(guò)預(yù)期時(shí)，會(huì)要求雇主提高工資用于補(bǔ)償購(gòu)買力的損失，進(jìn)而推高工資水平）將減弱。

　　歐央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊恩在10月時(shí)表示，更強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)“增加了達(dá)到通脹目標(biāo)的可能性，而不是長(zhǎng)期低于通脹目標(biāo)”，并且“未來(lái)幾年的工資增長(zhǎng)將比大流行前更加符合目標(biāo)”。

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