來源：華夏時(shí)報(bào)

　　大盤指數(shù)縮量下跌，A股保險(xiǎn)板塊接過銀行“大旗”繼續(xù)上漲，再現(xiàn)板塊輪動(dòng)行情。

　　截至9月6日收盤，股市三大指數(shù)全部以下跌報(bào)收，上證綜指下跌0.81%報(bào)收2765.81點(diǎn)，深證成指下跌1.44%報(bào)收8130.77點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.7%報(bào)收1538.07點(diǎn)，然而在板塊指數(shù)方面，東方財(cái)富保險(xiǎn)指數(shù)當(dāng)日上漲1.89%報(bào)收1087.74點(diǎn)。

　　值得一提的是，在板塊成份股中，注入國華人壽資產(chǎn)的上市公司天茂集團(tuán)（000627.SZ）出現(xiàn)六個(gè)交易日五漲停的行情，9月6日開盤即出現(xiàn)一字板，收盤報(bào)收2.64元/股，收盤仍有64.7萬手封死漲停價(jià)。

　　“今年上半年上市險(xiǎn)企負(fù)債端人身險(xiǎn)價(jià)值在NBVM（新業(yè)務(wù)價(jià)值率）提升帶動(dòng)下普遍高增長，超出市場預(yù)期。從資產(chǎn)端來看，總投資收益在交易性債券和股票價(jià)格上漲、股息分紅收入提升和部分公司兌現(xiàn)OCI（其他綜合收益）的債券浮盈帶動(dòng)下顯著改善，提振利潤表現(xiàn)。不過天茂集團(tuán)上半年業(yè)績并不佳，股價(jià)卻受到追捧，源于市場資金對(duì)于低價(jià)股的追捧，同時(shí)天茂集團(tuán)此前也發(fā)布公告稱，基于對(duì)公司發(fā)展和行業(yè)的信心，實(shí)施股票回購計(jì)劃，因此近期各類資金進(jìn)場買入?！鄙虾Ｒ患掖笮腿谭倾y金融分析師孫穎（化名）接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　天茂集團(tuán)五天股價(jià)反彈四成

　　從保險(xiǎn)成份股表現(xiàn)來看，天茂集團(tuán)在六家A股上市保險(xiǎn)公司中，股價(jià)最低，近期漲幅卻最大。雖然新華人壽、中國太保等大型保險(xiǎn)股上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但現(xiàn)在卻成了天茂集團(tuán)領(lǐng)漲板塊的局面。

　　對(duì)此，9月5日天茂集團(tuán)發(fā)布公告解釋稱，公司股票連續(xù)兩個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)20%以上，屬于股票交易異常波動(dòng)情形，近期公共傳媒未報(bào)道可能或已經(jīng)對(duì)本公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響的未公開重大信息；近期公司經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。與此同時(shí)，截至2024年9月5日，公司暫未通過股份回購專用證券賬戶以集中競價(jià)交易方式實(shí)施回購公司股份。

　　就在6月4日，天茂集團(tuán)曾拋出一份股份回購計(jì)劃，表示基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心及對(duì)公司長期價(jià)值的認(rèn)可，為維護(hù)股東權(quán)益，增強(qiáng)投資者信心，天茂集團(tuán)實(shí)控人、董事長劉益謙提議公司通過集中競價(jià)方式回購部分公司A股股份，所回購的股份將用于注銷以減少公司注冊(cè)資本。根據(jù)彼時(shí)公司回購股份方案內(nèi)容顯示，擬回購資金總額不低于5000萬元，不超過10000萬元，回購價(jià)格不超過3.34元/股（含），回購期12個(gè)月。

　　記者也了解到，自去年8月以來，天茂集團(tuán)股價(jià)從3.91元/股的階段性高點(diǎn)一路震蕩下行，直到今年7月9日，公司股價(jià)最低跌至1.61元/股，在一年時(shí)間中近六成市值蒸發(fā)。從上半年業(yè)績看，天茂集團(tuán)在8月31日披露的2024年半年度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)收入290.58億元，同比下滑13.08%，凈利潤-7.16億元，虧損同比擴(kuò)大82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.65億元，同比擴(kuò)大94.79%。

　　對(duì)于上半年業(yè)績虧損的原因，天茂集團(tuán)在半年報(bào)中表示，上半年利率市場環(huán)境持續(xù)走低，國華人壽受750日移動(dòng)平均國債收益率曲線下行影響，增加計(jì)提準(zhǔn)備金，盡管國華人壽通過持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升新業(yè)務(wù)價(jià)值，降低負(fù)債成本等措施盡可能減少上述不利影響，但仍無法全部抵消增提準(zhǔn)備金帶來的影響，從而造成當(dāng)期虧損較上年同期有所擴(kuò)大。

