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　　近期，紅利指數(shù)出現(xiàn)觸底企穩(wěn)跡象。

　　紅利指數(shù)已連跌四月

　　6月以來，始終備受資本市場關(guān)注的紅利指數(shù)持續(xù)調(diào)整。

　　據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，6月3日至今，紅利指數(shù)由3200點上方一路跌至最低2700點左右，最大跌幅超過16%。

　　分行業(yè)來看，年初至5月上旬，各類紅利指數(shù)呈現(xiàn)出同步上漲的趨勢；5月中旬后，不同行業(yè)紅利指數(shù)走勢出現(xiàn)分化，消費、紡織服飾等板塊率先下跌。7月上旬，煤炭板塊景氣度開始下滑；而到了8月底，半年報披露結(jié)束，紅利指數(shù)再度明顯調(diào)整，這時銀行板塊加速下行。

　　近期，紅利指數(shù)出現(xiàn)觸底企穩(wěn)跡象。9月12日至今，紅利指數(shù)累計上漲1%。

　　從估值方面看，紅利指數(shù)最新市盈率已經(jīng)降至6.37倍，降至歷史32.16%分位附近。上海證券認為，紅利股長期具備投資價值。當前市場已經(jīng)處于估值低位，資金面成為影響市場主要因素。若房地產(chǎn)市場回暖，經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐漸走好，疊加投資者信心恢復(fù)以及場外短期資金的涌入，或?qū)槭袌鰩碓隽抠Y金。

　　多數(shù)紅利主題ETF跌至低位

　　在此背景下，紅利主題ETF同樣表現(xiàn)不佳。6月3日至今，主動權(quán)益型（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、QDII股票型、QDII混合型）紅利主題基金單位凈值多數(shù)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。

　　在最新規(guī)模在5億元以上的基金中，跌幅最小的是摩根紅利優(yōu)選A和興證全球紅利A，單位凈值下降不足2%；跌幅最大的是浦銀安盛紅利精選A和易方達改革紅利，單位凈值跌幅均逾14%。

　　中歐紅利優(yōu)享A、華夏紅利和中信證券紅利價值一年持有A規(guī)模最大，均超過45億元，3只基金期間單位凈值跌幅依次為11.05%、9.15%、13.16%。

　　ETF基金同樣多數(shù)下跌。在最新規(guī)模5億元以上的ETF（被動指數(shù)型、QDII股票型）基金中，僅有摩根標普港股通低波紅利ETF錄得上漲，幅度為0.91%。多只ETF基金單位凈值跌幅超過10%。唯一一只百億規(guī)模紅利主題ETF基金——華泰柏瑞紅利ETF單位凈值下降12.11%。

　　華泰柏瑞紅利ETF經(jīng)理李茜預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，財政政策或?qū)òl(fā)力形成積極支撐。在私人部門缺乏加杠桿的情況下，政府部門加杠桿或成為信用周期的最主要抓手。紅利策略在穩(wěn)增長板塊暴露較高，有望再次成為攻守兼?zhèn)錁说牡闹匾ナ帧：Ｍ饬鲃有詫κ袌鋈杂幸欢〝_動，可能更多呈現(xiàn)震蕩行情。

　　紅利資產(chǎn)具備長期吸引力

　　為何紅利資產(chǎn)近期持續(xù)回調(diào)？民生加銀基金經(jīng)理周帥認為有四方面原因：

　　一是紅利類指數(shù)在5月下旬相對估值處于階段性高位；二是紅利類指數(shù)股息率水平有所下降，對部分資金吸引力可能有所減弱；三是海外宏觀因素影響。海外衰退交易升溫，大宗商品價格出現(xiàn)回落，部分資源類紅利股受到明顯拖累；四是資金及投資者行為層面因素影響。年初至5月下旬，紅利資產(chǎn)收益水平已較為可觀，使得部分資金進行獲利了結(jié)。

　　展望后市，多家機構(gòu)表示，仍看好紅利資產(chǎn)的投資機會。華西證券認為，一方面，新“國九條”對上市公司分紅的引導(dǎo)仍在持續(xù)；另一方面，寬貨幣預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，低利率環(huán)境短期內(nèi)較難改變，紅利資產(chǎn)性價比凸顯。

　　面對美聯(lián)儲9月降息，東方證券表示，美國通脹下行緩慢，聯(lián)儲降息節(jié)奏或維持小步快跑。短期紅利調(diào)整后有望再度成為資金避風港，市場風格偏好提升仍有待成交量回升。

　　信達證券也表示，紅利絕對收益有望伴隨A股觸底而企穩(wěn)，但美聯(lián)儲降息與紅利業(yè)績相對弱于市場或使得后續(xù)超額收益偏震蕩。

　　德邦證券認為，中長期看，應(yīng)重點關(guān)注有公用事業(yè)漲價預(yù)期和國央企分紅比例提升的紅利資產(chǎn)，同時關(guān)注宏觀邏輯帶來的資本開支擾動。