本期投資提示： 一周行情回顧：據(jù)ifind，環(huán)比上周，1）上證指數(shù)下跌2.23%，深證成指下跌1.81%，滬深300 下跌2.23%，有色金屬（申萬）指數(shù)下跌1.36%，跑贏滬深300 指數(shù)0.87 個百分點。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬上漲0.52%，鋁下跌1.80%，能源金屬下跌1.73%，小金屬下跌2.71%，銅下跌0.73%，鉛鋅下跌1.93%，金屬新材料下跌1.77%。 價格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME 銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格3.47%、5.51%、4.10%、6.88%、2.52%、0.32%，COMEX 黃金價格3.14%、白銀9.89%。2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石-16.56%，電池級碳酸鋰+4.93%，工業(yè)級碳酸鋰+5.15%，電池級氫氧化鋰-1.35%，金屬鋰不變；電解鈷不變，電解鎳+0.40%；干法隔膜-4.65%，濕法隔膜不變；六氟磷酸鋰不變；6um 鋰電銅箔加工費不變。3）黑色金屬：據(jù)ifind，環(huán)比上周，螺紋鋼價格3.56%；鐵礦石價格3.11%。 變化：根據(jù)美國勞工部數(shù)據(jù)，美國8 月CPI 同比上漲2.5%，與市場預期持平，前值為2.9%；核心CPI 同比上漲3.2%，與市場預期持平，前值為3.2%。 周期投資分析意見：首選黃金，看好降息實際利率下行、戰(zhàn)略配置地位凸顯帶動價格上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、招金礦業(yè)），其次銅，供給收縮預期、地產(chǎn)需求依賴度低，中長期看好價格，短期需求淡季疊加預期反復價格偏弱（紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、銅陵有色、河鋼資源）。銅：看價格長牛，2024-2025 年全球銅礦新增供給有限，且存量供給屢受干擾下不及預期可能性大，需求端新能源需求持續(xù)增長，以舊換新政策推動下家電、汽車需求增長，展望未來兩年供給降速、疊加降息銅價有望迎來長上漲周期；短期終端需求淡季、降息預期反復價格偏弱，但TC 回升、廢銅供給收縮、社庫持續(xù)去庫給予價格支撐。黃金：短期受美國就業(yè)市場大幅降溫、日元套息交易逆轉(zhuǎn)等價格出現(xiàn)較大回落，伴隨市場經(jīng)濟衰退擔憂緩解后價格回升，市場預期9 月降息25bp，交易擁擠下價格振蕩，中長期降息實際利率下行、戰(zhàn)略配置地位凸顯下看好價格上漲。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空壓制解除，疊加高銀漿單耗的Topcon 光伏組件進入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價格有望進入高彈性上行周期。工業(yè)硅：下游多晶硅開工率減半需求疲軟，短期價格走弱，后續(xù)進入枯水期供給收縮價格有望回升。鉬：終端消費受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動維持高景氣，供需緊張下鉬價有望維持高位。鋼鐵：需求邊際改善，預計鋼價震蕩運行。 成長周期投資分析意見：降息后估值中樞有望上移，推薦供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、亞太科技、寶武鎂業(yè)、鉑科新材、博威合金、東陽光、橫店東磁。 風險提示：國際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟變化、下游需求不及預期、大宗商品價格變化 【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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