　　“國華人壽股價(jià)上漲的內(nèi)因還是利空落地后的利好顯現(xiàn)，尤其是造成上半年業(yè)績虧損是由于準(zhǔn)備金計(jì)提而非業(yè)務(wù)基本面出現(xiàn)問題；另外一方面隨著銀保報(bào)行合一降費(fèi)、預(yù)定利率下調(diào)、產(chǎn)品繳費(fèi)期限拉長，分紅險(xiǎn)成為主流產(chǎn)品，當(dāng)前計(jì)提的準(zhǔn)備金仍有可能未來變?yōu)槔麧欋尫?。”上海保險(xiǎn)業(yè)資深精算師王濤接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　不過對(duì)于當(dāng)前天茂集團(tuán)股價(jià)已經(jīng)大幅上漲，是否會(huì)對(duì)公司實(shí)施股票回購計(jì)劃產(chǎn)生影響，市場也有不同的看法。

　　“近期A股實(shí)施股票回購計(jì)劃的上市公司紛紛涌現(xiàn)，有些已經(jīng)實(shí)施了幾輪，而像天茂集團(tuán)只是公布計(jì)劃尚未開始回購的上市企業(yè)也有一些。一般而言，上市公司實(shí)施股票回購注銷是利好，也能刺激股價(jià)上漲，最主要的是上市公司回購股票注銷將會(huì)相應(yīng)減少公司的注冊(cè)資本金。有些上市公司會(huì)公布回購價(jià)格，不過天茂集團(tuán)回購計(jì)劃只公布了回購金額，這樣反而使得公司股價(jià)上漲更有想象空間，壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)拓展依賴于資本金的擴(kuò)張，以至多1億元的回購金額來說，對(duì)于國華人壽的注冊(cè)資本影響并不大，但是如果在低價(jià)回購股票使得總股本減少對(duì)于投資者而言是有利的?！币晃婚L期關(guān)注資本市場股權(quán)激勵(lì)的專家鄭培敏接受本報(bào)記者采訪時(shí)說。

　　保險(xiǎn)股會(huì)成資金避風(fēng)港嗎？

　　事實(shí)上，盡管當(dāng)下保險(xiǎn)股漲勢喜人，無論是天茂集團(tuán)還是其他一眾頭部上市險(xiǎn)企，股價(jià)均有不小的漲幅，但是復(fù)盤來看，保險(xiǎn)股整體股價(jià)與2018年、2021年的高點(diǎn)相比，仍然有差距，保險(xiǎn)股行情能走多遠(yuǎn)還有待觀察。

　　“近期A股保險(xiǎn)板塊表現(xiàn)較好主要是因?yàn)樯鲜须U(xiǎn)企業(yè)績?cè)鲩L超預(yù)期。投資收益同比大幅改善是驅(qū)動(dòng)上市險(xiǎn)企今年凈利潤增長的核心因素。在上半年長端利率走低和股市波動(dòng)加劇的背景下，各險(xiǎn)企積極增配長期利率債以及權(quán)益類資產(chǎn)，加大高股息資產(chǎn)配置，在低基數(shù)效應(yīng)下，債市牛市行情以及高股息板塊表現(xiàn)亮眼驅(qū)動(dòng)險(xiǎn)企投資收益實(shí)現(xiàn)高增長?！睎|莞證券分析師吳曉彤分析認(rèn)為。

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，近期A股保險(xiǎn)板塊的走強(qiáng)并非偶然，特別是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，隨著老齡人口加速增多，健康保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)的需求持續(xù)增長，為保險(xiǎn)公司提供了穩(wěn)定的收入來源。此外，政策層面的暖風(fēng)也是推動(dòng)保險(xiǎn)板塊上行的關(guān)鍵因素，包括國常會(huì)強(qiáng)調(diào)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性，保險(xiǎn)業(yè)作為金融體系的重要組成部分，得到了多項(xiàng)政策扶持，包括鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金更多投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、支持科技創(chuàng)新等領(lǐng)域，這不僅拓寬了保險(xiǎn)公司的投資渠道，還提升了其盈利能力。

　　“從技術(shù)分析角度看，保險(xiǎn)股在經(jīng)歷一段時(shí)間的盤整后，多只龍頭股突破關(guān)鍵阻力位，技術(shù)指標(biāo)如MACD和RSI均顯示出買入信號(hào)，吸引了技術(shù)派投資者的關(guān)注。基本面方面，多家保險(xiǎn)公司公布的中期業(yè)績顯示，受益于投資收益增長和承保業(yè)務(wù)改善，凈利潤有望實(shí)現(xiàn)較大幅度增長，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場對(duì)其長期價(jià)值的認(rèn)可。對(duì)于投資者而言，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊的上漲無疑提供了新的投資機(jī)遇，但是更需警惕市場短期過熱的風(fēng)險(xiǎn)，在板塊熱點(diǎn)仍然急劇分散的背景下，適時(shí)調(diào)整投資組合，確保風(fēng)險(xiǎn)可控?！?月6日，上海一家私募機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)李翔對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。