應(yīng)對(duì)資金面收斂壓力，逆回購(gòu)操作大幅加量。

　　9月18日，人民銀行發(fā)布消息稱，為對(duì)沖中期借貸便利（MLF）和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)到期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2024年9月18日人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了5682億元逆回購(gòu)操作，期限7天，操作利率1.70%，與此前保持一致。

　　當(dāng)天到期的MLF將于9月25日續(xù)做。由于當(dāng)天有4875億元逆回購(gòu)和5910億元MLF到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠5103億元。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，受公開市場(chǎng)工具到期量較大，為應(yīng)對(duì)政府債券發(fā)行加快等對(duì)短期資金面擾動(dòng)，央行適度加大公開市場(chǎng)操作力度，滿足機(jī)構(gòu)對(duì)短期資金需求，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，穩(wěn)定預(yù)期。

　　節(jié)前首個(gè)交易日，短端利率全線走高，資金面有所收緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜上行13.30個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.7440%。7天Shibor上行11.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.86%。從回購(gòu)利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率上升22.95個(gè)基點(diǎn)，至1.8837%。DR001加權(quán)平均利率上升16.86個(gè)基點(diǎn)，至1.7737%。

　　在市場(chǎng)分析看來(lái)，跨季時(shí)資金需求往往更大，資金面通常收斂，DR007上行。加之9月因中秋假期，稅期延后至18日，繳稅期稅款上繳國(guó)庫(kù)，流動(dòng)性收緊，容易加劇下旬前后資金緊張程度。此外，9月后半月地方債供給壓力較大，易對(duì)資金面造成擾動(dòng)。

　　上周債市大幅走強(qiáng)，長(zhǎng)債收益率延續(xù)下行。9月18日，國(guó)債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.89%，10年期主力合約漲0.15%，均創(chuàng)新高；5年期主力合約漲0.06%；2年期主力合約漲0.01%。中長(zhǎng)期國(guó)債收益率普遍下行超1BP，10年期國(guó)債活躍券240011收益率下行1BP至2.03%，30年期國(guó)債活躍券240004收益率下行2.55BP至2.1575%續(xù)創(chuàng)新低．

　　東方金誠(chéng)研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳認(rèn)為，8月通脹、進(jìn)口、金融以及宏觀數(shù)據(jù)均偏弱，顯示當(dāng)前內(nèi)需不足、物價(jià)低迷、實(shí)體融資需求不振的情況未見(jiàn)逆轉(zhuǎn)，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)寬松貨幣政策的預(yù)期。央行對(duì)8月金融數(shù)據(jù)解讀時(shí)表示“下一步將加大調(diào)控力度，著手推出一些增量政策舉措，進(jìn)一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，保持流動(dòng)性合理充裕”，這意味著貨幣政策延續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)取向，降息降準(zhǔn)有望在近期落地。

　　周茂華認(rèn)為，接下來(lái)，考慮到季末特殊時(shí)點(diǎn)臨近，政府債券供給增加，繳準(zhǔn)、繳稅等對(duì)短期資金面構(gòu)成擾動(dòng)，但市場(chǎng)隨宏觀政策加力有預(yù)期，央行仍可能出臺(tái)降準(zhǔn)等工具，配合積極財(cái)政政策，加上央行公開市場(chǎng)靈活操作，預(yù)計(jì)資金面有望繼續(xù)保持平穩(wěn)。