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　　記者 程丹

　　首次公開發(fā)行（IPO）企業(yè)即使拿到注冊批文也并不意味著一定能成功發(fā)行。今年以來，已有6家擬IPO公司注冊批文到期卻未能完成發(fā)行，包括華強電子網(wǎng)、科志股份、浙江國祥、新通藥物、僑龍應急、潤陽股份等。

　　一位資深投行人士指出，在IPO全流程嚴監(jiān)管的背景下，一些有硬傷的企業(yè)即便拿到批文，也面臨著無法成功發(fā)行的風險。批文一旦過期，就意味著之前的審核結(jié)果不再有效，若想繼續(xù)上市，還需重新申請再經(jīng)歷上市受理審核注冊流程。

　　批文失效企業(yè)數(shù)增加

　　深圳華強近日發(fā)布公告，子公司華強電子網(wǎng)未在2024年9月12日前實施本次股票發(fā)行，前述注冊批復到期自動失效。華強電子網(wǎng)集團仍為公司合并報表范圍內(nèi)的子公司，前述注冊批復到期失效不會對公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響。

　　華強電子網(wǎng)原先擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機構(gòu)為申萬宏源證券承銷保薦。此次IPO批文失效，也意味著華強電子網(wǎng)IPO折戟，深圳華強“A拆A”計劃也以失敗暫告段落。

　　這是年內(nèi)終止分拆上市的第21家公司，也是年內(nèi)IPO批文失效的第6家企業(yè)，均超過去年全年數(shù)量。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，除了華強電子網(wǎng)，今年以來另有5家企業(yè)未在IPO注冊批文有效期內(nèi)發(fā)行股票導致上市終止，除了申請北交所上市的新三板公司科志股份之外，還有2家滬市擬上市企業(yè)新通藥物、浙江國祥；創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)僑龍應急、潤陽股份。

　　現(xiàn)行的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》規(guī)定，證監(jiān)會予以注冊決定，自作出之日起一年內(nèi)有效，發(fā)行人應當在注冊決定有效期內(nèi)發(fā)行股票，發(fā)行時點由發(fā)行人自主選擇。

　　“IPO批文失效的情況并不常見，雖然此前有過先例，但畢竟是少數(shù)?！币晃毁Y深投行人士指出，這往往和一些客觀因素相關(guān)，一家企業(yè)從輔導期到獲得批文，付出的成本很高，無論是發(fā)行人還是中介機構(gòu)，都是盡力在批文有效期內(nèi)讓企業(yè)上市，除非是遇到不可抗力，一般而言，都會避免出現(xiàn)IPO批文失效的情況。

　　緣何失效？因素各異

　　企業(yè)取得股票注冊批文但未能發(fā)行股份，多與兩方面因素有關(guān)。一是公司業(yè)績或所處行業(yè)周期性下滑所致；二是現(xiàn)有IPO業(yè)績審核標準提升，但較早之前獲批企業(yè)，已不符合最新要求。此外，公司自身發(fā)生突發(fā)狀況或輿情，以及中介機構(gòu)業(yè)務受限等突發(fā)因素也是原因之一。

　　以科志股份為例，該公司于2022年6月30日申報北交所上市獲得受理，2023年3月31日順利過會，在當年7月10日提交注冊后，當月就收到了同意注冊的批復。盡管申請上市過程順利，但科志股份卻遲遲未能注冊發(fā)行。根據(jù)科志股份股票復牌公告，由于公司申請公開發(fā)行股票注冊批復有效期已于2024年7月20日屆滿，華西證券被暫停保薦資格尚未恢復，目前不具備啟動發(fā)行上市的客觀條件，未能在注冊批復有效期屆滿前完成發(fā)行。2024年4月，江蘇證監(jiān)局決定對華西證券采取暫停保薦業(yè)務資格6個月的監(jiān)管措施，暫停期間自2024年4月28日至10月27日。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，企業(yè)IPO批文到了有效期但未能注冊存在多方面原因，往往都是有硬傷，發(fā)行人在批文12個月的有效期內(nèi)都沒法順利發(fā)行，也就說明了企業(yè)“質(zhì)地”存疑，若想重新上市，只能再次申請排隊審核。

　　“不排除有些企業(yè)是不再符合上市標準，而在臨門一腳退縮的?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎荆F(xiàn)在審核標準比那些企業(yè)過會時有所提高，有些較早之前拿到批文的不一定達到現(xiàn)有標準，或者有些業(yè)績下滑，經(jīng)營存在很大不確定性，從而導致發(fā)行方案未落地，最后導致批文過期。

　　從嚴監(jiān)管下的新股審核

　　在從嚴監(jiān)管的背景下，除IPO批文失效的企業(yè)無緣上市之外，還有更多的企業(yè)，在過會后終止了IPO進程。今年以來，終止審核、終止注冊的企業(yè)數(shù)達到了45家，遠超去年全年。其中，過會后未提交注冊即終止的有40家，過會且提交注冊后終止注冊程序的有5家。

　　從這部分企業(yè)的終止原因來看，業(yè)績下滑、信披不規(guī)范是主因。在注冊文件審批階段，證監(jiān)會會關(guān)注企業(yè)的財務指標是否符合上市門檻，會注意企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營假設是否發(fā)生變化，也會關(guān)注企業(yè)的信披質(zhì)量，要求企業(yè)充分告知企業(yè)真實信息，提高企業(yè)信披的準確性和可靠性。

　　“對于撤回材料的IPO企業(yè)，一旦發(fā)現(xiàn)問題，監(jiān)管部門也會嚴查不貸?！碧锢x指出，深交所近日連發(fā)4份監(jiān)管函，均與此前申報創(chuàng)業(yè)板IPO的奧德裝備相關(guān)，監(jiān)管函顯示，在現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)該公司存在未完整披露報告期內(nèi)與關(guān)聯(lián)方及第三方進行的資金拆借等情形，發(fā)行人奧德裝備、保薦機構(gòu)國投證券、律所北京金杜所、審計機構(gòu)中匯所及相關(guān)人員均被深交所書面警示。