華爾街見聞

　　傳統(tǒng)的降息交易策略是選擇防御股和高股息股，但本次美聯(lián)儲在金融環(huán)境相當寬松的情況下選擇大幅降息，向市場釋放了進攻信號。投資者正在從防御股轉向周期股和大盤股，投資銀行、科技、地產(chǎn)、汽車等行業(yè)。

　　隨著美聯(lián)儲四年來首次開啟寬松周期，股市的降息交易手冊變了？

　　一般來說，當美聯(lián)儲降息以提振經(jīng)濟時，出于避險需求，投資者往往會選擇防御股和高股息股，避開易受宏觀經(jīng)濟影響的包括科技行業(yè)在內的成長股。

　　但由于本次降息時美國經(jīng)濟經(jīng)濟仍具韌性，降息后帶來的是科技股領漲、股市創(chuàng)歷史新高、經(jīng)濟延續(xù)增長態(tài)勢以及企業(yè)盈利前景趨好。

　　從降息后的資金流向看，投資者正在從防御股轉向周期股。

　　根據(jù)高盛集團的大宗經(jīng)紀業(yè)務數(shù)據(jù)，上周，對沖基金連續(xù)第三周買入TMT股（科技、媒體、通信），凈頭寸達到4個月來的最大，同時防御股出現(xiàn)了2個多月來的最大凈賣出，其中公用事業(yè)股的資金流出量更是達到五年多來最大規(guī)模。

　　Antimo公司高級投資組合經(jīng)理Frank Monkam表示：

“美聯(lián)儲在金融環(huán)境相當寬松的情況下選擇大幅降息，這對市場來說是一個明確的信號，即應該采取進攻性的持倉立場?！?/p>

“傳統(tǒng)的防御股，比如公用事業(yè)或消費類股票，可能不會有太大的吸引力?！?/p>

　　為何此次降息不同于歷史？

　　為什么說此次降息是“非衰退式降息”？

　　根據(jù)美銀的數(shù)據(jù)，在1970年以來的9個寬松周期中，有8個發(fā)生在企業(yè)盈利減速時。但該行股票和量化策略主管Savita Subramanian在給客戶的一份報告中寫道：現(xiàn)在的情況是盈利正在擴大，這有利于周期股和大盤股。

　　這意味著美聯(lián)儲并非是出于經(jīng)濟衰退才降息，Subramanian表示：

“美聯(lián)儲沒有劇本——每個寬松周期都不同?！?/p>

　　不過，從歷史的降息周期來看，美聯(lián)儲每次降息往往都會帶動大盤整體上漲。

　　美銀數(shù)據(jù)顯示，在沒有經(jīng)濟衰退的情況下，自1970年以來，標普在美聯(lián)儲首次降息后的一年內平均上漲了21%。

　　投資風格切換：銀行、科技、地產(chǎn)受追捧

　　那么，美聯(lián)儲此次的“非衰退式降息”帶來了什么樣的投資風格？

　　正如Subramanian所言，投資者正在轉向周期股、大盤股和其他正處于增長的行業(yè)領域。

　　受益于寬松環(huán)境對消費的刺激作用，房地產(chǎn)和汽車等行業(yè)也有望實現(xiàn)增長。Ladenburg Thalmann資產(chǎn)管理公司的首席執(zhí)行官Phil Blancato表示：

“你將看到興奮的消費者——抵押貸款利率水平下降將刺激消費，無論是住房市場還是汽車市場?！?/p>

　　傳統(tǒng)交易策略中的公用事業(yè)股也持續(xù)火熱，因為AI投資熱潮增加了該行業(yè)的吸引力。事實上，公用事業(yè)股今年以來累計上漲了26%，是標普表現(xiàn)第二好的行業(yè)板塊。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。